兴业证券：周期调整 核心资产无惧颠簸

来源：微信公众号XYSTRATEGY

投资要点

• A股市场活跃度与热点复盘

市场活跃度下降，核心资产无惧“颠簸”。本周五个交易日，三大板块成交量均出现不同程度下跌。主板本周日均成交343.31亿股，较上周环比下跌3.83%；中小板日均成交76.34亿股，环比下跌15.16%，环比跌幅最大；创业板交易活跃度跌幅最小，日均成交40.50亿股，环比下降1.20%。前期涨幅较高的周期股，本周普遍回调，我们在八月月报中提醒投资者，随着经济预期的快速升温，当前已类似二月份，周期股介入性价比在下降。而我们一直强调的白马龙头，本周无惧颠簸，抵御住市场的巨幅波动，并取得了靠前的收益，建议投资者继续拥抱金融龙头和核心资产，以不变应万变。

“红旗招展”下，京津冀3.0涨幅连续两周居前。本周市场风险偏好回落，，176个概念指数中，仅49个上涨。我们在最近发布的A股市场月报和周报中继续推荐“红旗招展”下的主题性机会，如京津冀3.0，连续两周涨幅居前。本周雄安新区指数涨幅居前，位列第九位，上涨1.25 %。

• A股热点主题交易数据复盘

中钢协、上期所连出“组合拳”，周期板块出现调整。周四，中钢协提示风险，发布“坚定不移维护钢铁行业平稳运行”的通知；周五上期所下调日内开仓限额、提高平今手续费，再加一条警示通知，种种监管手段致使前期火热的周期板块出现大幅调整，其中稀土永磁指数换手为29.74 %，小金属指数本周换手率高达24.58 %，锂电池指数换手为15.34 %，分别位列换手榜第二、三、八位。

资金流入小有回暖，苹果概念始获关注。本周197个概念指数中，16个概念指数净流入资金为正值，较上周的9家，数量小有上升。值得注意的是，苹果概念本周开始获得资金关注，净流入资金额度位列第一位，为9.39亿元。考虑到9月份苹果新品发布会在即，叠加技术白马的概念，我们建议投资者可以关注“核心资产”中高端制造的相关机会。

正文部分

A股市场活跃度与热点复盘

市场活跃度下降，核心资产无惧“颠簸”

本周五个交易日，三大板块成交量均出现不同程度下跌。主板本周日均成交343.31亿股，较上周环比下跌3.83%；中小板日均成交76.34亿股，环比下跌15.16%，环比跌幅最大；创业板交易活跃度跌幅最小，日均成交40.50亿股，环比下降1.20%。前期涨幅较高的周期股，本周普遍回调，我们在八月月报中提醒投资者，随着经济预期的快速升温，当前已类似二月份，周期股介入性价比在下降。而我们一直强调的白马龙头，本周无惧颠簸，抵御住市场的巨幅波动，并取得了靠前的收益，建议投资者继续拥抱金融龙头和核心资产，以不变应万变。

融资融券方面，本周两市融资余额继续现攀升。沪深两市融资余额(截至本周四)为9086.54亿元，较上周增加0.73%，其中沪市融资余额为5376.69亿元(截至本周四)，较上周增加0.91%，深市融资余额为3709.85亿元(截至本周四)，较上周增加0.46%。

“红旗招展”下，京津冀3.0涨幅连续两周居前

本周市场风险偏好出现回落，A股普遍回调，176个概念指数中，有49家上涨。我们在最近发布的A股市场月报和周报中继续推荐“红旗招展”下的主题性机会，如京津冀3.0，连续两周涨幅居前。本周雄安新区指数涨幅居前，位列第九位，上涨1.25 %。但就中长期而言，我们认为应当以不变应万变，尤其对于掌握大资金的机构投资者，更应当排除市场杂音，在逻辑未发生变化、趋势未改变前，坚守核心资产和金融龙头。

除此以外，本周市场表现较为出色，位列前十的板块还有：昨日涨停板指数7.48 %，稀土永磁指数上涨4.65 %，装配式建筑指数上涨4.03 %，苹果指数上涨2.64 %，区块链指数上涨2.31%，电子竞技指数上涨1.95 %，无线充电指数上涨1.71%，冷链物流指数上涨1.45 %和智能穿戴指数上涨1.21%。

涨幅排名最后十名的概念指数分别是：染料指数-6.51 %，钛白粉指数-4.44 %，西藏振兴指数-4.36 %，粤港澳自贸区指数-3.95 %，金控平台指数-3.77 %，新疆区域振兴指数-3.55 %，福建自贸区指数-3.50 %，次新股指数-3.25 %，煤电重组指数-3.21 %，石墨烯指数-2.82 %。

周涨跌幅环比变化方面，176个指数，本周仅8个指数延续上周涨势，且周涨幅超过上周。延续涨势且涨幅扩大的有(涨幅，涨幅环比增加)：美丽中国指数(0.34 %，3074.71 %)，食品安全指数(0.72 %，565.60 %)， 保底增持指数(0.92 %，539.47 %)， 昨日涨停板指数(7.48 %，273.45 %)， 燃料电池指数(0.57 %，252.25 %)，装配式建筑指数(4.03 %，111.17 %)，抗癌指数(0.59 %，54.79 %)，和区块链指数(2.31 %，42.95 %).

