重大投资经营向好新奥股份进入价值释放期

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（原标题：重大投资经营向好新奥股份进入价值释放期）

新奥股份（600803）发布上半年业绩报告。报告显示，公司2017年1-6月实现营业收入46.14亿元，同比增长76.72%；归属于上市公司股东的净利润9913.03万元，同比下降43.16%，主要原因是受其在澳大利亚的重大投资项目Santos非现金减值的账面处理所影响。若扣除此项因素，新奥股份归属于上市公司股东的净利润约为4.5亿元，远高于公司一季报的盈利指引上线，体现出良好的经营效益与赢利能力。

新奥股份表示，公司2017年上半年营业收入大幅提高，主要由于多个板块业务营业收入均大幅改善。煤炭、甲醇等大宗商品价格保持高位；天然气及能源工程方面，受益于国家“煤改气”以及大力推进工业节能、补贴政策陆续出台等政策驱动下，LNG市场价格上涨，天然气分布式能源、余压及冷能综合利用等创新技术加速推广应用，工业节能市场得到快速发展推动，能源工程业务量较上年同期有所增加；而2017年上半年受市场供需、环保治理等影响，原药价格大幅增长。随着农药市场复苏，新奥股份出口强劲，除草剂市场需求旺盛，阿维菌素等系列产品价格持续上扬，带动生物制药业务销量提升。

公司持股比例超过10%的澳大利亚Santos，事实业绩也创三年来最高水平。依据Santos8月24日披露的半年度报告，该公司实现扭亏为盈，扣非后的基础盈利达到了1.56亿美元。

Santos上半年自由现金流达到3.02亿美元，自由现金流的盈亏平衡点继续下调，由年初的36.5美元降为33美元；公司2017年上半年实现油价平均为54.8美元/桶，同比增长28%，在销量基本持平的情况下，EBITDAX达7.18亿美元，大幅增长46%。这体现出公司在当前环境下持续降本增效取得了良好成效。

按照油气公司的国际通行做法，Santos等多家海外企业都于半年度重新评估了其天然气和石油资产的账面金额。上半年因计提税后减值损失6.89亿美元。新奥股份持有Santos10.07%股权，由此导致公司上半年投资出现了3.51亿元的账面损失。不过这一资产减值为税后非现金科目，不影响公司正常生产经营和现金流。

此次减值后，公司2017-2019年油气资产已经按照50、55和60美元油价水平重新评估，这一油价预测基本符合市场主流预期，进一步下调的可能性很小。

公告显示，7月份，新奥股份宣布引进国内著名的战略投资者弘毅，该公司受让9.76%股份，转让价格为13.08元，较早前拟定价格11.3元有较大幅度提升，这也充分反映了市场与专业投资者对公司发展前景的信心与信任。

公告中还披露了公司新的配股计划与进展，以9.86亿股为基数，10配2.5比例向全体股东配售，共计可配售2.46亿股，募资不超过23亿元，将全部用于20万吨稳定轻烃项目建设，此项目核心技术为公司自主研发，将承担起改善煤制天然气技术经济性的重任，对于整个行业的工业化示范意义相当重大。

综合分析，公司此前以Santos为代表的重大投资收益显著，基本平稳度过并购项目的磨合期，经营效果符合甚至超过市场预期，进入一个积极的价值释放期，因此也收获了机构投资者的更大信任，多家研究机构表示看好公司前景，多给予推介。