三季报窗口期监管出击 "清仓式"减持渐少

（原标题：三季报窗口期监管出击 “清仓式”减持渐少）

导读

华南一家大型券商分析师在10月16日向记者表示，“我们近期也有注意到9月到现在的减持潮，我们认为主要是因为9月解禁规模大，以及节后反弹行情导致的。”他认为，对清仓式减持不必过分忧虑。“上市公司减持行为已经逐渐符合监管要求，目前出现的清仓式减持属个别现象。”

10月13日证监会再度向违规减持“亮剑”。证监会明确表示，对于股东与董监高滥用信息优势和控股地位，在重大亏损内幕信息发布前抛售公司股票；以及清仓式减持等违法违规减持行为，监管层重拳治乱，严厉打击。

自今年5月底监管层颁布减持新规后，减持降温效果明显，大宗交易热度下降。而在“十一”国庆节后，A股迎来小幅反弹，多家上市公司披露减持计划，甚至有“清仓式”减持。有市场人士认为目前规模小、家数少，对市场暂不构成影响。

违法减持紧箍咒

近期监管未放松对违规减持的检查力度。上市公司股东与董监高滥用信息优势进行减持的行为，受到监管层的重点监控。

10月13日证监会依法对山东墨龙案件作出行政处罚。山东墨龙控股股东、董事长、实际控制人张恩荣，所持上市公司已发行的股份比例累计减持5%时，未及时履行相关的报告和公告义务，也未停止买卖上市公司股票。

同时，张恩荣是上市公司截至2016年三季度末发生重大亏损并持续至2016年全年重大亏损这一内幕信息的知情人，在内幕信息敏感期内，张恩荣卖出“山东墨龙”3000万股，避损金额约1625万元；副董事长、总经理张云三卖出750万股，避损金额约1434万元。

无独有偶。随着时间步入三季报发布窗口期，仍有多家上市公司的股东或董监高，在敏感期间内“顶风作浪”减持。

根据深交所在10月13日发布的市场监管动态中指出，电广传媒（000917.SZ）副总经理陆晓亚、欧普智网（002711.SZ）监事黄志强、瑞丰光电（300241.SZ）监事简小花配偶何德祥均在2017年三季度报告披露敏感期卖出公司股票。

深圳一家中型私募合伙人10月16日表示，在敏感期减持，无论出于何种减持目的，都是利用信息优势做内幕交易，不顾及中小投资者利益。在他看来，目前个人减持违法成本过低，监管应加强打击力度。

据了解，在海润光伏案例中，四位高管预先知道公司年度业绩预亏的内幕信息，随后在敏感期内减持。减持最多的一名达1240.62万股，最少的减持54万股。四名未能实现避损，最终证监会对个人均处以60万元罚款，并分别采取市场禁入措施。

清仓式减持仍属个象

在点名批评利用内幕信息进行减持以外，证监会在13日亦重申对上市公司大股东、董监高清仓式减持行为的态度，表示重拳治乱，严厉打击。

在“十一”国庆长假以后，就有多家上市公司披露清仓式减持计划。

10月10日晚间，苏试试验（300416.SZ）公告称，股东张俊华出于个人资金需求，计划于2017年11月1日至2018年4月30日期间“清仓式”减持其所持有的390万股，占公司总股本3.11%。

同日，陕天然气（002267.SZ）表示，股东西部信托于9月14日至10月9日期间，通过集中竞价交易方式累计减持公司无限售条件股份共计1000万股。本次减持后，西部信托不再持有公司股份。

12日宏盛股份（603090.SH）公告称，股东盐城中科拟减持不超过375万股，即不超过公司总股本3.75%。据了解，375万股均为公司IPO前取得的股份，在今年8月31日解禁，盐城中科计划全部“清仓”。

华南一家大型券商分析师在10月16日向记者表示，“我们近期也有注意到9月到现在的减持潮，我们认为主要是因为9月解禁规模大，以及节后反弹行情导致的。”他认为，对清仓式减持不必过分忧虑。“上市公司减持行为已经逐渐符合监管要求，目前出现的清仓式减持属个别现象。”

前述深圳私募合伙人表示，近期的清仓式减持案例规模不大，不会对A股产生不利影响。但他指出，上市公司减持需求不可忽视。“新规导致减持战线拉得较长，因此一旦股票解禁，如果上市公司基本面不算特别好，大部分股东的心态是能减多少是多少。”

事实上，招商证券分析师侯春晓认为，自从减持新规发布后，“清仓式”减持已经出现大比例的下滑。

根据其对前8个月的统计，当减持量占流通股比例的阈值设为1%时，在2016年1月-2017年5月（减持新规1.0版与2.0版之间）该阶段的清仓式减持次数占比达到18.18%；随着6月发布后减持新规后，6月至8月期间清仓式减持次数占比只有9.33%，下滑幅度超过一半。同时，在规模上看，前一阶段清仓式减持市值占比为72.83%，后一阶段仅为55.89%，占比下降约17%。

分析师侯春晓表示，主要是因为2017年的新规则堵住了大宗交易减持的监管漏洞。