院线资产证券化提速 地产商纷纷加入掘金

（原标题：院线资产证券化提速 地产商纷纷加入掘金）

随着横店影视、金逸影视相继登陆资本市场，国内前十大院线企业的证券化率目前已达到90%。在资本的助力下，这些院线公司依据自身优势在不同的市场区域“占地为王”，而不断涌入的新竞争者则加速洗牌，以重塑行业格局。

院线资产证券化率达90%

据公开数据，以今年上半年票房收入为参考标准，国内排名前十位的院线公司分别是万达电影、大地院线、联和院线、中影南方新干线、中影数字院线、中影星美、金逸院线、横店影视、华夏联合、江苏幸福蓝海院线，总体资产证券化率已达到90%。

具体来看，横店影视、金逸影视于今年10月份相继上市。其中，横店影视上半年票房收入占市场份额为4.38%，排在第八位。在横店影视看来，借鉴国内外院线发行和影院运营经验，院线公司的核心竞争力体现为对终端市场的掌控能力，未来3年至5年将是各家公司跑马圈地的时期，因此公司首发募集资金中的24.86亿元将用于影院建设，以进一步提高市场覆盖率。而金逸影视则全资持有金逸院线，其上半年的市场占有率为5.62%。同样，金逸影视上市所募集资金也主要用于40家电影院投资项目。

作为A股上市的“院线第一股”，万达电影无疑抢得了先机，是当之无愧的院线龙头。紧随其后的大地院线目前挂牌于新三板，最新公告显示其正在筹划重大资产重组事项，华谊兄弟子公司通过参与定增位列大地院线第三大股东。排名第三的联合院线隶属于去年上市的上海电影。上影集团将包括院线经营、电影发行以及影院投资、开发和经营在内的与电影发行放映业务有关的全部经营性资产投入上海电影。据披露，今年1月至6月，联和院线观众人次5933.43万，同比增长20.54%；票房20.86亿元（不含服务费），同比增长15.1%；市场占有率为8.11%。

较之上海电影以院线发行及电影放映业务为主营，同样去年上市的中国电影主营则包含了电影制作、发行、放映、服务全业务产业链，旗下拥有3条控股院线、4条参股院线。其中，控股的中影星美、中影南方新干线和中影数字院线各自的市场占有率均在7%以上；参股的4家电影院线公司分别为新影联、四川太平洋、辽宁北方和江苏东方。据悉，上半年中国电影共主导或参与发行国产影片182部，累计票房36.68亿元，占同期全国国产影片票房总额的35.07%。

地产商加入院线掘金行列

借助于资本之力，一方面，十大院线公司以自己的优势区域为基础不断跑马圈地；另一方面，新的竞争者蜂拥而入，纷纷挑战现有的行业格局。

目前，我国电影产业全面升级，制片、发行、放映等各环节在产量、产能、影响力、地位等方面全面提升。从总产业链上看，中后端院线、影院板块的盈利能力优于前端的制片环节。上影集团掌门人就曾明确表示，其上市资产即院线资产为集团的最优资产。

据公开数据，截至2016年底，全国共有城市院线48条，其中有36条院线年度票房超过1亿元，万达电影、大地院线等8条院线票房均超过20亿元。2016年，城市院线年放映场次为74790千场，而2006年这一数据为3130千场。去年城市影院观众达到13.72亿人次，同比增长8.89%。银幕数方面，截至今年6月底，全国银幕总数达到4.6万块。中国已经超越美国，成为世界上银幕最多的国家。

行业发展看龙头，万达电影逐月增长的票房收入在一定程度上反映了院线行业的发展情况。据万达电影最新经营简报，其9月实现票房收入5.3亿元，观影人次1288.9万人次；1月至9月累计票房65.2亿元，同比增长13.2%；累计观影人次15496.4万人次，同比增长9.7%。梳理其今年以来的经营简报，万达电影的票房收入保持增长态势。其中，1月、4月、5月、6月、8月、9月的票房同比增幅均在10%以上；2月、7月则达到了7.5%。

在此背景下，已上市院线企业之间的竞争日趋激烈，纷纷在其优势区域内大力新建影院，同时吸引其他影院加盟。比如万达电影，其9月新增影院11家，新增银幕96块。横店影视则计划大幅扩张经营规模，拟新建210家影院，重点布局三线城市。金逸影视以建立全国性连锁影院业务网络为目标，拟在全国26个城市新建影院，其中既包括上海、广州、武汉、重庆等传统电影票房重仓市场，也有海口、绵阳、常州等城市，差异化布局一、二、三线市场，计划在2018年年底实现自有全资影院规模达到150至160家。

值得关注的是，万达电影的龙头效应让不少地产开发商看到了自身发展院线的优势。泰禾集团于今年7月在北京开出了首家泰禾影城。保利集团旗下的保利影业控股了万和院线，并在今年3月收购星星集团获取背后的影院资源。

不同于传统院线公司的区域化、差异化发展模式，地产商切入院线行业大多以高端作为经营理念，讲究观影体验。如泰禾影城，其内部恒温恒湿除霾，设施包括人体力学舒适座椅、全激光放映厅、巨幕厅，还配备了星级服务。

各路资本纷纷登场，院线行业的好戏才刚刚开锣。