资本“宠儿”变身 嘉达早教转型大考

（原标题：资本“宠儿”变身 嘉达早教转型大考）

本报记者 何晓晴 广州报道

作为新三板曾经的资本“宠儿”，嘉达早教（430518.OC）从普通玩具制造企业转型为专业的早教益智产品开发者以来，公司正遭遇有史以来最严峻的考验。

9月19日，公司披露关于公司股票暂停转让的进展公告称，自公司 2017年6月30日披露2016年年度报告至今，公司自查存在大额资金流向不明、违规对外担保、涉及诉讼等风险事项并进行了公开披露。

一年之前的嘉达早教还是备受追捧。公司挂牌前后的2013年至2015年三年间，公司每年实现净利润均超过3000万元以上。高峰时期，公司做市商数量已近20家，可谓是众星捧月。

根据21世纪经济报道记者了解，仅今年6月以来，国泰君安、长江证券和南京证券等做市商就相继退出了做市报价服务。

转型遭遇滑铁卢

早在2015 年底公司试图通过并购教育内容公司， 帮助公司从传统早教产品的生产制造延伸到教育内容的研发及销售， 为幼儿园及其他早教机构提供教育课程及材料，为 K12 领域的硬件生产商提供教育课程内容。

21世纪经济报道记者注意到，公司从早教益智产品向早教益智产品、教育服务以及软件内容服务的业务结构转变，尚未真正实现产业化和规模化转型的目的。

当天，21世纪经济报道记者致电嘉达早教证券部，但截至发稿，公司电话始终没有人接听。

9月18日，嘉达早教一口气发布了八条公告，其中三条公告就涉及转让参控股公司股权事宜。其中，公司以 0 元对价，将持有的北京八月十八科技有限公司（下称八月十八）40%股权及后续实缴出资义务转让给蔡亚峰；以 0 元对价，将持有的 49%股权及后续实缴出资义务转让给陶雷。

但截至董事会召开之日，八月十八已完成工商变更登记，公司尚未实际出资。同样，储君教育已完成工商变更登记，公司亦尚未实际出资。

当天，嘉达早教还发布了转让达润教育股权的公告。早在2015年年底，嘉达早教董事会审议通过了收购北京达润世纪国际教育科技股份有限公司（达润教育）股权的议案，拟以3000万元向四位原股东收购其持有的达润教育28%股权，即280万股。

2017年6月28日，达润教育已完成股权变更。但截至此次董事会召开之日，公司实际支付股权款1500万元，未能在规定期限内全额支付股权款。

收购之初，达润教育曾承诺2016年净利润超过1300万元。不过，该公司去年仅实现净利润838万元，未能完成业绩承诺。

早在去年，公司对上述收购还寄与厚望，被指可以进一步完善公司产业链，增强公司竞争力，提升公司盈利水平。如今，却事与愿违。

逾亿元巨额坏账背后

按照嘉达早教原计划，公司力争用两年时间实现从传统生产转向教育服务的发展战略。然而，不到一年时间，公司又全面收缩战线。

“由于传统玩具制造处于行业低迷期，加上公司向大教育行业转行刚开始，尚未实现完全转型。加之，近年来，移动互联多媒体在教育领域的应用推广，市场上的早教产品趋于多样化，对公司早教学习机产品造成极大冲击。”9月20日，一家新三板智库研究人士对21世纪经济报道记者表示。“如智能平板手机的教育 APP 应用、早教机器人的推广、教育内容的更新，都导致公司产品在国内外市场的销售额下滑。”

该人士进一步表示，尤其是国外市场下滑最为严重，中高端市场受欧美原创 IP 的限制和先进新潮玩具的影响，而中低端的早教玩具产品则受印度越南等国家低成本产品的市场打压。

另据公司迟到的2016年年报披露，在没有任何征兆的情况下，报告期内惊爆过亿元亏损，亏损额高达12803.8162万元，比去年同期减少16180.0275万元，减幅479.24%。

截至报告期末，公司应收账款为12960.9920万元，应收账款占总资产的比重已接近三成，达28.51%。而且，公司账上现金仅剩下270余万元。

截至去年年底，公司合计支付4 家公司款项15302.7432万元，财务报表列报时将其调至其他应收款并计提了坏 账 准 备 13262.3100万元，同时确认递延所得税资产1989.3465万元。

据公司在年报中自查，在上述应收账款中，广东中炬塑胶有限公司已无实际运营业务与办公场地，公司面临倒闭，预付款项2872.3100万元预计无法收回。此外，公司初步确定信辉公司涉及的 800万元预付账款为非经营性款项，不排除其中存在关联方资金占用的情形，有关情况尚需进一步核查获取证据并确认。

（编辑：李新江）