财通证券近日在证监会网站披露招股说明书，拟在上交所上市，保荐机构是瑞银证券。
目前我国证券公司的业务主要包括证券经纪、证券自营、投资银行、资产管理、证券信用等，证券市场环境对证券公司的经营状况和盈利能力影响较大。我国资本市场受整体经济发展情况、宏观政策环境、国际经济环境和投资者心理等因素影响，存在一定周期性。伴随着证券市场行情的变化，证券行业的全行业盈利状况大幅波动。2014年下半年上证综合指数逐步攀升，A股市场的股票交易量同时增加，受益于融资融券等创新业务的发展，证券行业全年实现净利润快速增长至948.50亿元，同比增幅达115.34%。
2015年前5个月，证券市场屡创新高，上证综指最高涨64.1%；6月中旬以来，行情急转直下，短短半个月下跌25.7%。2015年6月底以来，证券市场行情出现大幅波动，政府采取多项货币政策和监管措施以稳定市场。虽然2015年证券市场行情出现急涨急跌，但全年A股市场的日均双边成交金额达到2.08万亿元，日均融资融券余额达到1.29万亿元，证券行业全年实现净利润2,447.63亿元，同比增幅达158.05%。然而，由于2015年下半年以来的市场异常波动及持续去杠杆，目前A股市场股票交易规模和信用交易规模已经大幅缩减。2016年，A股市场日均双边成交金额仅为1.22万亿元，日均融资融券余额仅为0.87万亿元，均出现大幅下滑。2016年证券行业全年实现净利润1,233.46亿元，同比跌幅达49.61%。公司的盈利情况与证券行业的整体景气程度、证券市场的波动程度高度相关。
报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为85,568.28万元、307,540.59万元、178,588.54万元和82,085.03万元，同比变化幅度分别为162.13%、259.41%、-41.93%和-7.54%；公司扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别为81,984.22万元、228,448.96万元、177,779.71万元和81,015.90万元，同比变化幅度分别为163.03%、178.65%、-22.18%和-8.71%。报告期内，公司的净利润与证券市场的总体波动趋势相同。2017年上半年证券市场整体保持稳定态势，但交易活跃程度与去年同期相比出现下降。2017年上半年沪深两市全部A股日均成交额为4,362.05亿元，较2016年上半年的日均交易额下降了17.77%，对公司2017年上半年的业绩造成一定不利影响。
公司的收入和利润与证券市场的波动高度相关，且证券市场未来的景气程度难以预计，因此，公司存在因证券市场周期性、波动性而导致收入、利润波动的风险。例如股指大幅下跌期间，导致市场成交量的萎缩，会使得公司经纪业务、信用业务、资产管理业务等收入出现大幅下滑，同时，二级市场股票估值的下跌，会使公司自营投资业务产生的投资收益大幅下滑。如果未来证券市场较长时间处于不景气周期或出现剧烈波动等极端情形，不排除其对公司2017年的业务经营和业绩会产生较大的不利影响，进而导致公司上市当年营业利润比上年下降50%以上的可能性。
本文来源：网易财经
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杨倩_NF4425
