管制问题致香港小盘股估值受压 科技企业信披稍逊

（原标题：管制问题致香港小盘股估值受压 科技企业信披及内控稍逊）

尽管港股市场存在少数“老千股”作祟，机构投资者对上市公司企业管治的日益重视和各监管机构持续加强的执法在推动港股整体企业管治改善方面已经起到了一定作用。普华永道的一份最新报告显示，香港上市公司整体企业管治水平有所改善，其中在港上市的内地国企表现突出。

内地国企正努力赶上

2016财年是香港上市公司应用新版《企业管治守则》的第一年。

普华永道发言人8月14日指出，该机构调查显示，大部分上市公司已按照新修订的《企业管治守则》加强有关风险管理及内部监控的披露，以及处理内幕消息的内控措施，但在向董事会汇报及提升内部审核职能方面，仍有较大的改善空间。该调查覆盖223家恒生指数及恒生国企指数成份股，主要覆盖金融、房地产、零售及科技行业中市值最大的上市公司。

今年前8个月沽空机构狙击港股上市公司频频得手、6月末细价股（即小市值股票）股灾和最近港交所要求一家正在交易中的主板上市公司除牌等事件难免令投资者对香港上市公司企业管治问题产生担忧。这种担忧也部分体现在小盘股股价上：根据彭博数据，尽管今年至今恒指已经上涨超过25%，但小盘股的股价涨幅和估值水平都拖了后腿；按预期收益计算，恒生小盘股指数成份股的市盈率中位数是10.5倍，远低于大盘股指数的14.4倍。

不过香港董事学会创会会长郑慕智14日表示，“ 老千股 等是诚信的问题，相信以前有、现在有、将来都一定也会有”，不能因为少数违规的公司，抹杀大部分公司多年来在改善企业管治方面的成绩。他强调要加强执法力度和效率。

普华永道南中国及香港内部审计主管合伙人梁岚对21世纪经济报道记者表示，在港上市的内地国企在近年十分重视企业管治和风险控制问题，站在策略性的高度并花了很大力气重整了内部风控体系，“他们知道自己过去做得不够，所以现在努力赶上”。

该项调查显示，在《守则》要求的上市企业“对风险管理和内部监控系统执行年度检讨”、“披露辨认、评估和管理重大风险的程序”、“披露处理及发布内幕消息的程序和内部监控措施”等方面，恒生国企指数成分股企业的完成水平已非常接近恒生指数成分股。其中在“披露辨认、评估和管理重大风险的程序”方面，总体上有78%的企业作出了披露，同比上升33百分点，而国企指数成分股改善幅度最大，同比上升57个百分点至80％。

科技企业不及整体水平

郑慕智日前发出建议，希望提升上市公司董事专业培训，以适应新的风控环境，建议对公司董事每年要有基本培训的最低要求，而不是自己看看文件就算了。希望港交所考虑将有关董事培训在《上市规则》中做出要求。

报告还显示，在“披露处理及发布内幕消息的程序和内部监控措施”方面，科技企业不及整体水平：只有77%科技企业完成这方面的披露工作，其余行业比例均接近九成。

梁岚解释称，这并不一定代表科技企业做得不好，而是部分因为科技行业往往很新，规模相对较小，在风控方面没有太多先例可以参考，也不一定能马上应用既有的方法，会需要更多的时间来摸索。

香港财政司司长陈茂波在最新发表网志中谈及市场监管，表示证监会已重新部署监管工作，并采取了全新的“前置式、具透明度、直接”的监管方针，以便可以更快、更直接地针对市场情况作出监管回应。