（原标题：起底珠海银隆 ）
近日，格力将入股天津一汽夏利的消息传得沸沸扬扬，尽管格力发布公告否认了此说法，但造车这个话题又将董明珠投资的珠海银隆推上了热点话题榜。从一家默默无闻的小企业到炙手可热的投资对象，业内很多声音认为珠海银隆是“沾了董明珠的光”。对于未来，业内普遍认为技术短板、渠道缺乏，以及激烈的市场竞争是珠海银隆绕不过的关。
技术外来
说到珠海银隆不得不提董明珠。去年，董明珠担任董事长的格力电器曾发布公告称，有意入股珠海银隆，并于去年8月正式公布了收购珠海银隆的详细方案，收购价格约130亿元。
但格力百亿元收购珠海银隆的计划受到外界大量质疑，甚至该公司的数股东都持反对意见。最终，2016年11月16日，格力电器发布公告宣布，决定中止筹划发行股份购买珠海银隆。不过，1个月后，董明珠便正式宣布以个人身份投资珠海银隆，如今她已是该公司的第二大股东。
回顾珠海银隆发展史，就像一部“逆袭”大剧。据报道，2009年珠海银隆刚成立时，下设的多家子公司所：从事的都不是汽车相关业务。但在闯入新能源领域后，这些早期的公司和业务已无法从珠海银隆最新的股权架构中看到。支持珠海银隆有底气去造车的是美国奥钛。2010年，珠海银隆耗资5750万美元（约4亿元人民币）收购了美国奥钛53.3%的股份。这家有着40年历史的科技企业经营业绩一直不佳，在被珠海银隆收购的2010年，总资产、营收及净利润分别是2426万美元、783万美元和-2230万美元。该公司曾在纳斯达克上市，被收购后因中外审计差异无法按时提交财务报表，被迫中止交易，随后退市。
战略控股美国奥钛后，珠海银隆掌握了电动车锂电池的钛酸锂材料生产技术。2014年1月19日，作为美国奥钛核心子公司的奥钛纳米也决议整顿在美国所有的生产经营行为，以向中国转移。经过消化吸收，截至2016年6月30日，珠海银隆已分别在广东珠海、河北邯郸建立了两大钛酸锂动力电池生产基地。
快速扩张
近两年，珠海银隆的扩张尤其快，不到两年公司估值已由40亿元增至66.9亿元。在后来的交易中，格力更是赋予珠海银隆130亿元的巨额估值。
珠海银隆的扩张离不开资本的支持，体现在工商信息上就是频频的股权变更。据报道，珠海银隆成立以来发生的股权转让累计达10次。在股权频繁转让的同时，珠海银隆的业绩波动性也比较大。
报告书显示，珠海银隆2014年、2015年、2016年上半年度营收分别为3.48亿元、38.62亿元及24.84亿元，净利润分别为-2.67亿元、4.16亿元及3.77亿元。不过，珠海银隆当前仍然对政府补助依赖较大。重组报告书显示，珠海银隆在2014年、2015年、2016年上半年，获得的政府补助分别为4789.36万元、3513.17万元和7764.09万元。
然而看起来扭亏为盈的业绩，却存在数据“打架”现象。有报道称，根据珠海银隆曾经的投资方三友化工2014年9月的公告，截至2013年底，珠海银隆经审计的资产总额为19.62亿元，净资产为5.74亿元，营业收入2.6亿元，净利润9205.53万元。然而，根据珠海银隆股东众业达2015年1月公告，珠海银隆截至2013年底经审计资产总额27.48亿元，归属于母公司所有者的权益4.63亿元，营收1.65亿元，净利润-1244.88万元。
虽然数据出现“打架”现象，但珠海银隆近两年确实在大踏步前进。今年5月，珠海银隆在广东证监局办理了辅导备案登记，并进行受理公示，进入上市辅导阶段。
不过，这个时候中国新能源客车市场正在遇冷。据中国客车统计信息网发布的数据，今年上半年国内5米以上新能源客车市场共计销售17952辆，同比下降47.14%。整体市场不佳对于珠海银隆的销售产生了一定影响，中国客车统计信息网发布的新能源客车企业销量排名显示，珠海银隆以1432辆位居第五，其中1360辆更是在6月售出，1-5月仅销售了72辆车。
然而，在董明珠的牵线之下，格力电器曾与珠海银隆达成涉及金额约200亿元的关联交易。业内人士认为，对于去年营收不到80亿元的珠海银隆而言，如此大规模的合作将对其营收形成不小的贡献。不过，由于珠海银隆正在冲刺IPO，这起交易又引发了争议。
转型困局
新能源客车遇冷珠海银隆计划转向乘用车市场。今年6月，珠海银隆官网公布了一组广通SUV车型照片，业界分析这是珠海银隆和董明珠合作后造出的首款纯电动车，也是珠海银隆进军乘用车市场的信号。北京商报记者欲就这款车型的具体细节采访珠海银隆，但多次致电该公司官方电话一直无人接听。
据了解，珠海银隆着重发展的是商用车领域，这次进驻乘用车领域，在建约车评创始人兼主编余建约看来，有优势也有劣势。就优势来说，珠海银隆拥有钛酸锂电池的技术，充电速度快，一些特定场景的工作具有消费需求。此外，珠海银隆的股东架构也为产品的销售打好了一部分基础，比如股东之一是京东集团董事长刘强东，京东有巨大的物流需求，而物流车对充电速度的要求很高。
不过，余建约还指出，珠海银隆这些年毕竟都在商用车领域深耕市场，对于乘用车来说，无论是研发、产品制造还是销售方面都没有经验。在此基础之上，珠海银隆的产品如果在外形和价格方面不占优势，对于消费者来说就没有吸引力。
此外，在消费者最关心的续航里程方面，广通SUV也略显偏低，此问题给珠海银隆和董明珠进军乘用车市场规划蒙上了一层阴影。有业内人士分析，或许正是基于这个原因，董明珠开始寻找其他机遇。近日，有消息称，董明珠携格力团队就入股天津一汽夏利事宜进行了最后磋商，格力团队的相关工作人员已入驻天津一汽夏利，天津一汽夏利最快或将于下周公布相关股权收购事宜的进展，同时，该公司的第二大股东天津百利机械装备集团有限公司将退出。而格力入股后，一汽夏利将转型做新能源汽车，不再生产传统燃油车型。虽然格力随后发公告否认了这一消息，但业内猜测，这一说法也许并非空穴来风，董明珠对新能源汽车一直情有独钟，既然珠海银隆转战乘用车困难重重，董明珠或许会将目光转移到其他拥有乘用车基础的企业身上。
珠海银隆前十大股东
广东银通投资控股集团有限公司25.99%
董明珠 17.46%
阳光人寿保险股份有限公司 11.6%
珠海厚铭投资有限公司 9.5%
北京普润立方股权投资中心 3.89%
大连万达集团股份有限公司 3.73%
杭州普润立方股权投资合伙企业 2.98%
北京巴士传媒股份有限公司 2.9%
宁波梅山保税港区达泽投资中心 2.61%
珠海冷泉投资合作企业 2.5%
本文来源：北京商报
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