（原标题：18项指令来袭：货币基金监管全方位升级，公募电话被渠道“打爆”）
监管层针对货币基金的最新监管指令，成为当前最受公募界关注的事件。
据21世纪经济报道记者获悉，近期，北京、上海、广州、深圳等地证监局于召集辖区内部分基金公司开展了关于货币基金的会议，并传达了关于货币基金风险管理的多项指导意见。
随后，多家公募基金相关人士向记者反馈，公司已经接到了合规部门关于货币基金宣传的最新通知。
18项监管指令直指货基
自上周五各地证监局针对货币基金监管的会议召开之后，会议讨论内容在近几日便已渐渐流出。而今日，关于监管层对货币基金最新指导意见的详细内容开始在业内传开，主要可以归结为如下18项：
1.货币基金，尤其是货币基金规模超风险准备金200倍的公司，严禁冲规模，冲规模的把控标准在于实质结果导致存量大幅增加，规模控制要从严掌控，一旦发现就是严惩。
2.不得进行任何的宣传（包括公开或者个别如微信、朋友圈等）来扩大货币基金规模，监管机构若发现违反规定则将采取严厉措施，包括按照同期未分配利润的一定比例补足风险准备金，并会对高管问责。
3. 不得降低货币市场基金的费率进行恶意竞争，万1或万2的费率是低于成本的，不能再继续。
4.严禁片面宣传货币市场基金的收益率及过往业绩，或者忽视风险把货币市场基金混同于活期存款、某某宝等。
5.不支持快速赎回、T+0、流量导入等任何与严控流动性风险或者有违销售法规的业务，已经备案过的暂时保持现状，不能再宣传、不能增加新渠道。公司应对自有资金、垫资做测算，避免流动性风险。
6. 禁止货币市场基金按规模排名，并向管理层和董事会传达规模不应当作为考核的主要指标，设置科学考核体系，降低基金规模的权重。
7. 严格遵守货币市场基金管理办法、运作管理办法、流动性管理办法，控制标准以最严的办法进行管理。投资限制必须严格遵守，超一天都是违规，不要卡在上限运作，公司内部对指标应当审慎管理，留有余地。例如，久期顶在119天等，就容易出问题。对不支持系统监控的比例，要有余地，系统不支持或者人手有限不是违规借口。发现严惩。
8. 货币市场基金偏离度达到-0.1%，则进入证监会关注名单。
9. 有关惩罚性赎回费、拒绝赎回等流动性新规中规定的工具，各基金公司都可以使用，如果存在基金合同的问题，可以向证监会或者当地证监局备案，不能以合同不能修改为由不进行流动性风险管理。
10. 法规规定的过渡期不是宽限期，各项合规指标应当逐步改善、尽快达标。否则会问责。
11. 同业存单和存款必须分散，公司务必做好交易对手信评，尤其是像农信社农商行城商行的风险承受能力相对薄弱，不能仅看收益率忽视风险。
12. 再次重申同业存单不是债券。
13. 流动性新规已经生效近三个月，公司应对照流动性等各法规自查自纠，主动发现问题，主动报告问题。
14. 年底春节临近，这段时间的市场流动性问题预计会比较突出，各公司要逐日盯防严格监测做好防范，出问题问责。
15. 证监会下一步将进行流动性问题监测专项检查，从严检查，从严处理。
16. 近期将下发合规管理办法落实的通知，公司务必自上到下重视落实合规办法。
17. 子公司整改将会进一步下发通知，风险准备金不足的应采取措施，下设PE孙公司的，下一步会有新的监管要求以开展业务。
18. 督察长来参会的，应向管理层传达此次会议要求。
对于上述18项具体意见，有基金公司人士向记者表示，其公司并未参加会议，只接到了电话通知，而电话通知中只提及了上述内容中的其中几项，并未完全提到所以内容。不过监管的态度已经十分明显，这些意见基本没有偏差。
可以看到，上述内容几乎涵盖了对货币基金方方面面的监管口径，体现了监管层对货币基金全方位从严监管的强势态度，过往历年末公募行业的货币基金冲规模大戏从此将彻底告别舞台。
