基本面改善 沪胶仍有上行空间

（原标题：沪胶仍有上行空间）

9月以来，沪胶期货出现“过山车”式行情，连续猛攻之后遭遇重挫，主力1801合约最新收报于16665元/吨，下跌455元或2.66%。分析人 士表示，上期所大额仓单库存和下游轮胎企业开工率低迷令短期期价承压。不过整体上看，在供应偏紧和需求有所改善的情况下，后市期价仍有望维持震荡偏强态 势。

沪胶演绎倒“V”型走势

上周，沪胶期货呈现倒“V”型的走势，前半周涨势喜人，不过，周五的一根大阴线将沪胶打回了原点。昨日，期价继续下探，并创下“三连阴”行情。

大有期货研究所能源化工研究组分析师表示，合成胶价格上行一度推动胶价在上周初上行，但受到上期所大额仓单库存和下游轮胎企业开工率低迷的限制，期价于后半周展开大幅回落。

上期所数据显示，上海天胶期货库存继续增加，截至8月31日，已达358160吨，创出历史新高。

不过，相对来说，青岛保税区库存则出现下降。数据显示，截至9月1日，青岛保税区库存继续下降至20.33万吨，较8月中旬下滑2.31万吨， 整体下滑幅度约10.2%。其中天然橡胶14.96万吨，较上月中旬下降2.17万吨，降幅12.67%；合成橡胶4.97万吨，较上月中旬下降0.12万吨，跌幅2.36%；复合胶0.4万吨，较上月中旬下降0.02万吨，降幅4.76%。

基本面改善

不过，从基本面上，天然橡胶市场情况出现了一些改善。

供应方面，天然胶生产国协会(ANRPC)7月发布的《天然胶趋势和统计报告》显示，1-7月世界天然胶产量（包括非ANRPC成员国）为683.8万吨，同比增长5%。除1月受泰国洪灾影响产量同比下调外，其他月份产量同比均有明显增加。进口方面，中国海关最新统计数据显示，2017年7月中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计37.14万吨，环比下滑6.17%，同比增20.12%。下游方面，据中国汽车工业协会统计分析，2017年7月，汽车产销比上月有所下降，同比呈一定增长。1-7月，汽车产销同比呈小幅增长，增幅比上半年略有提升。

大有期货研究所能源化工研究组分析师表示，7月虽天然橡胶产量小幅上涨，但进口量大幅回落，表明供应有缩紧趋势。同时，进入9月，泰国有可能实 施提振胶价措施，整体供应利好。此外，8月重卡销量上涨，最新青岛保税区库存处于下跌通道当中，即将跌破20万吨水平。整体来看，在供应偏紧和需求有所改 善的情况下，预计沪胶1801合约将维持震荡偏强走势。

信达期货化工研究员施潇涵、吴益锋持相似观点，其认为，虽然天然橡胶新增可割面积大量释放，今年全球天胶产量有望大幅增加，但天胶主产国联合限 产会议将于近日召开，协议达成可能性较大。此外，虽受环保以及需求不振影响，轮胎开工率仍维持较低水平。不过，保税区内橡胶库存不断下降，以及由于1801合约期现价差较大，上期所仓单压力得到缓解，将利多期价走势。价差方面，进口3号烟片平水甚至贴水1801合约；丁二烯价格上涨，天胶-合成胶再 度出现倒挂；1801-1709合约价差开始收窄。操作上，建议投资者可在1801合约的16000-16300元/吨区间试多。