暴风集团隐忧：债务问题高悬 业绩前景在哪？

（原标题：暴风集团隐忧：债务问题高悬，业绩前景在哪？）

来源：微信公众号中新经纬 作者：韩永先

暴风集团最新公布的2017年半年报交代了公司业绩清单。据披露，公司上半年实现营收8.26亿元，同比增长66.89%，然而净利润仅为约0.16亿元，同比下降16.64%。暴风集团净利润大部分靠政府补贴，扣除非经常性损益后仅为189.19万元，接近亏损边缘。

曾经的创业板第一妖股暴风集团股价已跌落神坛，股价从2015年5月21日327.01元/股高点一路下跌到2017年7月18日20.20元/股低位，总市值仅为67.1亿元，相较股价最高值时缩水300亿。

在今年初年报业绩会上，暴风集团总经理冯鑫曾表示，2017年是暴风的“入轨阶段”，从2017年开始，公司可达到财务收益平衡点，并将在两年后进入“收获阶段”。

暴风集团资产负债表 来源：中信证券截图

从财务报表上看，暴风集团能否走入收获阶段没有时间点，但是暴露的债务隐患已成悬在公司头顶的达摩克利斯之剑。

债务问题高悬

今年上半年，暴风集团净利润仅为1572.49万元，同比下降16.64%，延续了2016年的下降势头。营业总收入8.26亿元，同比增长66.89%，营业利润率为-14.14%，经营活动的现金净流量为-277.47%。

暴风集团的资产负债比已达70.71%，负债总额17.58亿元，其中流动负债高达15.08亿元，而流动资产总额仅为14.56亿元。从偿债能力来看，暴风集团面临巨大压力，今年上半年的流动比0.96，速动比仅0.73，产权比率高达241.40%。

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由于面临巨额债务压力，控股股东冯鑫不得不连续质押公司股票融资，截至8月4日其持有的7032.24万股，占公司总股本的21.18%，已累计质押4921.37万股，占其持有公司股份总数的69.98%，占公司总股本的14.82%。

8月14日，暴风集团披露重组进展，拟采取增资及股权转让等方式为控股子公司暴风统帅引进战略投资者。四天后，即8月18日，暴风方面称，公司董事会通过资产支持专项计划，把暴风影音VIP会员费信托质押，拟发行规模不超过3亿元(含3亿元)，期限不超过5年(含5年)资产支持证券。本次募集资金用于购买优质影视等娱乐内容及补充公司营运资金，以质押财产产生的现金收入作为信托贷款主要还款来源。

业务前景在哪？

暴风背负巨债、财务饥渴的现状与控股股东冯鑫业务战略布局不无关系。暴风集团布局领域太多，步伐走的太快，导致资金跟不上业务扩展速度。

暴风集团股价走势图 来源：中信证券截图

暴风集团上市两年多时间，主业已由单一在线视频快速扩展到互联网视频、互联网电视、虚拟现实、互联网体育等多项业务，产品包括PC端和移动端暴风影音软件平台、暴风电视硬件和软件平台、智能家庭娱乐场景服务、暴风魔镜硬件和软件平台、暴风体育APP平台等。

冯鑫曾公开表示：“今年上半年的暴风核心业务亮点有两个：第一，暴风各业务全面拥抱信息流，各项用户数据显著提升，并开始产生信息流业务收入；第二，暴风TV和魔镜的规模不断扩大，并且获客成本大幅降低。”

目前来看，2015年年中才成立的暴风统帅能否把暴风TV带火还没有时间表，暴风集团近两年的业绩下滑，很大程度也是因新布局的暴风电视产生亏损。

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VR业务方面，暴风依靠魔镜已经占领了国内大部分市场份额，2017上半年，魔镜累计实现销量约350万台，产品销量同比增长46.08%，但是VR市场已经开始整体遇冷，VR疯狂之后，行业开始进入调整阶段。

VR行业巨头HTC目前正在考虑出售Vive VR业务，PlayStation 中国已宣布主打产品套装下调400元价格。

麦格理证券研究所分析师对中新经纬(微信公众号：jwview)表示，暴风致力于围绕内容、平台和大数据技术构建生态系统，先后推出VR产品、暴风电视。暴风电视市场份额仍然很小，而其VR产品缺乏用户体验和内容，与行业领先公司相比仍是入门级产品，竞争力不强。公司的全业务布局可能会使其在行业整合中失去优势。

太平洋证券分析师倪爽则向中新经纬表示，互联网行业的竞争正在加剧，暴风集团的新业务具有不能达到预期的风险。