受让盐湖股份两成股权 中化集团改革提速可期

（原标题：受让盐湖股份两成股权 中化集团改革提速可期）

尽管中化集团未能回应此次有关盐湖股份的股权变化，但多位业内人士认为，或许涉及旗下业务板块的垂直整合，且同样有可能成为集团改革提速的一个标志，而中化集团此次将盐湖股份从中化化肥中剥离，更深的用意在于满足后者的战略转型需求。

停牌整一周，10月24日晚间，盐湖股份（000792.SZ）发布公告宣布复牌，并透露公司二股东拟将由此前的中化化肥（0297.HK），变更为中国中化集团有限公司（下称“中化集团”）。

同日晚间，中化化肥的相关公告则进一步披露了具体细节：此次拟转让盐湖股份的股权比例为20.52%，交易对价为80.63亿元，转让的原因则是认为在现有情况下，继续持有盐湖股份的股权，将成为推进公司新战略的一项资源限制。

10月25日，盐湖股份有关人士表示，此次股权变化虽可能会在管理属性上有一定影响，但不会对企业经营发展带来影响。21世纪经济报道记者亦运用了多种途径试图联系中化集团，但始终未能联系上。

对于此次有关股权变化事项，有业内人士认为，在化工行业被列入新一轮国企改革所属领域后，中化集团的改革有望进一步提速。

直接持股盐湖股份

中化集团与盐湖股份的“缘分”，最早可追溯至2004年。

彼时，中化集团以3元/股合计4.6亿元的价格，从名为盐湖钾肥的盐湖股份大股东手中获得20%股份，从而晋升为公司第二大股东。对于这次股权转让，盐湖股份给出的解释是希望能够加快公司投资主体多元化的进程，并最大限度盘活国有资本。

三年后的2007年，在经过5个月的谋划操作后，中化集团又最终将其持有的全部盐湖股份股权转给了旗下公司中化化肥。公开资料显示，这一次的股权转让涉及金额高达67.39亿元，转让单价则是47.49元/股。

对于这第二次股权转让产生的原因，外界普遍认为在于2005年在港上市的中化化肥与盐湖股份存在的部分同业竞争，且由前者直接持股后者，将更有利于双方在业务上的发展。

十年后情况似又有改变。根据盐湖股份和中化化肥双方在10月24日晚间各自披露的公告，中化化肥将向中化集团以80.63亿元的价格，转让其持有的盐湖股份全部20.52%股份，从而一切似又回到2004年的起点位置。

对于此次股权转让，中化化肥表示，尽管盐湖股份是根据公司全球资源战略所获取的重要钾肥资产，但目前已对自身发展战略和地位作出调整，继续持有后者股份成为了公司继续推进新战略的一项资源限制。相反，出售盐湖股份所持股权所能带来的巨额现金，则不仅有利于改善公司现金流和财务状况，也将被用于公司实施业务模式的战略转型。

盐湖股份有关人士则对21世纪经济报道记者表示，改由中化集团直接持股后，或许会对公司的管理属性产生一定影响，但具体业务上暂时不会有变化。同时，由于涉及的是二股东的变化，实控人还是青海省国资委，因此该人士称，盐湖股份仍属于青海省属国企。

有关数据显示，截至今年前三季度，盐湖股份账面价值约为79.87亿元，占中化化肥资产总值的37%。今年上半年，盐湖股份归属于母公司股东的净利润则亏损超5.2亿元，前三季度预计亏损扩大至7.4亿-9.8亿元，但近60个交易日来股价却上涨超过43%。

值得注意的一点是，这笔交易对中化化肥来说并不划算，因为单纯以盐湖股份的账面价值计算，前者将出现6.3亿元的投资亏损。

这或许成为其连续两个交易日股价下跌的原因之一，继10月24日下跌6.25%后，25日中化化肥股价跌幅更达10.91%，仅报收1.47港元/股。同日，盐湖股份亦跌2.47%，报15.78元/股。

集团改革或提速

尽管中化集团未能回应此次有关盐湖股份的股权变化，但多位业内人士认为，或许涉及旗下业务板块的垂直整合，且同样有可能成为集团改革提速的一个标志。

华南地区一大型券商化工行业分析师对21世纪经济报道记者表示，中化集团此次将盐湖股份从中化化肥中剥离，更深的用意在于满足后者的战略转型需求。

“去年以来，在农业供给侧改革背景下，中化化肥正从化肥供应商转型为农业化肥供应商，并通过借助互联网和移动端，在销售终端改革发力，从业绩上看，取得的效果很明显。”上述分析师说。

中化化肥财务数据显示，今年上半年，其营收增长17.55%，净利润更同比大增103%达1497万元，一举扭转去年底的亏损局面。

上述分析师还认为，上述股权变化，也有利于打造中化集团子板块为专业化业务平台，并符合去年底定下的改革基调。

中化集团官网显示，去年12月，在董事长宁高宁的组织下，集团确定了“小总部、大业务”的改革原则，以及“创新型的石油化工和精细化工企业，涵盖农业、地产、金融的多元化投资控股公司”的战略目标。同时决定组建能源、化工、农业、地产、金融五大事业部，并希冀在未来全部实现整体上市。

实际上，除去上述盐湖股份的事项外，近期有关中化集团旗下石油业务存在上市可能的消息亦一直不绝于耳。有媒体称，在分拆旗下石油业务上市问题上，宁高宁作出的相关回复是“选项包括整体或部分上市”。

国务院国资委研究中心研究员胡迟对21世纪经济报道记者表示，在改革这一大方向上，其个人认为中化集团可能采取的措施有三个，且其中两个是大概率事件。

胡迟认为，目前无法确认的是中化集团与中国化工集团之间的合并重组事宜，但在“做大做强做优”背景下，即使双方一直否认，但可能性依然存在，“9月底的国新办发布会上，国资委提到的要继续推动多个行业央企重组整合，就新增了化工和通信两个领域”。

“从中化集团打造事业部，以及提出的战略目标、原则来看，和中粮（集团）的改革手法有点相似，所以在打造国有资本投资公司上，或许未来会有动作。至于混改则更不用说了。”胡迟解释。

稍早前，宁高宁表态将在未来3-5年内在所有业务领域引入混合所有制改革和战略投资者，称此举有助于增强公司治理、竞争力和刺激创新，从而使公司受益。