国内首个医药流通大兼并 上海医药拟5.6亿美元收购康德乐中国

（原标题：国内首个医药流通大兼并 上海医药拟5.6亿美元收购康德乐中国）

每经记者 谢 欣 每经编辑 宋思艰

在向外界证实了自己对跨国医药流通巨头康德乐集团中国业务的兴趣一个月之后，11 月 15 日，上海医药（601607，SH）宣布，相关交易协议已签署完毕。

上海医药表示，其下属全资子公司Shanghai Pharma Century Global Limited（以下简称Century Global）与康德乐集团下属全资公司签署购股协议，以现金收购康德乐马来西亚100%的股权。本次交易的基本收购价格为12亿美元，最终收购价格预计约为5.57亿美元。

上海医药方面11月15日向《每日经济新闻》记者表示，康德乐中国拥有的DTP药房、进口药品以及在国内的覆盖范围是上海医药所看重的。而本起并购也将是国内医药流通领域首起前十名之间的并购，事实上，随着“两票制”的推行，大的行业整合期已经到来。

交易尚待商务部审批

据了解，本次交易中，上海医药全资子公司Century Global 将收购康德乐集团全资子公司康德乐开曼持有的康德乐马来西亚的100%股权，进而通过康德乐马来西亚间接拥有其于香港及内地境内设立的全部业务实体（以下简称康德乐中国）。

本次交易基本收购价格为12亿美元，最终收购价格预计约为5.57亿美元，实际最终收购价格将于交割后根据购股协议约定之“价格调整机制”确定。本次交易收购资金将由Century Global通过向第三方金融机构融资方式筹集。据了解，交割时，该价格将剔除股东贷款金额及负债，并考虑当时的现金余额及运营资金的调整。

据上海医药方面介绍，本次交易的最终完成目前仅剩下通过中国商务部经营者集中反垄断审查。

上海医药董事长周军表示：“在中国医药行业综合改革的背景下，上海医药战略性收购康德乐中国业务将有助于我们进一步强化药品流通领域的领先地位，加快推进向现代健康服务转型升级的发展战略。我们还将通过分销和零售业务的强化，有效拉动制药业务的快速发 展，切实参与和服务好国家健康中国战略的落地。”

而据了解，11月15日上午上海医药还与康德乐集团签署了全面战略合作协议。

康德乐马来西亚截至2016年6月30日止的财政年度营业收入为人民币226.25亿元，税前净利润人民币2.18亿元，截至2017年6月30日止财政年度营业收入为人民币255.18亿元，税前净利润2.12亿元。

康德乐中国是中国第八大药品分销商，拥有14个当地直销公司，直接覆盖全国13个重点城市，次级网络覆盖322座城市，服务近11000家医疗机构。同时，作为医疗器械分销商、特质药代理商和第三方物流商，康德乐中国在中国有17个分销中心，尤为重要的是，康德乐中国还拥有30家高值药品直送（DTP）药房。

医药流通已至整合期

上海医药董秘刘大伟当日对《每日经济新闻》记者介绍，上海医药的工业与商业双轮驱动战略，在商业上，希望尽快完成全国网络布局与创新业务转型，丰富服务内涵，向国家级的医药服务平台转型。在收购康德乐中国之后，上海医药将得以进入天津、重庆、贵州三个尚未覆盖的空白区域，覆盖的省级地区从21个增加到24个，加速实现全国网络布局。上海医药执行董事李永中表示，上海医药希望在3年之内快速完成全国28个省的布局。

此前曾有专家向《每日经济新闻》记者指出，康德乐中国业务的最大优势在于其DTP药房业务，上海医药执行董事李永中对此表示，康德乐中国在进口药品代理与DTP业务的细分市场上有领先地位，其在华东、华南40余家的DTP药店有很好的规模与专业性，与上海医药有协同效应，他认为，在“零差率”以后，医院的处方尤其是肿瘤药、慢病用药处方将会向零售药房拓展，上海医药看好这方面业务，并且会把DTP在细分市场中作为重点发展的业态。

李永中还表示，康德乐中国以进口产品为主，上海医药以国产品种为主，双方合作后对医院的进口与国产产品会有很好的结合。而预计今年、明年所有跨国药企约有160个品种进入国内市场，这在以前是无法想像的，会提升进口药品在医药分销市场上的能力。

事实上，目前中国医药流通行业集中度和效率都较低，截至2015年底，中国有13500家分销企业，前三强份额仅占33.5%，而在美国，前三强已经占比超过九成。不过随着“两票制”的推行，大的行业整合期已经到来。

刘大伟11月15日对记者表示，国内医药商业发展二三十年，在此前还没有出现过前十名之间的整合，没有百亿以上规模的交易。这也是国内首次出现医药流通领域第一场出现前十名之间的兼并，刘大伟认为，在“两票制”政策推出后，政府也在鼓励行业进行集中，而本身上海医药需要收购地方分销企业，如果一家一家收购，成本和精力更大。