新券破发老券低迷 可转债行情由热转冷

（原标题：新券破发老券低迷 可转债行情由热转冷）

短短不足两个月时间，可转债市场就已从盛夏步入寒冬。不仅新券频频破发旧券低迷，以转债为标的的杠杆基金也纷纷发出下折风险警示。

被市场寄予厚望，打算重现“久立转债”辉煌的“久立转2”上周五亮相，但由于市场低迷，很快盘中破发，再度挫伤了投资者的做多热情。

周五上市不久，久立转2盘中便“破发”，当日上午创出上市新低99.68元，这也是本轮可转债启动信用发行后，首家上市当日便跌破发行价的可转债。虽然该转债尾盘收于100.040元，但新券整体依然呈现弱势。上市后便一路走弱的小康转债在上周五也是颓势难改，最终收盘报收99.69元；嘉澳转债则受困于控股股东违规减持事件发酵，上周五收盘亦跌破面值，报收99.64元。

不仅新券出现“破发”现象，老券也出现连续破发的情形。数据统计显示，海印、洪涛、辉丰、模塑、蓝标、久其、骆驼等8只转债都已经跌破面值。新旧转债合计27家，已有12家转债破发。这些个券也成为本轮启动信用发行以来首批跌破面值的可转债。

“这与近期多重因素共振有着密切关系。”海通证券张崎向记者表示。

他认为，11月份以来，无论股市还是债市都对可转债品种形成了重要影响。十年期国债收益率一度升破4%，债市低迷，仅上周行情有所企稳。上周以来，多个权重股出现一定程度的回调，这也使得此前的蓝筹行情出现暂时停顿，A股调整态势明显，这也拖累了转债，使其全线走弱。

不仅如此，近期可转债发行也有提速态势。上周不仅有多家可转债方案过会，并有4家可转债上市。市场供给的增加，也对原来短期过热的市场形成了降温。

转债整体呈现颓势，可转债基金也深受影响，特别是分级基金。

上周，招商转债B、银华中证转债B和东吴中证转债B皆发布了可能发生下折风险的提示。

根据公告，由于近期证券市场波动较大，转债B级份额的基金份额净值接近基金合同约定的下阈值——不定期份额折算阈值，因此基金管理人敬请投资人密切关注转债 B 级份额近期的基金份额净值波动情况，并警惕可能出现的风险。

对于可转债短期内从无风险获利转变为跌破面值，不少投资者甚至是专业投资者都表示难以理解。

“现在一些个券的持有到期收益率都超过余额宝收益率了，还是阴跌不断。同时，刚上市的久立转2转股溢价率不足6%，也被市场抛弃，一度破发。转债已从盛夏急速入冬。”一位投资者向记者表示。

中金公司上周末最新报告也认为，新券上市的价位、估值偏低，一定程度上也反映当前市场情绪的冷淡。

对投资者来说，上市的绝对价位一定程度上意味着收益在一级二级市场之间的分割，目前天平逐步向二级市场倾斜。相应地，新券申购、抢权的热情将逐步降低。但与股市不同，对于有安全垫保护的转债投资者来说，目前不宜盲目悲观，低吸窗口正在徐徐开启。