（原标题：上市公司“护盘”时： 400余股跌幅逾20% “兜底式”增持重现）
导读
小盘股的连续回落，除了受企业经营的影响，也受到今年A股投资风格改变的影响，因此主动护盘的效果仍需观望。
“鉴于近期国内股票市场出现了一定程度的市场调整，本人基于对公司未来发展以及公司管理团队的信心……在此本人倡议：在坚持自愿、合规的前提下，公司及控股子公司全体员工积极买入怡亚通股票。”怡亚通（002183.SZ）董事长向全体员工发布的倡议书指出。
受此消息影响，7日怡亚通收涨5.81%。
近期A股上市公司护盘动作频频，科陆电子（002121.SZ）也曾发布“兜底式”增持的公告，这已经是公司第三次发布类似公告。
21世纪经济报道记者统计发现，进行主动护盘的上市公司，多以小盘股为主。以“兜底式”增持为例，今年发布“增持公司股票倡议书”的28家公司中，有26家属于中小板、创业板公司。
这与今年市场环境的演变密切相关，即资金主要集中在权重股，而小盘股则备受冷落。加上近期市场集体调整，11月至今跌幅超过20%的个股已超过400只，于是出现护盘频频的情况。
“效果究竟有多大，最终还是要市场说了算，之前有很多兜底式增持的公司股价还是一样跌，现在市场和投资者越来越理性了。”对于上市公司的护盘行为，西南一位上市公司人士12月7日评价称。
护盘“含金量”
“11月开始，权重股、小盘股开始剧烈分化，部分蓝筹股创出新高，而同期小盘股仍是延续下跌，尤其是创业板从年初便开始连续调整。”私募人士蒋竞松12月7日表示。
据统计，11月至今，A股市场有404只个股跌幅超过20%，33只个股跌幅超过30%。上述背景下，上市公司开始出现密集护盘的动作。
其中，较为典型的当属中小板的科陆电子。
公司12月6日发布公告，在2017年12月6日至2017年12月12日期间净买入科陆电子股票，连续持有12个月以上，且持有期间连续在职的，若因买入公司股票产生的亏损，由董事长饶陆华予以补偿。
饶陆华如此积极挺价，或许源于今年向好的公司业绩。三季报显示，1-9月，公司归母净利润为2.71亿元，同比增长287.52%。反观科陆电子股价，如今已再次跌回至2016年底时的水平，于是发出了买入股票的倡议。
这一情况并不鲜见，有底气鼓励自家员工买入的公司，今年经营情况多保持相对稳定，怡亚通亦属此列，不过该公司并未如其他公司一样给出“兜底”的保证。
“传统行业的公司都在谋求转型，怡亚通也不例外，近年来公司做了很多尝试，比如互联网方面。”曾与怡亚通有过接触的新声资本CEO倪鸿12月7日指出。
他认为，上市公司主动护盘更多是表明态度，这类消息只能作为参考，更重要的还是要关注企业本身，至少公司经营向好，在财务数据上也要有一个交代。
而游族网络（002174.SZ）便计划以不超过30元/股的价格，出资3至5亿元回购公司股票。
公司给出的理由也十分直接，“游族网络认为目前公司股价不能正确反映公司价值，不能合理体现公司的实际经营状况。”
从业绩来看，2017年前三季度，游族网络实现归属于上市公司股东的净利润为4.59亿元，比上年同期增长27.29%。
效果待考
之所以中小盘上市公司如此急于护盘，除受到二级市场下跌的影响外，同时也面临着因此股权质押“爆仓”的风险。以科陆电子为例，截至11月30日，控股股东饶陆华质押股份5.75亿股，占其所持有公司股份总数的94.72%。
这已经有多个案例在先。12月6日晚，陕西金叶（000812.SZ）便公告，控股股东万裕文化有限公司质押的部分公司股票已触及平仓线，实际控制人袁汉源增持公司股票的资管计划已接近止损线。
“相比于权重股，中小盘公司自身经营压力更大，如今临近年底，全年经营状况也已经基本确定。部分经营不达预期的公司，可能也会借着增持、回购等形式，来增强投资者的信心。”倪鸿认为。
行业利润向龙头企业集中的趋势，在今年表现得尤为明显，这对于规模较小、盈利不够稳定的中小盘上市公司来说，显然不是什么好消息。即便公司做出护盘动作，未来效果如何仍是未知。
对此，蒋竞松指出，部分增持金额较大的公司可能会对股价带来短期刺激，但很难扭转中期走势，“尤其是年底，资金抽离现象比较明显，剩余资金开始向蓝筹股集聚，所以小盘股跌势难改。”
据其介绍，他所在的私募11月发行的产品持仓也主要集中在蓝筹股、资源股上，并尽量规避近期出现“闪崩”的小盘股。
既有的案例，似乎也印证了蒋竞松的判断。目前小盘股的连续回落，除了受企业自身经营方面的影响，也受到今年A股投资结构、风格改变的影响，因此主动护盘的效果仍需观望。
事实上，今年6月期间，“兜底式”增持曾在A股市场密集出现，部分公司员工对此并不买账，其中便包括了长城动漫（000835.SZ），全公司只有1名员工增持了10手公司股票。
尽管公司前三季度业绩出现137%的增长，但从6月6日增持公告发布后，长城动漫股价却从9.7元一直下跌至12月7日时8.2元。
类似的案例并不在少数。智慧松德（300173.SZ）和兴业科技（002674.SZ）也是前三季度利润增长，但如今股价却延续下跌的样本。
本文来源：21世纪经济报道
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