今年上市公司对影视企业重组无一成功过审

（原标题：2017年至今上市公司重大资产重组影视标的无一成功过审）

电影《三生三世十里桃花》已上映13天，截至今天（8月15日）18时累计票房5.24亿元。影片出品方之一上海润金文化传播有限公司（以下简称“润金文化”）投资1800万元，在影片上映前因保底协议已获得3000万元投资收益，加上其预估的600万元版权收益，这部电影投资回报率100%，算是非常成功。然而欣喜之余，润金文化却错过了一次资本市场财富造梦的机会。

8月9日晚间，台基股份（300046）发布公告称，终止对润金文化的重大资产重组事项。这意味着，又一家上市公司跨界并购影视标的失败。每经影视记者通过梳理Wind统计数据发现，2017年至今，上市公司重大资产重组影视资产尚无一例成功过审！

1、修改方案到终止仅38天

8月9日晚间，台基股份公告称，由于近期国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，造成本次交易已经耗时较长。公司与重组相关方审慎研究，决定终止本次交易。而在38天前的7月3日，公司还公告称将撤回并修改本次重组方案。为何几经周折最终还是弃购？为此，每经影视记者8月11日以投资者身份致电台基股份，一位证券部工作人员只称公告已写得很清楚。

台基股份意图收购润金文化，前后“折腾”近17个月，期间台基股份两次下调募资金额，但对润金文化的估值8.1亿元并没有变化。在受到监管层问询后，尽管润金文化对实现业绩承诺进行了详细说明，还不经意间曝光了正在热映的《三生三世十里桃花》被保底发行，但最终仍错过了一场资本盛宴。

润金文化比较引人注目的是两位明星股东韩雪、赵小丁，赵小丁正是《三生三世十里桃花》的导演。两人2016年6月才入股润金文化，各投资750万元，分别持股1%。而两人入股三个月之后，2016年9月台基股份就抛出了橄榄枝，发布重组预案要收购润金文化。如今润金文化被弃购，韩雪、赵小丁也无法马上实现股份增值财富造梦。

对台基股份而言，没能将润金文化揽入怀中或许也存留遗憾。这家半导体为主业的公司在2016年通过并购影视公司彼岸春天尝到甜头。2016年，彼岸春天实现净利润3204.61万元，超额实现了2016年度的业绩承诺。而在8月11日上午的投资者交流会上，台基股份亦透露，彼岸春天今年上半年实现净利润1805万元，占台基股份净利润总额的66.87%。可见，影视资产对这家意图跨界经营的公司来说，能贡献较多利润，公司也表示，在内外部资源允许的前提下，未来若有潜在并购重组影视公司的机会，将按照相关法律法规推进并披露。

2、2017年至今重组影视标的无一成功过审

今日，证监会发文称，2016年上市公司并购重组交易金额已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。与此同时，证监会新闻发言人高莉近日仍表示，证监会将继续强化并购重组业绩承诺监管，保持监管威慑力，保障投资者权益。

据《21世纪经济报道》，在近日证监会召开的保荐代表人培训中，监管层表示要进一步遏制借助并购重组、非公开发行进行的套利行为，同时考虑到会面临商誉大幅减值的风险，将对游戏、VR、影视、互联网金融等轻资产类行业从严审核。

据Wind数据统计，2017年至今（8月15日），上市公司重大资产重组共369起，其中108起完成，71起失败（注：包括终止和未通过审核）。每经影视记者梳理发现，2017年1月1日至8月15日，涉及影视资产的重大资产重组还无一成功过审，有四起终止，三起仍在进行中。

终止重组影视资产的案例，除了前述的台基股份放弃润金文化，还有：

1月初，新文化(300336)终止以21.6亿元收购千足文化100%股权；

3月初，共达电声(002655)几番“妥协”未能以18.9亿元揽入乐华文化100%股权；

7月10日，东方网络（002175）终止重组华桦文化、元纯传媒，改为现金收购其部分股权。

影视行业内公司的并购仍在“路上”。

2016年12月底披露拟以18.95亿元收购首映时代、德纳影业的长城影视(002071)，在等待8个月后，目前收到了证监会一次反馈意见，问询问题达34条；

2017年7月初，万达电影(002739)重启收购万达影视，预计将于9月3日前披露重组预案；

2017年7月中旬，当代东方(000673)拟以不超过25.5亿元收购永乐影视100%股权，目前仍处于监管层问询公司待回复阶段。

针对上述现象，香颂资本执行董事沈萌在接受每经影视记者采访时谈及了个人看法：“证监会对于跨界收购的标准收紧，对于无法合理解释跨界收购必要性的很难通过，而同业收购中，对于标的企业的业绩连续性与稳定性，以及业绩承诺的可行性都在以较严格的标准审核。”

长城证券并购部总经理尹中余也对每经影视记者表达了个人观点，他说：“从去年6月至今，监管层对影视并购监管趋严，重组并购鼓励脱虚入实。像台基股份从半导体行业跨界并购影视行业资产，基本很难。遇到类似情况的并购重组，我们券商基本会劝它放弃。”