经纪业务分化加剧 部分中型券商异军突起

（原标题：经纪业务分化加剧 部分中型券商异军突起）

上证报记者在梳理券商半年报时发现，在上半年行业整体经纪收入同比下滑三成的背景下，多家中型券商异军突起，明显跑赢行业平均水平。

交易额佣金率同比双降

根据证券业协会此前披露的数据，上半年证券行业合计实现营业收入1436.96亿元，同比下降约8.5%。其中，证券公司合计代理买卖证券业务净收入为388.54亿元，较去年同期559.76亿元明显下降超过三成。受此影响，该业务的收入贡献率也由去年同期的35.6%降至约27.0%。

这也意味着，曾经占据券商“半边天”的经纪业务影响力正在逐渐减弱。取而代之的是，行业资产管理业务收入、证券投资收益、净利息收入等板块上半年同比实现增长，收入占比得到提升。

经纪业务收入下降的背后，是上半年A股市场成交金额及行业佣金率水平双重下降的压力。东方财富Choice数据显示，99家可比券商今年上半年合计实现股基交易金额111.79万亿元，较去年同期138.08万亿元下降约19%。

结合上述行业整体代理买卖证券业务净收入数据，不难计算出，上半年券商行业经纪业务平均佣金率水平约为0.35％。。而以同样口径计算，上年同期佣金率水平约为0.40％。，今年同比下降幅度约为15%。

事实上，受互联网证券等多因素冲击，行业平均佣金率已连续多年持续下滑。兴业研究一项数据显示，行业平均佣金率已由2014年的0.7％。左右持续下滑，同时在券商牌照放开、存量券商大量新设营业部的情况下，经纪业务面临更大的竞争压力。

苦乐不均

虽然经纪业务整体“蛋糕”有所减小，但部分中型券商在上半年依靠业务转型及线上线下协同效应，经纪业务收入明显跑赢行业平均值，并实现了市场份额的提升。

典型案例就是东方财富旗下全资子公司东方财富证券。Choice数据显示，该公司1至6月合计实现代理股基交易金额1.47万亿元，较去年同期大幅增长68%，代理金额排名由去年上半年的第40位跃升至今年第21位，市场份额得到快速提升。受此带动，东方财富证券上半年证券经纪业务净收入达3.48亿元，同比增长接近四成。

此外，长江证券在上半年代理买卖股票金额合计2.08万亿元，同比下降幅度低于平均水平，代理股票交易市场份额为1.99%，较去年同期上升0.04个百分点。体现在收入方面，公司上半年实现证券及期货经纪业务收入9.56亿元，同比仅小幅下滑不到5%。

同样实现股基交易量市场份额提升的还有招商证券。半年报显示，公司上半年累计实现股基交易金额4.20万亿元，对应市场份额为3.93%，同比提升0.13个百分点。

另一方面，多家未上市的中小型券商上半年代理股基交易金额出现快速回落。根据Choice数据，包括红塔证券、湘财证券、华西证券等在内的多家券商1月至6月合计股基成交金额均不足1万亿元，且同比均下滑三成以上。

业内普遍认为，以华泰证券近年来快速增长为代表，互联网正在深刻改变证券业传统的业务形态。有券商分析师指出，近3年经纪业务份额增长最快的东方财富证券正是靠互联网技术优势在抢占份额，但对不同券商而言，究竟选择是在经纪业务“红海”中搏杀还是另辟业务增长路径，需要根据自身资源禀赋来选择合适的业务策略。