大股东股权高质押超警戒 金徽酒拿什么做"西北王"

（原标题：大股东股权高质押超警戒 金徽酒拿什么做“西北王”）

发布高增长业绩之后，金徽酒大股东的股权质押公告一出，便引起市场人士注意。其控股股东亚特投资将其持有的公司部分股份进行质押，而质押股份占其持有公司股份的90%，占公司总股本的近50%

近日，金徽酒股份有限公司（下称“金徽酒”，603919.SH）的一则公告引起市场人士的关注。公告称，其控股股东甘肃亚特投资集团有限公司（下称“亚特投资”）将其持有的公司部分股份进行质押。数据显示，亚特投资质押股份占其持有公司股份的90%，占公司总股本的近50%。

就此有人提出，金徽酒的高比例质押，已经超出警戒线，一旦大股东出现股权质押危机，会对上市公司的股权结构以及未来经营造成影响。那么，大股东质押融资的具体投资方向有哪些方面？公司如何应对高比例质押给股权结构和未来经营所造成的影响？

目前来看，在大西北市场的众多区域强势品牌中，除了金徽酒以外，还有伊力特、青青稞酒等品牌都在竞争“西北王”这一称号。由此看来，未来西北市场的竞争也将越来越白热化。在面临西北诸强狙击的情况下，金徽酒如何从竞争中突围而出？又将采取怎样的营销策略提升市场占有率？就以上问题，《投资者报》记者采访到金徽酒证券事务部相关人士，并得到详细回复。

中高端酒致业绩增长

根据金徽酒2017年半年报数据显示，今年上半年，营业收入7.2亿元，同比增长6.8%，净利润1.4亿元，同比增长24%。

“业绩稳定高增长的主要原因是产品升级，结构优化调整，上半年高档产品同比增长32.15%，中档产品同比增长1.45%，低档产品同比下降25.15%，中高档产品毛利率高、盈利能力强。”上述相关人士接受《投资者报》记者电话采访时如是说。

伴随大众消费升级，今年金徽酒在宣传推广策略上进行了一系列调整，主推中高档产品，如世纪金徽五星、柔和系列、金徽十八年。同时该公司加强了与消费者进行互动，通过口碑传播引导大众的购买，以提高中高端酒品的消费。

半年报显示，金徽酒的高档产品营业收入同比增加32%，销售费用同比增加9%。据了解，上半年金徽酒销售最多的世纪金徽星级系列8个畅销产品，销售占比高达60%-70%。其次是2013年推出的新品柔和金徽系列共3款，属于中高端产品，上半年销售额接近1亿元。

据太平洋证券研究报告显示，目前金徽酒在甘肃省内推行的不饱和营销策略已经初步达成效果，发货速率与终端消费相匹配，收入增速正常化。

股权质押一出引高度关注

就在发布高增长业绩之后，金徽酒大股东的股权质押公告一出，便引起市场人士注意。

近日，根据金徽酒发布公告称，亚特投资将其持有的公司925万股有限售条件股份质押给浙商银行股份有限公司天水分行。实际上，这已经不是亚特投资第一次质押股权。早在2016年6月，金徽酒上市不久，亚特投资就将其持有的金徽酒5500万股有限售条件股份质押给浙商银行天水分行，质押期自2016年6月27日起至2019年6月26日止。

截至8月3日公告日，亚特投资持有公司股份2亿股（公司 2016年度权益分派实施完成后持股数量由 1.5亿股增加至 2亿股），均为有限售条件股份，占公司总股本的 55 %。亚特投资目前已累计质押公司股份 1.8亿股，占其持有公司股份的 90%，占公司总股本的49%。

除此之外，金徽酒的第二大股东即上海英之玖投资管理有限公司和第三大股东即陇南众惠投资管理中心（有限合伙），也都在质押手中持有的股权。

市场人士分析称，目前上市公司中有几百家都存在股权高质押问题，一旦股价跌破质押股权价，质押方大股东、控股股东就会面临股权质押危机，未来就有被强制平仓的可能。大股东如果无法筹措资金补给银行，随着其控制权的放弃，极有可能影响到公司的股价、经营业绩、发展战略等。

那么，金徽酒大股东质押融资的具体投向到底是什么呢？公司又如何应对高比例质押对股权结构和未来经营所造成的影响？

据金徽酒证券事务部相关人士介绍，亚特投资的经营范围包括投资及投资咨询，有色金属开发和销售，矿山、冶金建筑专用设备销售，企业管理服务。投资有矿业、酒业、房地产、酒店、物业等公司。“由于大股东的财务情况不属于上市公司应披露的信息，公司也无权披露股东融资具体投向和金额情况。”该人士对记者说。

他还表示，亚特投资资信状况良好，具备履约能力，前期质押警戒线、平仓线较低，质押风险可控，不存在引发平仓风险或被强制平仓的情形，未出现导致公司实际控制权发生变更的实质性因素，不会对公司股权结构和生产经营产生影响。

突围“多狼”的西北市场

提及金徽酒大股东亚特投资，不得不说的是，自其在2006年收购甘肃金徽时即提出了“甘肃王”口号，2012年提出“西北王”战略。

但欲做“西北王”的金徽酒，仍然面对诸多挑战。毕竟除了金徽酒以外，西北市场还有伊力特、青青稞酒等品牌都在竞争“西北王”这一称号，其竞争也是越来越白热化。

数据显示，2016年，西北市场五大酒企的营收分别为：金徽酒12.77亿元、河套酒业12.64亿元、青青稞酒14.37亿元、伊力特16.93亿元、西凤酒33.5亿元。显然，金徽酒与其他酒企相比，还有一定差距。

面对如此多的“西北狼”，金徽酒如何突围而出？又如何提升西北市场的占有率？

金徽酒证券事务部相关人士对记者表示：“在西北同行业当中，金徽酒具有天然的地缘优势，保证了金徽酒相比其他企业更容易参与西北市场竞争。目前，公司已在宁夏、陕西、新疆、西藏设立了营销中心或办事处，专门负责拓展西北市场。”

据该人士透露，金徽酒在陕西、宁夏、新疆、西藏等西北市场实施“不对称营销”，采取渗透式的做法，集中资源开拓某一个市、县市场，因地制宜，采取“一县一策”的方法。组织开展贴近渠道终端和消费者的体验式、互动式营销活动，让金徽酒逐步成为该市、县的强势白酒品牌，再扇形扩张，以此滚动发展，提升市场占有率。