养老金A股投资渐趋活跃:发力定增 三季度新进两股

（原标题：养老金A股投资渐趋活跃： 再度参与定增 三季度新进两股）

养老金参与上市公司定增再下一城。

10月25日，塔牌集团（002233.SZ）发布《非公开发行A股股票发行情况报告暨上市公告》，以每股10.08元发行2.98亿股，募资总额29.99亿元。

大成基金成为本次定增的申购对象之一，以3亿元获配2976.19万股，而资金来源，则“透露”了其管理的基本养老保险基金八零二组合。

事实上，这已经不是养老金第一次参与上市公司定增。

此前，华泰资产管理有限公司管理的基本养老保险基金三零三组合参与了棕榈股份（002431.SZ）的定增，博时基金管理的基本养老保险基金九零一组合参与了洛阳钼业（603993.SH）的定增。

10月26日，塔牌集团一位证券部人士告诉21世纪经济报道记者，“这些机构参与公司定增，也是基于对公司经营情况、发展路径等各方面的认同。”

发力定增

塔牌集团以水泥、混凝土及新型材料三大主业为主。三季报数据显示，塔牌集团报告期内实现营收30.42亿元，同比增长18.22%，实现净利润5.05亿元，同比增长122.14%。

“得益于水泥行业供给侧结构性改革持续推进，公司水泥销售量价齐升。”塔牌集团指出。同时，从经营数据来看，报告期内其水泥销售价格同比增长24.28%，水泥销售成本同比增长13.06%，毛利率则同比增长5.95%。

根据预案，定增募资将用于塔牌集团的“2 10000t/d 新型干法熟料水泥生产线新建工程（含2 20MW 纯低温余热发电系统）项目”，项目实施后将缓解其目前产能压力。

从二级市场表现来看，在塔牌集团披露养老金参与其定增后的首个交易日，塔牌集团股价收于14.15元，涨幅2.02%。

而在今年7月洛阳钼业的定增案例中，博时基金作为发行对象，以20个投资账户参与认购，合计出资20.11亿元。其中就包括1个养老金账户，即基本养老保险基金九零一组合。

谈及这起定增的投资逻辑，博时基金表示，“尽管定增市场遇冷，但上市公司再融资功能并未受阻，转债发行提速为主动管理机构提供了更好风险收益比的资产。投资有再融资需求企业的超额收益依然存在。”

“养老金以基金的形式间接参与权益投资，这种分散化投资在一定程度上平抑了风险，而且定增、打新策略又具备一定的安全垫，所以，这种投资路径要比直接投资二级市场更稳健。”格上财富研究员杨晓晴告诉21世纪经济报道记者。

投资逻辑追踪

事实上，除了参与上市公司定增，养老金还频频参与打新、二级市场投资等。

根据三季报梳理，养老金在本季度新进了上峰水泥（000672.SZ）和大豪科技（603025.SH）两只个股。

其中，基本养老保险基金九零三组合成为上峰水泥第6大流通股东，持有99.16万股；基本养老保险基金九零四组合成为大豪科技第9大流通股东，持有23.48万股。

从三季报业绩来看，两家公司的表现也比较显眼。其中，上峰水泥前三季度实现营收29.39亿元、净利润4.56亿元，分别同比增长37.93%、456.55%；大豪科技前三季度实现营收7.74亿元、净利润2.97亿元，分别同比增长55.49%、83.73%。

“养老保险基金的投资一般会比较保守一些。从过往投资的情况来看，偏向低估值高分红的股票。他们是市场相对长线的资金，更注视基本面。”好买基金研究总监曾令华对此表示。

此前，养老金在今年二季度首次现身A股十大流通股东名单，当时有正海磁材（300224.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、首商股份（600723.SH）3家公司被“选中”。

对此，某大型公募基金人士在与21世纪经济报道记者交流时，亦提出了长期投资、分散投资、价值投资等重点。

谈及养老金在A股逐渐活跃的市场意义，杨晓晴指出“首先，养老金的注入为A股市场带来了长期稳定的增量资金；其次，养老金在本金安全的前提下追求长期稳健地增值，这会抑制A股市场的投机炒作风气，引导其向价值投资、长期投资的风格转变；最后，作为机构投资者，养老金有助于优化A股投资者结构。”