毫无疑问，这个占据公募规模近6成的基金类型，将迎来史上最严格的监管。
公募电话被渠道“打爆”
上述多项监管指令中，率先引发反映的是涉及到T+0的第5条。
由于监管要求货基将不支持快速赎回、T+0、流量导入等任何与严控流动性风险或者有违销售法规的业务，已经备案过的暂时保持现状，不能再宣传、不能增加新渠道，这使得部分有意愿开展T+0业务的渠道开始忙起来。
华南一位电商人士向记者吐槽道，近几日电话都被银行渠道打爆了，该人士表示，“闸门突然关闭，无论是对基金公司和渠道来说都是猝不及防的，对于没有开展T+0业务的银行渠道而言，肯定是比较尴尬的，因为从最新的规定来看，基本上就等于说是彻底卡死了，以后都没机会了。”
有公募人士向记者透露，货币基金的最新监管规定出来之后，确实很多银行渠道很快找上门来，寻求基金公司展开T+0合作，以求在规定刚刚发布这个时间窗口，做最后的“抢闸”工作。
其中深圳一家大型公募基金电商部人士向记者提到，“以前是公募基金希望渠道来合作但是渠道态度很一般，有的渠道并不愿意陪基金公司开展T+0，现在完全反过来了，渠道求着基金公司做，但这个时候做政治风险太高了，即使有的基金公司可能还有这方面想法，但可能也是敢想不敢做，这时候还是从严执行比较安全。”
而另一家公募人士也向记者表示，这两日确实收到了很多银行渠道求合作的申请，比如希望尽快把之前未谈妥的T+0合约赶紧签约，但如今规定已经下发，公司也不敢贸然打“擦边球”。
事实上，对货币基金T+0赎回业务从严监管的说法由来已久。早在今年8月，货币基金就处于暂停审批状态，而上报新的货基时，基金公司还需新出具不进行T+0赎回的承诺函。但彼时对于存量货基而言，在新增T+0渠道方面并无压力，因此仍有不少银行渠道在这一期间与基金公司展开了T+0合作。
例如11月22日，南方基金发布了旗下南方天天利在萧山农村商业银行开通T+0快速赎回业务的公告；而12月15日，南方日添益A又发布了在广东顺德农村商业银行开通T+0快速赎回业务的公告，均是在最新的监管指导意见传出来之前，新增了货币基金T+0渠道。
沪上一位公募人士向记者指出，“之前有的银行不想与其它渠道分享一只货币基金，想单独对接某只货基，但新发货基T+0又是不允许的，可能在这个考虑的过程中银行就没有去找存量货基开设T+0业务，而现在连存量货基的路子也堵上了，就更没有办法了。”
事实上，由于余额宝带动起来的个人储蓄存款大搬家，使得银行存款流失愈发严重，今年银行在与基金公司开展余额理财T+0业务的积极性已经大幅度提升。不少银行选择主动出击与基金公司合作开发“宝”类产品，以求留住客户，银行系“宝宝”成为开拓余额理财市场的一股重要力量，对T+0模式的探索也不断升级。
华南一位公募互金人士向记者介绍，目前市场上的“宝”类货币基金大致可分为三种模式：初级的1.0模式，只提供T+0快赎服务，购买、取现均需手工操作，如重庆农商行“江渝基金宝”，潍坊银行“潍小宝”；中级的2.0模式，除了提供T+0快赎服务外，同时支持购买的自动化，如南洋商业银行“智慧金”（每天14：30自动扫单申购）、九台农商行“增利宝”；再往上则是终极模式，提供T+0服务、购买的自动化与交易触发，实现ATM、pos消费、转账等全自动，如浙商“增金宝”。
显然，对于部分未开通T+0业务的银行渠道而言，在这项业务上已经失去竞争的入场券，在其它获得竞争资格的银行渠道开疆拓土之际，这类被隔绝在外的渠道只能望而兴叹。
当然，对于一些在T+0赎回方面有增设渠道需求的基金公司而言，同样只能面临“心有余而力不足”的尴尬情况。
小公司货基增量堪忧
焦虑的并不只有银行渠道。对于公募而言，如何适应新的监管要求，同样压力重重，尤其小基金公司在重监管之下或面临更多压力。
