供需缺口引燃锌铅行情 “煤飞色舞”成期市一景

（原标题：供需缺口引燃锌铅行情 “煤飞色舞”成期市一景）

昨日，沪锌和焦炭主力合约收盘封涨停

 昨日期货市场再现“煤飞色舞”行情，沪锌和焦炭主力合约收盘封涨停。据《证券日报》记者统计，黑色和有色这波大涨始于今年6月初，截至8月17日，6月份以来文华财经有色板块指数大涨20.06%，黑链（黑色产业链）指数大涨42.94%。

供需缺口加大

锌铅暴动

“又涨停了！”，昨日收盘之后，一位投资者把焦煤涨停的软件截图发给记者，实际上，从昨天早上开始，记者的朋友圈就已经被“有色疯长、黑色持续上攻”等信息刷屏，而近期“煤飞色舞”又成了大宗商品和股市共同的主旋律。据《证券日报》记者统计，黑色和有色这波大涨始于今年6月初，截至8月17日，6月份以来文华财经有色板块指数大涨20.06%，黑链（黑色产业链）指数大涨42.94%。17日当天，有色板块沪锌主力合约和黑色系焦煤主力合约封涨停，沪铅主力合约盘中触及涨停。

“近期有色板块铝、锌和铅大涨，背后是多重因素叠加的结果”，方正中期期货研究院院长王骏对记者表示，有色大涨主要是供给侧改革，近期来看，环保督导导致原料紧缺，冶炼厂开工率下降，而锌、铅和铝的库存持续偏低。前期沪铝大涨的导火索是山东魏桥200多万吨产能被关闭，锌和铅大涨导火索则是数据，今年上半年锌铅的供需缺口加大。

据世界金属统计局(WBMS)8月16日公布的数据显示，2017年1-6月份全球锌市供应短缺37万吨，2016年全球锌市供应短缺22.3万吨。2017年1-6月份，全球铅市场供应短缺19.5万吨，2016年全年供应短缺17.2万吨。

“目前锌的库存处于低位，而产量不断下降，再叠加环保因素，市场情绪被强化了”，安泰科锌铅部高级分析师夏丛对记者表示，“检修性减产和原料供应紧张导致7月份锌产量下降幅度较大”。据安泰科对国内46家公司（锌锭总产能609万吨）锌产量统计结果显示，1-7月份上述企业锌及锌合金总产量为268万吨，同比下降1.5%，其中7月份锌产量为38.8万吨，同比下降3.6%。

供给受限的同时，锌的需求却稳中有增。据SMM调研，8月份压铸锌合金开工率环比回升 3.5%。当供给受限遇到需求回暖，锌价不得不涨。而市场上看多的研报也多不胜数，多数认为，环保督导和低库存将持续支撑锌价回升。

黑色系现分化

“绝代双焦”强势领涨

黑色系大涨的逻辑跟有色类似，同样是供给侧改革叠加环保限产，另外宏观经济回暖，下游需求回升也是其大涨的原因之一。

“从2900元/吨多到4100元/吨多，螺纹1710涨了1200元/吨左右，涨幅接近40%，这波上涨的逻辑有三个，第一是对宏观的预期，6月份从过度悲观转为偏乐观；第二是对金九银十，需求旺季的预期；第三是环保限产叠加“2+26”采暖季限产的预期”,一位从事黑色产业多年的人士对《证券日报》记者表示。

8月17日，黑色系集体上涨的同时，品种内部强弱出现分化，双焦大涨，而螺纹仅录得2.12%的涨幅。王骏对记者表示，17日双焦大涨的导火索是山西煤矿事故，安全排查将会导致煤矿出货量进一步减少。而双焦现货本来已经非常紧缺，所以大涨是“火上浇油”的结果。“从资金面来看，目前钢厂利润高企，做空钢厂利润也成为大资金的一种选择，实际上在前期螺纹涨幅较高时，已经有部分企业和贸易商进行了套保”，王骏说。

该黑色资深产业人士对记者表示，双焦的基本面比较好。双焦的环保限产一直比较严格，另外最近澳洲煤发货也出了点问题，焦炭去产能持续加强，6月底，唐山市政府化解钢铁行业过剩产能会议的文件显示，2017年唐山市政府需要去焦炭360万吨产能，其中60多万吨是已经停产的，其他的都是在产产能，涉及影响比较大。

8月初，唐山市政府召开全市大气污染防治工作调度会，初步方案规定，唐山采暖季钢铁产能限产50%。对于焦化等化工类企业，对排放不达标的责令停产，全市焦化企业限产达30%左右。我的钢铁网认为，若此次采暖季错峰生产，受影响的焦炭产量达1000多万吨，受影响粗钢产量约2000万吨。

但是对于后期钢价能否再涨，该黑色产业人士认为，目前市场整个市场的预期已经到达了，14日的宏观数据是偏空，现在到采暖季还有三个多月的时间，这段时间之内如果没有新的利多因素出来，钢价可能很难维持上涨。