国金黄金IPO:毛利率持续走高 金制品售价为采购价3倍

（原标题：国金黄金IPO:毛利率持续走高 金制品售价为采购价3倍）

中国网财经10月26日讯(记者 刘小菲)专做金银制品、纪念币的国金黄金股份有限公司(以下简称“国金黄金”)冲刺A股的步伐正在加快。证监会网站披露的IPO企业情况显示，国金黄金的审核状态为“已反馈”。

营收规模为竞争对手的1/3

公开资料显示，国金黄金是一家集贵金属艺术品研发、销售为一体的集团型民营企业。2013年以来，公司业绩实现了稳步增长。

据招股书披露，2017年上半年，国金黄金实现营业收入20.19亿元，实现归属于母公司股东的净利润1.88亿元；另外，2013-2016年，国金黄金实现营业收入10.88亿元、21.33亿元和37.42亿元，区间累计涨幅75.43%；同期归母净利润分别为6064.01万元、1.67亿元、1.71亿元和4.78亿元，区间净利润同比增幅高达6.84倍。

国金黄金表示，公司销售收入的快速增长有赖于个别产品市场的畅销热卖。2014-2016年及2017年1-6月，国金黄金前两名产品合计贡献收入8.06亿元、9.71亿元、18.33亿元和7.35亿元，占当期主营业务收入的比例分别为37.81%、48.68%、49.02%和36.39%。

不过，国金黄金虽然业绩增长迅猛，但是营收规模与竞争对手相比还是存在一定的差距。国金黄金表示，贵金属工艺品行业内具备类似企业性质和业务规模的竞争对手为金一文化。而2016年金一文化营业收入为107.73亿元，也就是说，2016年国金黄金实现的营收仅为金一文化的34.73%。

金制品销售单价三年多涨价60%

在国金黄金业绩增长的背后，是其毛利率的不断走高。据了解，2014-2016年及2017年1-6月，国金黄金的综合毛利率分别为28.51%、32.89%、45.9%和50.15%，而可比上市公司的平均值分别为26.66%、28.25%、29.92%和30.16%。单就2017上半年的数据来看，国金黄金的毛利率仅低于通灵珠宝，而明牌珠宝、金一文化、周大生、潮宏基分别为10.93%、11.65%、34.18%和38.89%，也就是说，该公司的毛利率是明牌珠宝的近5倍。

至于国金黄金毛利率偏高的原因，公司坦承，产品成本与同行业其他公司相差不大，但定价显著高于可比公司。据招股书披露，2017年1-6月份，国金黄金的金制品每克采购单价约232.53元，但销售单价达到了645.2元；银制品的采购单价为每克3.35元，销售单价为18.08元。

值得一提的是，2014年以来，国金黄金金制品的采购单价基本徘徊在每克211元-232元之间，但销售单价却从每克403元上涨到了645.2元，涨价幅度达到了60.1%。值得注意的是，同行业其他公司主要销售的黄金首饰制品，其单克均价主要在240-340元。

IPO募投项目的实施主体连续亏损

国金黄金在证监会网站披露的招股说明书显示，公司本次IPO计划募集资金拟在上交所上市，计划募集16.13亿元，其中10.13亿元将投向黄金谷黄金珠宝产品发展制造项目(一期)，其余6亿元将用于贵金属营销中心与货品管理中心建设项目。

对于黄金谷黄金珠宝产品发展制造项目(一期)项目，中国网财经记者注意到，实施主体为广东黄金谷，成立时间为2014年12月4日。值得一提的是，广东黄金谷过去两年一直处于亏损状态，2015年和2016年的亏损金额分别为121.17万元和0.51万元。

国金黄金在招股书中提到，上述募投项目将加强公司贵金属文化艺术品创意研发以及自主加工制造的能力。据了解，该募投项目已经开工建设，并计划于2019年正式投产运营，黄金类产品年产能预计在2020年达到7500千克。