8岁创业板的下一步：增加创新企业供给

（原标题：8岁创业板的下一步：增加创新企业供给）

创业板8周岁

10月30日创业板迎来8岁生日。

回顾8年历程，承载着落实创新驱动发展战略和培育战略新兴产业的历史使命，创业板从无到有，发展成为市值5.4万亿、上市公司数量达690家的上市板块，聚集了一批具有影响力、竞争力的创业创新公司。

2009年10月30日创业板正式启动。八年来，创业板逐渐形成了支持创业创新的市场特色，培育了鼓励创业创新的制度环境，形成了支持创新驱动发展的社会基础和市场内生力量。

值得注意的是，创业板新的步伐已经展开。深交所表示，将加快推进创业板改革，优化创业板定位和制度安排，提高创业板对早期科技企业的支持能力，把创业板的服务对象向高新产业前端推进，向创新企业最需要资本市场支持的阶段推进，努力增加创新企业供给，积极推进新三板向创业板转板试点，支持一批创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略导向的优秀企业上市。

创业板改革迫切

在审视创业板对实体经济的服务功能上，华泰证券首席经济学家陆挺10月30日接受21世纪经济报道记者采访时表示，创业板成立8年以来，应该说为新兴产业的迅速发展起到了非常重要的作用。

陆挺谈到，十八届三中全会以来，大众创业、万众创新的社会氛围浓厚，创业板在IPO重启后，良好地发挥鼓励创新氛围、支持创新企业发展的作用，是国内资本市场最活跃的板块之一。

根据数据显示，截至2017年10月27日，创业板累计IPO融资规模达3481亿元，股权再融资规模达2576亿元，发挥为实体经济输血的作用。

但近年来，随着供给侧结构性改革和国家创新驱动发展战略的深入推进，新兴产业逐渐成为中国经济增长的新引擎，一大批科技创新前沿企业不断涌现，新经济、新产业、新业态、新模式层出不穷，对创业板提出了新的诉求。

10月30日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受21世纪经济报道记者采访时表示，创业板在IPO标准上过于严苛，门槛设定基本上比照主板IPO标准，存在天然不足、包容性不够的情况，比如互联网时代的新产业、新业态很难与创业板现有的上市标准相适应，轻资产企业IPO困难大。

陆挺亦指出创业板发展困境，“目前还缺乏世界级的科技龙头企业，因此创业板在培育新兴产业方面还有很多工作要做，有需要改进的地方比如上市标准。”

龙头企业初现

八年来，在创业板的孕育下，上市企业盈利能力不断提升，一批优秀公司脱颖而出。

数据显示，在2016年之前上市的492家公司中，23家公司上市后净利润复合增长率超50%，89家公司净利润复合增长率超30%。

这当中部分企业与创业板共同成长，逐渐成为各行各业的“标杆”。数据统计，2016年营业总收入超过30亿元的创业板公司达41家，净利润超过5亿元的公司达33家。

以爱尔眼科（300015.SZ）为例，公司在2009年10月30上市，是当年创业板首批28家上市企业之一。如今股价在今年10月底创出新高，市值已经突破400亿；2016年的营业收入为40亿。今年前三季度营业收入同比增长42%。

谈及当年选择创业板的原因，爱尔眼科董秘吴士君在接受21世纪经济报道记者采访时表示，创业板相较其他板块要突出“创新”，而爱尔眼科的商业模式和服务模式与创业板的主题非常契合。“我们勇敢地当了吃螃蟹的人，而这个决策放到现在看来是非常正确的。”

在他看来，资本市场平台对公司业务规模的发展，起到了关键的作用。

早在2009年，爱尔眼科上市募集资金净额8.82亿元，超出原计划3.4亿元的2倍。对于爱尔眼科而言，IPO募资首先解决了企业面临的资金问题；同时快速提升公司业务规模。

“医院需要一个培育期，大约要3年才能盈利。公司快速发展势必要持续的资金投入，而短期的银行借贷满足不了我们发展需求。上市获得的资本金解除了我们发展的后顾之忧，公司从此进入了发展的快车道。”吴士君解释。

在随后数年内，公司用IPO募集资金新建、扩建及收购约30多家眼科医院，完善全国布局；而这些医院如今成为爱尔眼科的中流砥柱。“我们盈利能力之所以持续增长，与当时那个阶段的投入密不可分。”

在八年里，公司持续加速对医疗网点的布局。根据今年中报显示，公司及产业并购基金通过新建或并购方式加快以地级、县级医院为重点的网点布局，纵向推进省域内分级连锁体系建设。

而在今年年中，公司还对欧洲最大的眼科连锁机构Cl nica Baviera，S.A进行了收购，构建起跨越亚美欧的网络布局。资本市场在这当中的作用不可小觑。

“我们运用资本平台实现了国际化。从2015年开始我们陆续进军香港地区、美国、欧洲，收购国际龙头眼科机构，将全球优质眼科资源为中国老百姓服务。如果没有上市平台，推进国际化战略的困难要大很多。”

除了运用并购重组工具来扩张规模以外，上市后，爱尔眼科实施多层次激励措施来发挥人才的工作积极性，其中包括了股票期权激励和两次限制性股票激励计划。公司还是中国医疗行业“合伙人计划”的先行者，鼓励核心人员参股新医院，缩短新医院的培育期，利用上市公司优势，通过发行上市公司股份或支付现金的方式退出，使合伙人分享新医院和公司的成功，优化医生的执业生态环境。

“资本平台对于我们吸引人才、完善激励机制起到巨大作用。到目前为止，我们医生数量已占全国10%。”吴士君告诉记者。