央企混改提速 军工有望成试点核心领域

（原标题：央企混改提速 军工有望成试点核心领域）

8月17日，受中国联通（600050.SH）混改取得突破性进展的消息刺激，A股央企混改概念股除停牌外全天均有不错的涨幅。其中，中国核建（601611.SH）、*ST佳电（000922.SZ）早盘均快速封至涨停板，直至终盘。

早在今年4月13日，发改委召开新闻发布会，宣布今年3月启动了第二批10家混改试点工作，近期第二批混改试点将批复。另外，第三批试点已在遴选中。

对此，乔格理投资董事长牛晓涛对21世纪经济报道记者表示，第二批10家试点企业经国务院国有企业改革领导小组审议确定，其中9家企业已正式上报试点方案，拟近期批复实施，预计年内将取得阶段性进展。

重阳投资分析师庄达认为，2015年国务院文件首次明确在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域进行混改试点，而目前批复的19家央企已显示混改还在进一步深化。

牛晓涛预计，下一步军工领域混改将成为央企混改大主题下的重头戏。因为国防军工领域是央企上市公司中数量最多、面积最广的板块，也是央企改革的重点领域。

首批九家试点方案基本批复

当天盘后，富利投资高级分析师王勖告诉21世纪经济报道记者，截至目前，首批混改九家试点方案已基本批复，正在指导试点企业有序实施。其中，除联通集团外，已确定的企业还有中船集团、东航集团、南方电网、哈电集团、核建集团等5家央企。

今年4月，核建集团旗下的中核新能源公司完成增资扩股，成为核建集团混改试点单位中率先完成战略投资人引入工作的企业。

牛晓涛称，在首批9家央企混改试点企业中，除了核建集团，联通集团混改方案也大局已定。

庄达表示，此前，东航集团旗下的东航物流已完成首个央企混改尝试，并在上市公司层面引入达美航空和携程作为战略投资者。同样，中国国航（601111.SH）的母公司中航集团也正在着手启动航空货运物流混改。

今年6月，东航集团旗下东航物流混改方案正式落地。而且，东航集团还放弃了对东航物流的绝对控股权。

相比之下，南方电网、哈电集团、中国船舶工业集团正处于混改的不同阶段，方案尚未出炉。

王勖认为，作为混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通混改方案的正式出台意味着混改工作进入了实质性阶段，将对其他混改项目起到示范作用。

在庄达看来，本轮混改方案的特点，体现在试点范围广、模式多样化、力度大等特点。如果这些央企能够通过引入战略投资者优化股权结构、通过员工持股或者股权激励形成市场化的约束和激励机制，并有效提升企业的经营决策能力和经营管理效率，那么可能会存在较大的投资机会。

军工混改或有大动作

此外，王勖还预计，下一步，军工领域混改将可能成为央企混改大主题下的重头戏。今年中央经济工作会议确定军工领域为七大重点改革行业之一，而随着今年初中央军民融合发展委员会成立，军工领域混改在今年也或将有大动作。

现阶段，军民融合项目比较受到市场的关注，其中“民参军”项目即为很多投资机构所看好。

二级市场自今年六月以来，以长春一东（600148.SH）、航天电子（600879.SH）为代表的军工领域的混改概念股表现强势。特别是长春一东期间最大涨幅几近翻倍。

牛晓涛表示，从军工领域混改进展来看，中国兵装已制订军工企业混合所有制改革试点初步方案，兵器工业集团公司印发《关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》，中船重工集团、航天科技、中国电科等也在积极推进混改工作。

其中，中船重工集团旗下上市公司分别包括中电广通（600764.SH）、久之洋（300516.SZ）、中国动力（600482.SH）。

截至目前，八大军工集团中有7家已制定2017年混改初步方案，提升集团资产证券化率成了主旋律。

具体来看，兵器、船舶军民融合领域力度较大、开发机会较多，航天系也将逐步开启军品市场化试运行。

华商基金一位研究员认为，考虑到中央经济工作会议提出2017年国企重要领域实质性改革步伐将大于2016年，下半年或将成为军工国企混改的集中实施阶段，而军工科研院所改革政策也可能将有实质性进展。

此外，王勖表示，接下来，除了军工，油气领域将可能成为第三批混改的重点项目，同时，改革试点范围或不局限于央企，地方企业也将纳入混改试点范围，进一步提高混改领域覆盖面。