应对中车 西门子阿尔斯通合并轨道交通业务

（原标题：应对中车，西门子阿尔斯通合并轨道交通业务）

北京时间9月27日凌晨，西门子（ETR：SIE）与阿尔斯通（EPA：ALO）宣布签署谅解备忘录，将合并两家公司的轨道交通业务。阿尔斯通将增发股票，西门子占增发后新公司50%的股份，并获得认购权证，可认购阿尔斯通2%的股份。

新公司名为“西门子阿尔斯通”，将在法国上市。公司总部位于法国巴黎，其交通解决方案业务总部设于德国，轨道车辆业务总部设于法国。阿尔斯通主席兼首席执行官Henri Poupart-Lafarge将担任新公司的CEO。新公司董事会将由11人组成，其中西门子派出包括董事会主席在内的6人，另有四名独立董事以及首席执行官。

合并之后，其公司总营收将达到153亿欧元（约1192亿元人民币），息税前利润（EBIT）约为8亿欧元，储备订单612亿欧元。双方希望这一合并能在四年内产生4.7亿欧元的年度协同效益。合并之后，公司总员工数将达到62300名，业务遍及60多个国家。合并之前，西门子盈利能力高于阿尔斯通，其利润率约为10.1%，阿尔斯通为5.8%。

作为交易的一部分，阿尔斯通的股东将获得最高每股8欧元的股息（共计18亿欧元）。如果阿尔斯通中止协议，将支付1.4亿欧元中止协议费用。整个交易预计将在2018年底前完成。

伴随中国高铁建设而快速成长起来的中国中车（601766.SH）是迫使行业格局发生改变的重要因素。西门子CEO凯飒（Joe Kaeser）在公告中表示，全球市场在过去几年发生了巨大变化，一家来自亚洲的企业强势改变了市场格局，同时，数字化将影响交通行业的未来。

西门子与阿尔斯通都曾参与中国高铁招标。2004年，阿尔斯通联合原北车长春客车公司在原铁道部的首次招标中中标，生产CRH5型车。2005年，原铁道部第二轮300公里时速动车招标中，西门子联合原北车唐山客车公司中标，生产CRH3型车，后来，长春客车公司也获授权生产CRH3型车。在中国高铁发展史上，原北车引进西门子技术生产的CRH3型车与原南车引进川崎技术生产的CRH2型车曾在其后国内高铁自主化研发中产生更大影响。

在合并之前，西门子与阿尔斯通在轨道交通领域分别位于第二、第三位，其最近一财年的收入分别为80亿欧元和73亿欧元。而中国中车2016年营收为2297亿人民币（约300亿欧元）。西门子与阿尔斯通交通业务合并之后，营收为153亿欧元，约为中国中车的一半。

庞巴迪是这一市场的第四大玩家，年营收约为68亿欧元。此次合并消息之前，亦有市场传言西门子将于庞巴迪谈判合并双方轨道交通业务，不过西门子从未确认该消息。当地时间9月22日，阿尔斯通发布声明表示正在与西门子进行谈判，5天之后，双方“闪婚”。

双方希望通过合并在轨道车辆、信号系统、服务和系统四个领域都达成协同效应。在当地时间9月27日召开的西门子分析师电话会上，西门子表示，双方产品是互相补充，可以提供不同速度等级的产品；在下一代高铁产品的研发上，可利用双方的资源更快更好地研发；在市场开拓方面，可协同双方的营销资源增强竞标能力。

此外，西门子在分析师会议上表示，规模并不是未来竞争的唯一因素，企业并非只需要提供车辆产品，未来交通领域的趋势是要提供垂直集成的解决方案，要将硬件产品与软件结合起来，为客户提供解决方案来更可靠地生产、测试产品，这需要PLM（产品全生命周期管理）软件和设计工具，而这正是西门子的强项。

西门子希望到2023年，合资公司营收增长至超过200亿欧元，利润率增长至11%-14%。

值得一提的是，2014年，阿尔斯通在出售其能源业务时，西门子也曾参与竞购，与三菱重工合作提出报价，并曾提出交换方案，将轨道交通业务交给阿尔斯通，换取对方的能源业务。不过通用电气赢得了这笔交易，最终以97亿欧元收购了阿尔斯通的能源业务。此后阿尔斯通转型为专注轨道交通业务的公司，如今三年多过去，这家曾经的法国工业巨头终于与西门子联姻。

截止发稿，西门子股价较前一交易日上涨1.89%，阿尔斯通股价较前一交易日上涨6.42%。