短期理财基金成“新宠” 货基替代效应有待考量

（原标题：短期理财基金成“新宠” 货基替代效应有待考量）

伴随规模与数量的持续增长，曾经沉寂许久的短期理财基金俨然成为当前市场上的“新宠”。业内人士认为，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称“流动性新规”）为货币基金戴上“紧箍”，而投资范围更广、杠杆比例更高的短期理财基金性价比更高，或将承接一部分从货基中分流出来的资金，但短期理财基金对货币基金的替代效应，仍有待观察。

短期理财基金持续火热

曾经因规模持续萎缩而面临清盘危机的短期理财基金，近期重新受到市场青睐。仅仅在今年9月，市场上就先后成立了易方达掌柜季季盈理财债券、民生加银家盈季度定期宝、兴银双月理财等5只短期理财基金。拉长时间周期来看，今年共有23只短期理财基金成立，数量超过2014年至2016年3年间成立的总和。

数据显示，短期理财基金在2016年年底的规模为1365亿份，但今年三季度末的规模已达到2157亿份，增幅高达58.02%；同期货币基金的规模从4.5万亿份增长至5.68万亿份，增幅仅为18.91%。

有业内人士表示，今年10月1日起正式实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，或是导致这一现象的主要原因。沪上一位基金分析师表示，货币基金的投资范围及比例受到限制，这在一定程度上会影响其收益率，一些规模较大、与监管要求有一定差距的货币基金会陆续调仓，这将为短期理财基金提供很好的发展机遇。

事实上，当前短期理财基金的表现，相较于货币基金的确略胜一筹。东方财富Choice数据显示，截至10月25日，短期理财基金的平均七日年化收益率为4.07%，明显高于货币基金3.89%的平均收益率。

“短期理财基金有一定封闭期，不受申购赎回的影响，便于操作，因此其收益会略高于货币基金。此外，伴随利率走高，今年以来短期理财基金的收益更上新台阶，不仅普通投资者，就连机构也很看重其投资价值。”上述基金分析师坦言。

货基替代效应有待观察

在多位市场人士看来，流动性新规对货币基金的严格监管，令短期理财基金有望成为货币基金的最佳替代品。这主要是因为，超短期理财债基的投资范围更广、杠杆比例更高，可以轻松取得高于货基的收益，而牺牲的流动性又十分有限，对大部分投资者来说，超短期理财债基性价比更高。

济安金信基金评价中心主任王群航认为，在当前货币市场基金被严格监管的背景下，带有短期封闭期限的类货币市场基金——短期理财债基，尤其是封闭期限在60天及以下的超短期理财债基，会在一定程度上承接从货基中分流出来的资金。

不过，也有相关人士表示，短期理财基金的收益率虽然略高于货币基金，但与银行理财产品相比仍有不小差距，因此目前此类产品的申购者以机构为主，散户需求依然不大。

相关数据显示，截至上半年末，机构持有者占比超过50%的短期理财基金达到39只，占比近五成。“任何一类基金产品，如果不能获得足够多的散户申购，很难会有长期生命力，因此，短期理财基金对货币基金的替代效应还有待观察。”上述人士坦言。

另有基金经理提醒，货币基金的基金经理往往以流动性为最优考虑，这造成货基和短期理财基金在资产配置和自身属性上有所差异。长期来看，货基的表现更为稳定，而短期理财基金的上下波动幅度相对更大。