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万达的数字谜题:披露数据多少是真 多少是假

2017-12-21 15:29:49 来源: 网易财经综合 举报
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(原标题:万达的数字谜题)

来源:地产杻带

万达的数字谜题:披露数据多少是真 多少是假

四面出击的万达,内部情况,已经越来越让人看不懂。

12月19日,张近东的苏宁战略论坛,这段时间气不太顺的万达王健林,提了一个“大目标”:至2028年,万达开业1000家万达广场。

要知道,2016年以前,万达平均年开店数不超过25座;2016年、2017年,采用“轻资产+重资产”模式后,开店数翻倍,超过50座,已然很快。2017年还没过完,现在王的目标较2016年以前又翻倍。

提速的同时,万达广场开发模式也从重资产模式向不必为钱发愁的轻资产模式转换。

至于,王健林能否通过轻资产模式,让万达广场的开店数再一翻,难以定论。

可以定论的是,王健林对数字特别执着。而现在万达提供的数据,实际上,越来越让人看不明白了。

1.

根据《2016年集团工作报告》,2016年,万达集团营业收入2549.8亿元,净利润同比实现两位数增长。

结果很多人已知道,美国《财富》杂志披露,万达2016年营收284.83亿美元,利润1.1亿美元。按照当时汇率计算,实现营收1988亿元人民币,利润7.67亿元人民币。

营收上差了561个小目标,利润上相差更远。

利润上,万达CFO韩旭对新京报的回复是:为传奇、铁人公司上市,集团一次性计提了巨额商誉减值所致。该项计提只是报表利润层面的反映,与企业现金流无关。

商誉指的是“能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值”。

直接说计算方法可能更易懂:企业合并时,商誉是购买企业收购价超过被合并企业净资产公允价值的差值。

韩旭回复中的疑点有2:

一、据万达商业公告披露的数据,万达商业2016年“归母公司所有者综合收益总额”是298.25亿元,万达系持有万达商业43.7%股份,合计占利130亿元。

另一万达系上市公司万达院线“归属于上市公司股东净利润”13.66亿元,万达系持股万达院线约58%,合计占利约8亿元。

万达旗下的产业分为4类:万达商业、万达文化、万达网络和万达金融。“工作报告”中,万达文化、万达网络和万达金融未见亏损。

由此可知,若因“为传奇、铁人公司上市,计提巨额商誉减值”造成亏损,则至少计提130亿元。

《2016年集团工作报告中》提到,2016年净利润“同比实现两位数增长”。2015年万达净利润152.6亿元,如果按照这句话计算,以10%增长率为基数,万达2016年净利润至少167.86亿元。铁人、传奇减值至少160亿元?

是真的计提了160亿元商誉,还是实际上,万达体系内某部分存在亏损?

二、2015年8月,万达出资41亿元收购美国铁人;2016年1月,出资230亿元收购传奇,合计出资271亿元人民币。

传奇、铁人计提上百亿商誉减值,则占当年收购总价的50%。

如此说来,万达收购传奇、铁人的时候,为何不压价,买回来再减值?

难道,老王真的像风传中的,高价买海外资产,再像小商小贩那样吃回扣?

这点可能性太低。

骨子里,杻哥也不相信。

2.

实际上,集团把非上市资产转入上市公司,往往设置利润承诺。

再以万达举例子,2016年初,万达院线宣布收购包含传奇资产包的万达影视,万达影视原股东万达投资就提出利润承诺,2016年-2018年,万达影视“净利润数”不低于50.98亿元。

2016年8月,万达院线中止并购包括传奇的万达影视。现在,又对传奇计提了如此巨大的商誉减值,难道是为后续把传奇资产包再装入上市公司时,而做的前期利润操作。

按《企业会计准则》,不能对商誉作摊销处理,可每年年终要进行减值测试。商誉的减值测试非常主观,前期若计提大量商誉,当然就能为未来创造利润空间。这是上市公司收并购过程中的常见手段。

当然,这也是猜测。

万达现在披露出来的数据,有多少是真,多少是假?这个问题,就像四面出击的万达,越来越让人看不清了。

王晓武 本文来源:网易财经综合 作者:杻哥 责任编辑:王晓武_NF
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