8·28缺口处的“变”与“辨” 是否变盘有待观察

（原标题：8·28缺口处的“变”与“辨”）

近日大盘回踩8·28缺口时并未完全覆盖，为市场留下较大悬念。一方面暗示，技术调整压力仍未完全释放，上行压力依然存在；另一方面，继周二主要指数翻红，昨日股指再度上行，短期透露些许强势。二者叠加，令市场短期方向选择趋向模糊化。在盘面格局“变”与“不变”的分叉口，投资者布局时有几大症结需要辨明方能化险为夷，确保投资安全：一是要辨析主力对后市是真看好还是假装诱多；二是指数暴露失真端倪，强势板块能不能追高；三是择股时应遵循指数原则还是热点原则。

0.59个点的故事

相差仅仅不到1个点位，大盘就能完全回踩8月28日跳空上涨时留下的技术缺口，从而给9月中旬启动的这轮行情调整划上一个圆满句号。中期而言，卸下重大技术压力的包袱，指数才能轻松上阵，在“去产能”、结构调整与混合所有制改革的“风口”飞得更远；短期来看，最近两市成交缩量，更多积极信号的释放本身也有利于吸引增量入场，夯实止跌企稳成果。不过遗憾的是，本周二沪综指最近时，距离3331.91点仍有0.59个点位的微小差距，那么，此轮调整究竟算不算到位势必被打上大大的问号。

9月14日，沪综指盘中触及3391.64点，不仅创出二季度以来新高，同时也改写21个月新高纪录，虽然当天成交天量并未出现，但指数冲高后迅速转为跳水，截至收盘时，沪综指报3371.43点，连破5日和10日两条均线。这为积蓄已久的调整压力划开一道口子，至此大盘头也不回地向下探底，技术上再度下破20日均线，直至本周二才止跌企稳。

技术指标不是研判大市的唯一“窗口”，其有效性却不断被市场所验证。技术角度观察，上述调整早在9月第二周就已显山露水，MACD快速平均线斜率趋向平坦，红绿能量柱在零轴之上逐日萎缩，释放卖出信号；同时市场超买迹象较浓，RSI6和RSI12数值双双突破警戒范围，只不过彼时多头阵营对行情主动权的掌握较强，而市场氛围还沉浸在余温未了的周期行情以及成功闯关3300点的兴奋中。从盘面看，9月21日是多条短期均线摆脱纠缠向空头排列的开端，自当天起沪综指开启“三连跌”模式，指数加速下行，这也与技术破位令指数失去依托存在关联。

在大盘历史上，每一次缺口的出现，之后都无一例外地伴随回补或者回踩，只不过存在时间早晚的差别，因此从技术角度看，8·28缺口的回踩与否，事关未来大盘走向。并且8月28日市场调控上涨本身极具突破意义，既是对沪综指站上3300点整数关的确认，也标志指数正式冲破长期箱体压制，进入新的运行平台。从这个意义上说，即使是0.59个点位未得到完全覆盖，其运行仍然受到该缺口制约，仍然是重要的向下牵引力。

是否变盘有待观察

受到部分资源类大宗商品价格上涨带动，9月26日A股周期类板块集体躁动，“黑色系”包揽行业涨幅前三名，对正在下跌中的沪综指起到托举作用，当天指数结束阴跌，以0.06%微弱涨幅收出阳线；昨日，“黑色系”上涨声势虽不如前，沪综指收盘时仍顽强报红，日涨幅为0.05%。

应该说，连续两个交易日上涨收盘，虽然涨幅微弱，毕竟释放出多头气味，令市场看到进一步企稳曙光，短线在3340点一线站稳概率有所增大。但从技术面、资金面、市场心态面来看，大盘目前仍处于调整进程中，压力有待进一步释放。

首先，除了8·28缺口回踩压力，近期MACD能量柱由红变绿，DIF平均线运行在DEA线下方，折射场内“空气”不小，而沪指周线呈顶部平头排列，日K线类十字星出现频率增加，揭示多空弱平衡格局还在延续，调整行情未尽。

其次，昨日沪市成交额为1689.81亿元，深成交额为2492.12亿元，环比都有所增加，但区间来看，目前还处于持续缩量通道中，与此前两市日成交超过7000亿元，已经是恍如昨日。资金参与意愿降低-热点温度下降-增量选择观望-场内资金撤离，这几乎是交投负反馈的完全写照。并且值得注意的是，近几日央行继续空开市场操作“削峰填谷”，但同业存单利率保持稳定，叠加月末财政支出力度加大，当前流动性局面并不悲观。这表明，此番两市交投下滑并非外部流动性作用，而源于市场自身。与此同时，前期做多重要力量的两融余额，最近四个交易日连续回落，对弱势中的大盘而言无异雪上加霜。

第三，周期股本周二回潮是支撑大盘企稳的关键，但从相关板块走势看，投资者看多预期并不坚决，仅仅相隔一个交易日，本周三领涨主线就已经模糊化，以5G为代表通信板块量价配合最为喜人，全天涨幅也最高。周期阵营一旦彻底分化，连涨步调大概率走向尾声。

分析人士表示，四季度基本面预期目前基本明朗，多空博弈情绪双向收缩，在利空利好互现的格局下，短期变盘与否变得悬而未决，还需更有力的内外因素对比来考察。

辨明方向化险为夷

大盘方向难以明确，给投资者布局增添了不确定性，如何识别风险、规避风险显得尤为重要。目前来看，场内主要有三方面“陷阱”值得投资者辨明。

一是主力是否在诱多。当前指数企稳的同时成交缩量，行情基础并不牢固，后市还有可能出现反复。但从盘面看，近期热点开花迹象重现A股，新能源汽车概念、小金属概念演绎的红红火火，相比前期，赚钱效应辐射更广，不过赚钱效应带来的账面浮赢并不等同于落实到投资者的“口袋”，过度激进的结果大概率成为诱多筹码的“接盘侠”。事实上，仅以昨日为例，出现上涨的2202只股票中，涨幅超过2%的仅有503只(含次新股).

二是缩量上涨令指数出现失真，连续上涨的成色大打折扣，因此，场内强势股是否真的强势，也就值得怀疑。而目前场内估值“洼地”大多被填平，基于外部利好的上涨只能以投资者情绪反应来理解，无法迅速传导至产业链条上，更别说迅速改善上市公司基本面，盲目追高后难免面临“证伪”尴尬。对个股而言，这种情况更加突出，当朦胧利好碰上大盘的风吹草动，行情往往急转直下，追得越高跌得越重。

三是投资者的参考依据。弱市中投资者心态大多比较敏感，容易将大盘的涨跌与投资的回报率挂钩起来，但这种逻辑一般在牛市或者熊市中更加适用，目前指数波动加剧但涨跌互现，采用此类方式投资，结果不是踏空亏损就是错过机会。一般来看，弱势更重质地，景气度高、业绩持续向好的品种安全边际突出，攻守兼备，投资者不妨从以下维度布局后市：一是既具备防御特性同时基本面超预期改善的白酒股；二是兼具混改和产业升级双重题材利好的5G概念；三是具备估值修复动力的前期超跌股。