广州一位公募互金人士向记者表示，“比如T+0这块，要支持大额基金的T+0赎回功能，基金公司必须有垫资实力做支撑，这是为何很多小基金公司难以大面积与银行展开余额理财合作的原因，而很多大公司在这方面已经做了很多工作了，现在不让做影响不会太大。但对小公司而言，由于自身条件受限，本身在这方面动作就落后别人一步，现在直接不让新增渠道了，对于希望通过货币基金来维持生存的小公司而言显然难度又增大了，除非背后股东给力。”
当然，大公司亦有自己的烦恼。最具代表性的无疑是天弘基金，余额宝连番限额举措的背后，不可掩饰的是其在监管政策红线面前不得不“自我阉割”的尴尬，余额宝季度规模增速的连续下滑也足以体现政策对其带来的压力。
银行系基金公司同样难免波及。在2016年，银行系凭借委外资金成为当之无愧的年度王者，而今年委外受限，眼下又严禁货基冲规模，两大利器折戟之下，银行系基金公司在行业中处于何种地位，也将面临新的考验。
不少业内人士指出，对于习惯了冲规模的公募行业而言，对货基的严监管确实是突破性的变化，基金公司需要适应的时间，但从长远而言，将利于行业生态的发展。
在12月8日，中国基金业协会召开的基金评价业务座谈会上，中国证券投资基金业协会党委书记洪磊就提到，基金评价机构应进一步弱化对公司管理规模的关注，不再公布包含货币市场基金规模的排名数据。
突破性的强监管之下，行业接下来的变化值得期待。
疯狂生长埋下监管伏笔
很多事情的发生，在很久以前就已经埋下伏笔。
回溯过去这一年，从3月31日《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》的出炉，到8月起新发货基审批陷入停滞状态，进而是新发货基T+0彻底被卡死，再至9月《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》的正式公布，再然后到最新的18项目监管意见，业界可以明显地感受到，监管层对货币基金的监管口径不断提升，监管层对货基的态度已经再明显不过。
这一系列举措背后均指向一个目的——防止发生系统性风险的发生。
事实上，去年末华夏基金的“疑似”爆仓事件就曾经闪现过一丝风险。
时间点回拨到去年12月14日，一则关于货币基金爆仓的传闻在市场疯传。该则传闻写道：某大基金货币爆仓，公司要赔6亿，世事无常，大家都捂好钱包。
这一消息旋即在公募基金圈子引发热议。随后不久，关于上述传闻越来越多的猜测指向了华夏基金，市场上甚至流出了直指华夏货币B爆仓的传闻截图。尽管华夏基金在第一时间内回复称该消息为谣言，但在这一消息还是挑动了市场敏锐的神经，货币基金流动性风险的警报随之拉响。
“现在想想当时还是非常可怕的”，深圳一位公募副总回忆起去年末的那段时光，仍然表示心有余悸。他指出，“当时的问题已经不是一只基金或一家公司的问题，一旦恐慌蔓延那真是极其可怕的灾难。所以当时基本上每天大家都在紧盯赎回情况，全体处于高度紧张状态。”
草莽发展之后，监管的到位是必然的。根据中国证券投资基金业协会的数据，截至2017年11月底，货币基金总规模为6.80万亿元，比10月底增加1226.68亿元，11月底货币基金规模占基金总规模的比例达到59.6%。而引领这波货基爆发高潮的余额宝诞生才4年多，在这短短的几年中，货币基金取得的增长几乎可以称为是疯狂生长。如若监管未能及时跟进，暗藏的风险随时都有爆发的可能。
告别了依靠货基冲规模时代的公募行业，将以更健康的姿势走向20周年。
本文来源：21世纪经济报道
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王晓武_NF
