暴风集团三维版图待质检 “入轨期”中报尚未见喜

2017-08-30 05:38:03 来源: 21世纪经济报道 举报
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(原标题:暴风集团三维版图待质检 “入轨期”中报尚未见喜)

业绩是检验一切的标准。对于暴风集团(300431.SZ)和冯鑫来说,2017年或许已经到了“手底下见真章”的时候。

“2017年是暴风的 入轨阶段 ,从2017年开始,ARPU(每用户平均收入)值将迅速上升,同时获客成本迅速下降,达到财务收益平衡点,并将在两年后进入 收获阶段 。”在今年初的2016年报业绩会上,冯鑫曾如是说道。

8月28日晚间,暴风集团发布了2017年半年报,交出了自己的“入轨期”的期中考试答卷。据半年报披露,公司上半年实现营业收入8.26亿元,同比增长66.89%;然而归属于上市公司股东的净利润仅为0.16亿元,同比下降16.64%。

“经营环境并未发生重大变化,公司的盈利时间点无重大变化。”对于此次中报的表现是否符合公司之前的预期,8月29日,暴风集团向21世纪经济报道记者表示。

显然,在明确进入“收获阶段”前,冯鑫需要向市场证明:暴风正如他所言的那样——正走在“ARPU值的不断增长和获客成本的持续下降”的路上。

三维版图布局

据暴风集团中报显示,其营业收入主要来源于广告业务、暴风TV硬件收入和网络付费服务。在8.26亿元的营业收入中,硬件收入为5.35亿元,同比增长134.47%;网络付费服务收入0.52亿元,同比增长76.17%。

随着暴风集团近年来业务布局的扩展,普通投资者或对于暴风整体业务版图较为困惑。而冯鑫则用三个维度,来展示暴风的业务版图:“最为重要”——TV和VR;“重要而不必要的”——内容端的暴风影业和暴风体育;“重要而不紧急”——多元化的商业业务,如金融、游戏、广告等。

对于“最重要的”暴风TV和VR业务的盈利时期,冯鑫此前亦明确给出了期限:魔镜将于2018年二季度进入盈利期,TV则为2019年二季度。

值得指出的是,在2016年,暴风TV年实现80万台的销量,占公司总营业收入的56%,已成为公司最主要的收入来源。据了解,暴风TV2016年的平均获客成本为400元。据半年报披露,暴风TV上半年实现销量约35万台,同比增长97%。同时,获客成本下降至320元,ARPU值约34元。

值得一提的是,今年上半年销售商品毛利率为-7.55%。相较于2016年的-15.29%,已缩减近半。

对此,暴风集团8月29日向21世纪经济报道记者回应称,“毛利率改善的原因是暴风TV的线下销售占比提升到70%,产品组合进一步优化,运营效率提升。”

不过,-7.55%的毛利率或仍旧意味着处于“卖一台亏一台”的尴尬局面。

21世纪经济报道记者了解到,负毛利率的背后是此前一轮原材料液晶面板大幅涨价的情形。

“液晶面板占电视整机原材料成本的40%到50%,这一轮的液晶面板价格上涨是从2016年4月开始,到今年5月才结束,持续了14个月。电视生产企业的压力不言而喻。”北京地区一位长期研究TMT行业的分析师表示。

暴风TV CEO刘耀平曾在今年年初公开表示,“未来三年,暴风TV目标实现1000万台销量。通过增加多种TV大屏营销方式和用户收费系统,降低获客成本,提升平均用户收费,力争在2019年实现TV业务的全面盈利。

据半年报披露,截至目前暴风魔镜累计实现销量约350万台。上半年,暴风魔镜产品销量同比增长46.08%左右。不过,并未披露魔镜上半年的获客成本和ARPU值。而今年一季度,魔镜平均获客成本为21元。

业绩暂无起色

值得指出的是,暴风集团在营收大幅增加的同时,归属于上市公司股东的净利润却仍同比下滑。此外,经营活动产生的现金流量净额亦负1.36亿元。

对此,暴风集团向21世纪经济报道记者回应称,“经营性活动产生的现金流量净额为负主要系随着暴风TV销量增加,采购付款增加所致。进入入轨期后,采购商品、人工成本、推广费、市场开拓费等项目的投入加大,致支出的经营性现金流较大。”

另一个引起市场关注的数字是,在扣除非经常性损益后,上半年归属于上市公司股东的净利润仅为189.19万元。

据半年报显示,在非经常性损益项目中,计入当期损益的政府补助为1751.25万元。

对此,暴风集团向记者表示,“政府补助中主要系暴风作为高科技互联网公司,从事的产品和技术攻关项目得到政府相关扶持计划的支持,以及在地方落地产业项目获得的地方扶持性政策支持。还包括地方拨付的专项资金、项目补助款及财政贴息等。”

据此前财报数据显示,2016年度和2015年度,政府补助分别为1903万元和1024万元。

此外,21世纪经济报道记者注意到,2017年至今,冯鑫已累计质押个人股权12次,占冯鑫个人股的69.73%,占公司总股本的14.77%。

令市场好奇的是,冯鑫质押股权的背景和目的是怎样的?

对此,暴风集团向记者回应称,“冯鑫的个人股权质押用途主要为投资暴风TV,暴风魔镜,暴风体育等新业务板块,和暴风集团的日常经营资金无关。目前,暴风的新业务板块均得到快速发展,增值明显。冯鑫的股权质押安全可控。”

暴风集团是否会按照冯鑫的构想,在2019年进入“收获阶段”,或许时间是最好的检验。

netease 本文来源:21世纪经济报道 作者:韩一奇 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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