老牌公募金鹰基金露软肋 权益类蛰伏靠固收撑门面

（原标题：老牌公募金鹰基金露软肋 权益类蛰伏靠固收撑门面）

由于偏好投资中小创股票，金鹰基金旗下36只权益类基金年内平均回报率仅为-0.61%。在市场风格转换中如何提高产品业绩和投资收益，是该公司亟待解决的首要问题。

随着公募基金二季报披露完毕，各家基金公司今年上半年的盈利、规模情况浮出水面。《投资者报》记者发现，金鹰基金明显露出疲态，二季度净利润为-7.64亿元，在117家基金公司中排名第112，管理规模也停滞在第55名。

从产品业绩来看，该公司权益类基金（包括股票型与混合型）的表现让投资者失望。记者通过Wind资讯统计发现，截至8月7日，该公司旗下36只权益类基金年内平均回报率仅为-0.61%，远低于同期A股权益类基金5%的平均收益水平。

不过，令人略感欣慰的是，金鹰基金债基等固收类产品上半年表现相对较好，成为业绩的主要支撑。值得注意的是，这家成立于2002年的老牌公募基金在产品方面鲜有创新，至今仍未有一只沪港深基金、QDII基金，仅成立了一只量化基金。

权益类基金年内回报为负

回归价值成为今年A股市场的主流方向，白酒、家电等“白马股”深受市场追捧。在“二八风格”切换中，有的基金赚得钵满盆满，有的基金却损失惨重。

金鹰旗下存续期内共有58只基金，其中权益类有36只。说到权益类基金，绕不开的是金鹰核心资源，但这只曾在牛市中大放异彩的基金自去年四季度陷入“跌跌不休”的循环中。

Wind资讯显示，截至8月7日，金鹰核心资源年内回报率为-33%，在华南地区权益类基金中排名垫底。

在金鹰核心资源二季报中，其基金经理冼鸿鹏表示，产品关注军工、教育、体育、智能驾驶与新能源汽车、高端装备与工业4.0、OLED主题。关注的是标的公司所在行业的发展前景，自身业务的成长性，以及标的公司相对于同行业其他公司的估值与市值的差距，尤其注重选择成长性与估值匹配的成长型公司。但是这些个股自身的行业属性和增长属性容易被市场忽视，因此市场情绪对这些个股的股价影响极大，本基金在这方面把握不足。

该基金前十大重仓股分别为拓斯达、弘亚数控、星源材质、精测电子、欧普康视、捷捷微电、昊志机电、保隆科技、星网宇达、航天电子。不难看出，创业板、次新股在其仓位中分量不小。事实上，金鹰核心资源喜欢配置次新股的风格已经延续一年，对这一领域的偏爱使其在今年的蓝筹行情中回报持续下滑。

有意思的是，尽管业绩差，仍未阻挡资金的对金鹰核心资源的青睐，其管理规模从2016年三季度的20.13亿元，飙升至今年二季度的32.08亿元。对此，有分析人士认为，活跃性较强的次新股具备暴涨暴跌的特点，不排除有投资者希望赌一把风格转换。

此外，金鹰稳健成长、金鹰技术领先A、金鹰产业整合等产品年内同样出现10%左右的负收益，同样是受中小创股票拖累。对此，华南一位基金公司人士向《投资者报》记者表示，很难讲是金鹰基金“偏爱”配置中小创，这是中小基金公司的特点决定的。在公募排名50位左右的基金公司，没有那么大的募资能力选择大蓝筹，只能投资中小创股票。

对于金鹰基金来说，如何在市场风格变换时同样保持较好的收益，成为其未来崛起的关键。

固收产品业绩跑赢行业

海通证券基金研究中心数据显示，截至今年二季度末，金鹰基金旗下固收类基金产品的超额收益率为2.97%，在98家基金公司中排名前1/3；绝对收益率为1.54%，同样排名前列。

《投资者报》记者统计发现，截至8月7日，金鹰基金旗下22只固收类产品年内回报率达到2.4%，虽然比二季度末数据略有下滑，但仍高于行业1.61%的平均值。

对于债市的特点，金鹰基金固收团队分析人士称，短期决定经济波动的主要因素是投资，中长期投资的整体趋势是走弱的，但短期经济在下行的过程中又存在一定的韧性。

基于清醒的认识，金鹰基金方面认为债券市场的利率整体是在上有顶、下有底的区间中运行，投资策略有三：一是“哑铃型”配置，短端策略为主+长端适度博弈；二是适度拉长久期+高等级信用债；三是久期匹配+中低评级信用精选。

老牌公募们沉浮启示

与金鹰基金2002年同年成立的招商基金，今年二季度末公募管理规模已达到3711亿元，稳居行业第5位；同样是2002年6月成立的国投瑞银规模在今年二季度规模下滑130亿元的情况下，仍有794亿元，排名第30位。相比之下，金鹰基金二季度排名维持在55名，管理规模仅为402亿元。

除了产品规模被同期成立的公司抛在后面之外，在产品创新上，金鹰基金的表现亦缺乏亮点。截至目前，公司仍未成立一只沪港通基金或者QDII基金。

一位接近金鹰基金的人士向《投资者报》记者表示，金鹰基金下半年计划布局一只沪港深主题基金。不过值得注意的是，今年港股涨幅已超过10%，当前建仓，金鹰基金侧重的是产品线的布局。

实际控制人为越秀集团，背靠大股东广州证券，金鹰基金资源可谓雄厚，但是成立15年以来，其始终在公募基金中游徘徊。从近5年的发展轨迹来看， 2012年其公募管理规模突破100亿元，排名第48位；2013年规模缩水至91亿元，排名下滑到第50位；2014年持续缩水至63亿元，到了2015年才再次回到100亿元以上。

公司发展起伏与人事动荡不无关系。2014年，金鹰基金高层换届后，投研部门出现较大的人事变动，2014年至2015年间，有8位基金经理离职，其中包括公司元老杨绍基、固收总监邱新红等，对金鹰基金的打击不小。

新管理层上任后，重新对公司发展战略做了梳理，明确了以公司年度利润的一定比例作为经营管理团队的绩效激励，并推出合伙人制度。公司在2016年公募资产管理规模突破220亿元，排在第55名。今年以来，虽然规模排名没有变化，但如何提高产品业绩、为投资者带来良好的回报依旧是金鹰基金面临的考题。