南通锻压产业整合资产重组迎新契机

（原标题：南通锻压产业整合资产重组迎新契机）

十九大为我国社会主义现代化建设确立了新目标，也给资本市场指明了未来发展的路径。增加直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展，成为打通市场“任督二脉”、增强金融服务实体经济能力的必然选择。这些消息让正在主动调整产业结构、实施转型升级战略的广大企业备受鼓舞，同时也让正在谋求通过并购重组来优化资源配置效率的上市公司信心倍增。

并购重组或将走出“寒冬”

十九大代表、中国证监会主席刘士余日前在金融系统代表团讨论会上发言时表示，今后要补齐资本市场短板，为经济结构优化做出应有贡献。此外，证监会将持续推进改革，扩大开放，推进法制化建设，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。

市场人士分析，构建功能完善的多层次资本市场，更好地实现金融资源供给与需求的对接，使金融资源更好地服务实体经济，切合中国经济转型与打造新引擎的时代要求，更好地促进经济转型升级、结构调整和效率提升。这其中，规范上市公司并购重组是重要一环，从近期监管层动态来看，预计从去年以来降温的上市公司并购重组或将在未来步入新阶段。

监管层近期也不断释放出并购重组的积极信号。今年6月，刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上指出，证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章，为化解过剩产能、创新催化等方面提供更加专业化的服务，加快对产业转型升级的支持力度。7月，全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会再次强调，下一步将规范和支持上市公司并购重组。

也正因为如此，6月份上市公司并购重组申请创下年内单月审核数量的新高。据接近监管层人士表示，外界一直对并购重组新规有误解。并购重组是企业发展壮大的重要方式，通过重组不断提高上市公司质量，通过产业整合实现“1+1大于2”的效果，也可以盘活存量，对支持供给侧结构性改革、服务实体经济意义重大。

并购重组重在“盘活”

数据显示，截至今年7月8日，第六届并购重组委履职整一年，期间共审理了234起上市公司并购重组申请，数量较上年同期减少逾一半。通过审核210起，通过率89.74%。被否案例中，标的资产盈利能力问题仍是被否的“重灾区”。被否案例中，标的资产盈利能力问题仍是被否的“重灾区”。

接近监管层人士表示表示，并购重组新规主要是针对“忽悠式重组”，“跟风式重组”进一步严格规范，对于想并购重组的企业，虽说标准提高了，但只要按照规范走是没有问题的。并购重组是提升上市公司质量的重要手段，考虑到我国以散户为主的投资者结构。如果能够通过并购重组盘活存量，对中小投资者也是一种保护。

投行人士判断，未来并购重组“条件不能降低，速度可以快一些”，忽悠式重组、“跟风式重组”等仍将是监管重点，但如果能够满足监管条件，标的资产盈利能力持续健康，未来通过优质资产并购重组产生协同效应的业务，将得到鼓励和支持。

今年7月，国内锻压设备行业首家上市公司——南通锻压使用2.5亿元自有资金收购深圳市橄榄叶科技有限公司全部100%股权，分析认为，南通锻压希望通过并购重组切入快速增长的移动广告市场，拓展新的利润增长点，与原有传统制造业形成双轮驱动局面，促进业务结构调整升级。

深圳市橄榄叶科技有限公司是一家基于大数据分析的移动互联网精准广告投放供应商，截至今年7月末，橄榄叶科技销售额达到9626万元，前三季度实现利润总额1600万元，显示出极强的成长性，未来5年其营业收入有望保持平均80%的增幅。

目前，橄榄叶的资产盈利能力，已经超过南通锻压原有传统锻压业务，未来盈利能力可期。与此同时，由于受金属加工行业整体不景气影响，南通锻压传统锻压业务面临较大压力。2017年中报显示，公司净利润有大幅度下降；2016年全年，南通锻压营业收入同比增长1.81%，增速放缓趋势明显。

在收购橄榄叶科技的同时，10月26日南通锻压发布公告，公司正在筹划收购另一家传媒公司——亿家晶视。亿家晶视从2012年成立以来专注国内商务楼宇视频广告领域，目前已经覆盖了中国最有价值和发展潜力的31座城市的中高端商务楼宇，正在形成涵盖广告屏、手机移动终端、大数据、云传播的写字楼专属生态传播系统，该公司财务数据显示，2015年、2016年该公司净利润分别为4378万元、9186万元。

并购重组有望提高上市公司质量

市场数据显示，南通锻压此次所收购标的所在的移动互联行业正处在行业上升期。随着智能手机终端的普及，移动互联网的发展速度不断加快，移动营销作为移动互联网的重要组成部分，也迎来了快速发展，其规模不断扩大。数据显示，2016年移动广告市场规模已达到1750亿元，市场潜力巨大。

投行人士分析，此次南通锻压如并购重组成功，将有助于公司形成互联网与实体经济深度融合的发展模式。南通锻压原有的金属成形机床行业属于劳动、资金密集型行业，表现出传统制造业典型的重资产特征，资金占用多，生产周期长，资金周转率低；与之相对应，橄榄叶科技、亿家晶视所处的移动广告行业，表现出互联网行业典型的轻资产特征，利润率高，资金周转快，拥有良好现金流，橄榄叶科技、亿家晶视两家同行业公司也能够形成优势互补，集约化经营。

另有观点认为，南通锻压有望借助此次收购降低单一主营业务的市场风险，将有效提升公司盈利能力和竞争力，为股东创造财富效应。这也符合监管层对并购重组“盘活存量，提升上市公司质量，保护中小投资者”的定位。