安信证券：盘点中央经济工作会议的十大看点

来源：陈果A股策略 作者：朱海洋

原标题：【安信策略】中央经济工作会议的十大看点

正文

一、本次中央经济工作会议的两大任务：推进十九大精神在经济和金融领域的落地、明确2018年的经济工作思路并部署具体任务。这次中央经济工作会议，是在十九大之后召开，首要的任务，是把十九大精神在经济和金融领域落地。再是明确2018年的经济工作思路并部署具体任务。通稿中比较多的篇幅，总结了过去5年，在新发展理念的指导下，取得的经济工作成绩，并形成“Xi新时代中国特色社会主义经济思想”，这是中国特色社会主义政治经济学的最新成果，强调要“长期坚持、不断丰富发展”。

二、坚持加强党对经济工作的集中统一领导在Xi新时代中国特色社会主义经济思想体系中处于首要位置。Xi新时代中国特色社会主义经济思想的主要内容，从通稿的顺序来看，排在首位的是“坚持加强党对经济工作的集中统一领导”，再依次是：以人民为中心、把握经济发展新常态、市场起决定性作用同时更好发挥政府作用、完善宏观调控和推进供给侧结构性改革、问题导向部署经济发展新战略、以及“稳中求进” 的工作策略和方法。

三、明年经济工作的基础和形势，与去年底今年初比较，有了显著好转。这次中央经济工作会议的新闻通稿，从内容框架结构上，确实没有安排专门篇幅来讲问题和矛盾。去年底今年初，中国经济面临严峻的形势：资产价格泡沫，人民币贬值预期，资本外流现象，宏观杠杆率上升过快，金融风险亟待化解，等等。所以去年的中央经济工作会议通稿有专门讲述问题和矛盾。现在来看，在这么严峻的形势下，今年经济工作成绩确实可圈可点。

四、改革的力度和节奏，在“稳”的前提下，会加快、加大；稳中求进的天平，从以前偏向于”稳”，转向偏向于“进”。会议明确提出，经济体制改革上“步子再快一些”，改革开放要加大力度，以完善产权制度和要素市场化配置为重点，推进基础性关键领域改革取得新的突破；要扩大对外开放，大幅放宽市场准入，加快形成全面开放新格局。会议还提到，“‘稳’和‘进’是辩证统一的，要作为一个整体来把握，把握好工作节奏和力度”。强调“要充分调动各方面干事创业的积极性，有力有序做好经济工作”。意思是，如果“稳“的前提充分了，那么就要更多的“进”。

五、金融业从严监管、化解风险的取向不会变，最终目标是要形成三个良性循环：金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部。会议从比较高的层面，阐述防控金融风险的重要性，说是今后3年有“三大攻坚战“，其中排首位的是防范化解重大风险，再其中的重点就是“防控金融风险”。具体来说，“做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设”。明确提出，要确保“重大风险防范化解取得明显进展”。

六、对生态环保非常重视，明确提出要培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。提出要“使主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善”，“培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业”。 强调“水十条”和  “土十条”要全面、深入的实施。

七、重视会议提到一些具体任务，包括科技创新排头兵企业、农业从增产往提质转向、支持专业化住房租赁机构等。这些任务的出发点，是主要矛盾中的“不平衡”。包括“培育一批具有创新能力的排头兵企业”、“支持专业化、机构化住房租赁企业发展”、“依法甄别纠正社会反映强烈的产权纠纷案件”、“农业政策从增产导向转向提质导向”、“着力解决中小学生课外负担重、‘择校热’等突出问题，解决好婴幼儿照护和儿童早期教育服务问题”、“京津冀协同发展要以疏解北京非首都功能为重点，保持合理的职业结构，高起点、高质量编制好雄安新区规划”。

八、财政政策保持积极，但是大规模刺激难以重现，并受到地方债务管理加强制约；货币政策稳健中性、将保持比较长的时间，明年即使利率下来，也是货币需求萎缩导致，而不是宽松的结果。积极财政政策主要服务于产业升级、民生等关键薄弱环节、以及结构性改革。货币政策将更多发挥总量性的作用，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，聚焦于物价稳定、和控制资产价格泡沫。

九、深化供给侧改革，明年的重点是有效控制杠杆率、补短板和降成本。会议明确提出，“推进中国制造向中国创造转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变”、“大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级”、“积极推进军民融合深度发展”。这次会议通告没有特别强调“去杠杆”（“杠杆”两字在今年通稿中没有出现，去年通稿中出现了5次），说明今年已经成功把宏观杠杆率过快上升扭转过来，接下来继续有效控制即可。

十、地产调控从严的态势预计会延续到长效机制建立。会议明确提出，要“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”、“完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制”、“保持房地产市场调控政策连续性和稳定性”。

■风险提示：政策推进不及预期。