积极参与 国际接轨概念股

（原标题：积极参与 国际接轨概念股）

潘伟君

今年A股市场风格转向明显，在上证指数上涨一成的情况下，不少往年被遗忘的股票开始显山露水，有的甚至是一路上涨不回头。然而在数十只个股股价翻倍的背后，我们也很无奈地看到，3000余只个股中还有数量庞大的个股在下跌。或许除了亮眼的上证50或300指数外，再看看一些不太受市场关注的能够反映中小票的指数，才能合理地解释这一现象。

中小票指数的代表创业板指数年内下跌了3.13%，但这是一个成份指数，其排名前几位的成份股市值也已经达到千亿左右，并不能代表全部创业板股票，实际上中小票的现状更惨一些。比如更能反映中小票的中证1000指数年内下跌了9.67%，国证2000指数年内下跌9.53%，而高市盈率股票指数年内甚至下跌了14.22%。毫无疑问，大票比中小票走势更好是今年行情的一大特征。

其实A股市场的成交量已经很能说明问题了。目前来看，今年的成交金额至少不会明显超过去年，表明市场主要还是存量资金在倒腾，反映到市场上，一定是拆东墙补西墙，实际结果就是大盘股涨中小盘股跌。市场这样的选择也并非无厘头，因为随着中国国力的提振，证券市场与国际接轨是迟早的事，而MSCI指数纳入A股则很可能将这一过程提前。

据MSCI所言，明年6月1日将按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入“MSCI新兴市场指数”中。而在3个月后，将A股的纳入比例提高到5%。届时会有多少资金进入A股并不重要，其意义在于A股市场将逐步体现出“国际范”，在各方面与海外成熟市场接轨。

既然要接轨，那么估值肯定是第一位的，而且A股也确实有了一批估值很低的股票。尽管今年以来一些低市盈率的大票已经涨幅可观，但与海外市场相比，估值仍然具有吸引力。

先看3个美国股市重要指数目前的市盈率，道琼斯工业指数为20.93倍，标普500指数是23.99倍，纳斯达克100指数是27.92倍。再看看A股几个重要指数的市盈率，上证50指数12.81倍，上证180指数14.6倍，全样本的上证指数是18.63倍，沪深300指数是14.31倍。对比之下就非常明了了，这些以大票为主的指数估值仍然偏低。不过创业板指数高达54.56倍，即使是中小板指数也有45.43倍，尽管这是静态市盈率，年报出来会有所下降，就算与纳斯达克指数相比，也还有很明显的差距，说明大小票受到不同待遇也是合理的。

股价上涨之后并非只能卖出或只能看不能买，关键还是要看上涨的逻辑是否依然存在，股价离天花板是否还有距离。现在从估值来看继续上涨的空间依然存在，那么继续坚守甚至买进就是合理的，只是在选股的时候需要费思量。比如消费类的家电股表现突出，像格力、海尔、美的等，但也不是所有的家电股都是这样的，比如同属300成分股的海信电器今年就下跌了10个点。

除了从估值接轨这个角度来看待市场以外，其他方面的接轨也会逐渐被市场所关注，比如成长股。由于资金捉襟见肘，今年中小类成长股表现欠佳，但随着估值逐步接轨，至少会有一部分资金逐渐转向成长股。这其中的道理也是一样的，即使在海外，大牛股的前身都是成长股。

尽管上证指数看似仍然步履蹒跚，但随着周线趋势的转换，本周已经进入新一轮回升趋势。而在年底这个特殊时段，前期已经上涨的股票，只是在逐步验证年报业绩是否高增长，而对于股价表现弱于大盘的成长股来说，早晚会有年报行情，特别是中小创个股，其年报预披露必须在2月底之前完成，所以，留给成长股的时间不多了。