业绩坐上过山车的真相 澄星股份污染梦魇代价

（原标题：业绩坐上过山车的真相 澄星股份污染梦魇代价）

《“十三五”生态环境保护规划》发布以来，国务院和各部委印发的完善环境保护顶层设计的文件多达40多个。历来的环保重灾区化工企业无疑将面临更大的环保压力。

今年国家连续出台环境污染治理政策，既带火一批环保概念股，也让一些先前对环保重视度不够的企业感受到成本上涨、业绩下滑的压力。以生产磷酸产品为主的澄星股份（600078.SH）就是后者的典型代表。

今年上半年，澄星股份营收与净利润分别同比下滑2.5%与23%。2016年7月间，中央环保督察组在江苏省调查期间发现，澄星股份及下属公司多个项目存在未批先建、甚至未经环保部门审批就已投入使用的情况。

澄星股份今年上半年业绩的下滑是因何原因造成的？是否因前期违规，今年较之以往加大环保投入所致？与去年相比，公司外部环境与内在机制发生了哪些变化？近年来的环保新政对公司带来哪些影响？公司是如何执行和改进的？

就上述相关问题，《投资者报》记者向澄星股份致电致函，公司董秘办公室一位不愿透露姓名的工作人员告诉记者，收到后会尽快处理，但多日等待后，截至记者发稿仍未收到公司任何回复。

黄磷生产极易污染环境

澄星股份的主营业务为磷化工系列产品的生产与销售，主要包括黄磷、磷酸、磷酸盐等。黄磷是有机磷、阻燃剂等工业产品的原料。磷酸与磷酸盐主要用在食品、化学肥料、制药等行业。

在上述澄星股份产品中，黄磷的生产工艺较为复杂，产生的污染也最多。生产黄磷需将磷矿石、硅石和焦炭按一定比例和粒度放入电炉里，在1000多度的高温下产生分解、还原反应，磷蒸汽与炉尘一起被冷却、漂洗后得到产品，高温炉渣则直接从电炉中排出。

黄磷在生产过程中产生大量废渣、废气和废水，当中所含的有害物质种类较多。因此工业和信息化部曾规定，各地禁止单台磷炉变压器容量在20000千伏安以下、起始规模低于年产5万吨以下的企业生产黄磷。

或许是高污染的黄磷销售前景一般，澄星股份近期饱受业绩波动之苦。今年上半年，澄星股份营业收入为14亿元，同比下滑2.5%，净利润同比减少23%，同期公司所产黄磷获得两亿元收入，占总收入14%。而在2016年全年，黄磷产品占公司总收入24%，贡献8.1亿元营业收入，公司总营收同比增长36%。

澄星股份今年营业收入减少的同时，黄磷产品的毛利率也明显下滑，2016年全年，其毛利率为8.75%，今年上半年，这一数据已下滑至5.58%。对于业绩走低的原因，澄星股份在半年报中解释，2017年上半年磷化工行业整体呈现市场需求不振，产能结构性过剩矛盾依然突出，公司黄磷产品由于主要原材料工艺技改等因素影响生产单耗，导致生产成本上升。

环保投入将增大

黄磷的产能过剩、高污染问题受到政府部门关注。近年来，国家出台一系列政策限制企业生产黄磷。可以说，澄星股份所从事的黄磷生产是不被政策鼓励的。

2016年7月，国务院办公厅发布《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》要求，严格控制黄磷，以及与其相关的尿素、磷铵等过剩行业新增产能。

2016年9月，国土资源部办公厅印发《关于落实国家产业政策做好建设项目用地审查有关问题的通知》要求，对于尿素、磷铵、电石、烧碱、聚氯乙烯、纯碱、黄磷等过剩行业新增产能以及未纳入《石化产业规划布局方案》的新建炼化项目，一律不再受理用地预审。

在可预见的未来，黄磷生产企业的生存难度将会加大。2016年12月，《中华人民共和国环境保护税法》正式颁布，将于2018年1月1日开始实施。开征环境税后，全国环保部门将对相关企业征收相应税收。

除了针对性的限制黄磷生产的法规外，政府部门也出台了多项针对整体环境保护的规划。2016年12月，《“十三五”生态环境保护规划》发布以来，国务院和各部委印发的完善环境保护顶层设计的文件多达40多个。

今年9月1日，国务院印发《关于推行环境污染第三方治理的意见》，推动建立排污者付费、第三方治理的治污新机制。这一规定的出台，无疑将加大类似澄星股份这样的企业的排污成本。

曾违反环保规定

在环保问题上，澄星股份是有过前科的，其子公司高污染项目未经过环保部门审批就上线，被叫停之后却仍在违规生产。

2016年7月，中央环保督察组进驻江苏，开展了为期一个月的环保专项督察工作，期间指出澄星股份控股子公司澄泓化工无生产场所、无生产设备、无环评手续。此外，媒体还曝出澄泓化工与日本长濑株式会社共同组建的合资公司——澄泓微电子“年产5万吨超净高纯电子化学品项目”，未完成审批就已投入生产。

那么，公司的污染治理如今是否有实质性的改善？公司今年业绩不佳，是否因为在补前期违规的窟窿所致？不过令人遗憾的是，对于这些问题，公司并未能给出合理解释。

截至9月7日，澄星股份的市盈率达到80倍。但业绩下滑，加之未来公司主营业务受环保法规管控力度加大，澄星股份若在污染治理方面无明显改善，无疑会加大再次出现环保问题的风险。