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花旗独家:关注三大机遇 从热点里寻找投资机会

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因中国消费升级,花旗看好互联网、科技及非必需消费品板块。此外同样看好材料、保险及地产等板块,但相对看空必需消费品、公共事业及电信等防御性板块。

11月初,花旗在澳门及深圳召开了2017年中国投资者论坛,270多名企业代表及经济、政治、行业等领域专家参与。在多场分享中,我们总结了投资者/与会代表们最感兴趣的投资领域及热点。

大消费概念最火热

大消费概念相关板块目前吸引了最多投资者的关注,同时,保险和医疗健康行业也备受市场关注,这反映了中国居民财富增长、消费升级的大环境。从各公司所接到的会见要求统计数据可以看出,耐用消费品、食品饮料和消费服务板块的公司最受追捧,其次是汽车、保险和健康医疗板块,受益于先进制造业和自动化行业的发展前景,工业板块也受到投资者青睐。

另一方面,防守型行业中,短期内缺乏催化性话题的公用事业、能源以及多元化金融板块排名较后。但同样归属于“旧经济”的材料板块由于“供给侧改革”的助推,今年以来表现却比较强劲。

在投资者论坛中所统计出来的兴趣所向,与目前新兴市场基金的持仓选择不谋而合。消费板块是目前新兴市场基金经理们最为超配的行业,金融及健康科学紧随其后,但科技、材料以及能源是目前基金相对低配的板块。

关注三大热点

在科技转型的多个领域,中国已成为世界重要参与者甚至领导者,而这些领域也可望形成未来经济发展的重要增长点。本次论坛中,科技金融、人工智能和自动化为与会投资者最关心的三大热点。

1. 科技金融:受益于中国电子商务的迅猛发展、数字化的高度普及、中产阶级消费升级、政府对互联网相关行业的政策支持,以及科技金融创业乃至风投的兴起,中国孕育了多个全球最大型科技金融公司,并拥有广阔的发展前景。

对于P2P行业而言,数据至为关键。全球范围内超过90%的数据是在过去两年内创造出来的,随着大数据的积累和分析技术的提升,科技金融将可以更好地解决金融行业的一个重要问题:信用评估。许多由于缺乏信用数据导致无法享受传统金融机构服务的群体,在科技金融迅猛发展的背景下,将可以得到更多的信贷/金融服务。

科技金融的未来发展方向,应该是银行的有效补充,通过科技创造更好的风险管理手段和提升作业效率,科技金融的发展有利于降低金融业营运费用。

从另一个角度看,监管针对新兴的科技金融行业必将有更多的重视和更严格的管制,长期而言这对于该行业的健康发展是有必要且有帮助的。

2. 人工智能:虽然欧美国家在基础研究和算法方面较强,但中国科技渗透率极高且拥有 庞大用户交互场景的独特优势,为人工智能的发展提供了优质土壤。同时,政府也设立了“力争到2030年成为人工智能应用领域全球第一”的目标,这意味着对人工智能行业来说,或有更多支持政策出台。

人工智能的市场相当广泛,可以渗透到几乎各行各业,未来将协助更多的传统行业提升生产运营效率。目前阿里巴巴、腾讯等科技巨头都在积极发展人工智能,这在未来可能要求巨头们进一步拓展其涉及领域,与其他板块和商业模式取得更好的融合。小型科技公司如果能找到特定优势,比如说在某些领域可以收集到大量优质数据及吸引交互用户群体,也有可能脱颖而出找到生存壮大的空间。

3. 自动化:机器人革命或将成为第三次工业革命的重要成分。2011年以来,美国、英国、日韩等许多国家都出台政策鼓励机器人和先进制造业的发展。目前,中国已经成为全球最大的工业机器人市场,在工业升级、劳动力成本上涨的大背景下,未来5年对于工业机器人的需求增长可能达到20%以上,有望从2016年的85000件增长到2021年的210000件。

目前中国的工业机器人制造业仍然处于比较初级的发展阶段,许多核心技术仍未取得突破,核心零部件仍然以进口为主。在国家政策的支持下,可以在这个领域取得科技突破的企业必然存在巨大机遇。

投资观念发生转变

我们观察到投资者在选股时对于宏观环境的变化重视程度有所下降,自下而上的投资方式占比加重。究其原因,首先,中国政局稳定,宏观环境改善,大环境优良使投资者对于整体经济发展的担忧下降。其次,中国已经逐步脱离以增长率为终极目标的发展模式,将进入重视“高质量”和“可持续”增长的“新时代”。在改善经济结构、培育新增长动力的同时,受益行业以及行业领袖企业长期跑赢整体市场的可能性增大。最后,随着监管升级以及投资市场的逐步成熟,回归价值及基本面的投资将成为大势所趋。

受益于宏观环境的改善、企业盈利预期的向好及上市公司股本回报率的提高,花旗仍然看好中国股市。在板块方面,因中国消费升级,花旗看好互联网、科技及非必需消费品板块。此外,花旗同样看好材料(供给侧改革持续)、保险(进入加息周期且企业基本面优异)及地产(行业整合前景)等板块,但相对看空必需消费品、公共事业及电信等防御性板块。

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