本周转跌为涨的前十个板块，(周涨幅，涨幅环比变化)分别为稀土永磁指数(4.65 %，401.54 %)，5G指数(0.93 %，377.45 %)，民营医院指数(0.52 %，345.68 %)，苹果指数(2.64 %，248.71 %)，二胎政策指数(0.86 %，233.75 %)，ST概念指数(0.37 %，206.34 %)，生物育种指数(0.78 %，202.28 %)，智慧医疗指数(0.63 %，200.08 %)，医药电商指数(1.02 %，199.88 %)和健康中国指数(0.73 %，191.25 %).

A股热点主题交易数据复盘

中钢协、上期所连出“组合拳”，周期板块出现调整

次新股本周换手率为51.01%，较上周51.38%基本持平。周四，中钢协提示风险，发布“坚定不移维护钢铁行业平稳运行”的通知；周五上期所下调日内开仓限额、提高平今手续费，再加一条警示通知，种种监管手段致使前期火热的周期板块出现大幅调整，其中稀土永磁指数换手为29.74 %，小金属指数本周换手率高达24.58 %，锂电池指数换手为15.34 %，分别位列换手榜第二、三、八位，除了稀土永磁指数换手环比增加13.84%，小金属指数、锂电池指数换手较上周分别减少11.68 %和26.99 %。

此外换手排名前十，交易活跃的其余概念还有，石墨烯指数16.24 %，北部湾自贸区指数15.67 %，卫星导航指数15.45 %，冷链物流指数15.24 %和共享单车指数14.59 %。

换手率排名后十的分别是可燃冰指数0.57 %、沪股通50指数1.08%、白马股指数1.10 %、长江经济带指数1.46 %、一线龙头指数1.52 %、油气改革指数1.63 %、国企混改指数1.65 %、超级电容指数1.99 %、大央企重组指数2.18 %、上海自贸区指数2.26 %。

本周禽流感指数换手率增幅居首，高达142.49 %。换手率变化幅度排名前十的还有：(本周换手率，换手率变化幅度)分别是生物育种指数(12.83 %，97.42 %)，生物疫苗指数(6.03 %，60.56 %)，航母指数(8.48 %，54.08 %)，区块链指数(12.75 %，53.75 %)，食品安全指数(8.31%，52.28%)，卫星导航指数(15.45 %，39.13 %)，医药电商指数(3.07 %，33.08 %)，土地流转指数(8.80 %，30.70 %)和ST概念指数(5.28 %，29.78 %).

资金流入小有回暖，苹果概念始获关注

本周197个概念指数中，16个概念指数净流入资金为正值，较上周的9家，数量小有上升。值得注意的是，苹果概念本周开始获得资金关注，净流入资金额度位列第一位，为9.39亿元。考虑到9月份苹果新品发布会在即，叠加技术白马的概念，我们建议投资者可以关注“核心资产”中高端制造的相关机会。

资金净流入净值，排名前十的其余概念指数分别为生物识别7.44亿元，智能穿戴6.64亿元，二胎政策6.52亿元，人工智能5.82亿元，智能家居5.77亿元，健康中国4.74亿元、在线教育4.38亿元、抗癌3.49亿元和安防监控3.33亿元。

净流出资金方面，排名前十的分别是融资融券-899.65亿元、国家队-829.99亿元、证金概念-463.54亿元、MSCI概念-384.01亿元、央企-208.72亿元、质押式回购-182.15亿元、一线龙头-135.66亿元、一带一路-124.07亿元、员工持股-113.89亿元、沪股通50 -96.32亿元。

本周没有概念板块，资金净流入保持正值且净流入增幅超过上周。

本周净流出减少，增幅排名前五板块(本周净流入资金额、净流入资金增幅)分别是，二胎政策(6.52亿元，199.72 %)，钢结构(3.11亿元，176.13 %)，健康中国(4.74亿元，140.85 %)，生物识别(7.44亿元，134.39 %)，抗癌(3.49亿元，131.10 %).