基金转债持仓规模小幅下降 转债基金净值普遍增长

（原标题：基金转债持仓规模小幅下降 转债基金净值普遍增长）

　　二季度市场先跌后涨，中证转债指数创反弹新高　　二季度转债个券涨跌不一，白云、歌尔退市，宝钢EB领涨　　资料来源：华创证券，wind

根据基金二季报显示，基金持有的转债规模为213.2亿元，较一季度减少近50 亿元。分基金类型看，二级债基持有的转债规模最大为91.5亿元，较一季度减少4.2亿元；一级债基和混合型规模分别为40.3亿元和35.3亿元，规模分别减少7.4亿元和14亿元；灵活配置型和中长期纯债分别持有22.2亿元和19.4亿元，分别减少13.7 亿元和6.5亿元。从占比变化看，一二级债基占比分别上升0.8和6.6个百分点，灵活配置型和混合型占比分别下降3.2和 2.2个百分点。

从前十大重仓个券看，二季度持有的市值为35.3亿元，较一季度减少6亿元。除了退市的白云和歌尔，减持最多的是广汽和电气，分别为2.7亿元和2.5亿元，其次是皖新EB 和国贸转债均减持了1.5亿元。

二季度转债市场经历先跌后涨，反弹的幅度要大于此前的下跌，转债基金净值普遍上升，平均净值增长率为1.58%。

华创证券

中证转债指数创反弹新高

二季度股票市场先跌后涨。4月初受金融监管趋严影响，市场出现持续大幅下跌，5月中旬见底，之后在蓝筹股、白马股的带领下逐步反弹。整个二季度上证指数小幅下跌0.9%，创业板指下跌4.7%，沪深300上涨6.1%。债券市场在经过4月明显上行之后，5月小幅震荡，6月小幅下行，10年期国债收益率较一季度末行接近30bp。

在转债市场方面，中证转债指数4月下跌后小幅震荡，6月开始明显反弹并创新高，个券则涨跌不一，其中歌尔、白云触发赎回并于6月退市，另有4只转债新发上市。存量转债中领涨的是14宝钢EB，二季度涨幅达15%，7月以来加速上涨。其次是气模转债，受特斯拉概念炒作影响，一波上涨顺利触发赎回后回落。跌幅较大的是电气转债，5月初复牌后出现明显的补跌，二季度下跌 8.8%。

基金持有转债规模有所下降

根据基金二季报显示，公募基金持有的转债规模为213.2亿元，较一季度减少了近50亿元。一方面，是此前的光大和骆驼转债在3月下旬发行申购，4月初上市，基金申购的转债规模反映在一季报中，上市之后由于大势不好，基金进行了抛售。另一方面，市场看好的白云和歌尔转债退市，据Wind显示，一季度基金持有两者的仓位在26.6亿元。另外，就是4月和5份股指下跌，使得基金降低了转债的仓位，6月的那波反弹没有及时加仓，之后转债估值明显走高再追高比较难下手，不排除有些乘着反弹降低了仓位。

二季度新发了4只转债，分别是山高EB、永东转债、久其转债和模塑转债，规模合计 44.35亿元；一季度末白云、歌尔的规模在58.5亿元，加上广汽和气模的部分转股。二季度末转债市场规模小幅下降至83亿元，基金持仓比例在25.4%，7月新发两只较大的中油EB 和国君转债，转债市场规模超过1000亿元。

分基金类型看，二级债基持有的转债规模最大为91.5亿元，较一季度减少4.2亿元，占比为42.9%。其次，一级债基和混合型规模分别为40.3亿元和35.3亿元，规模分别减少7.4亿元和14亿元。灵活配置型和中长期纯债分别持有22.2亿元和19.4亿元，分别减少13.7亿元和6.5亿元。从占比变化看，一二级债基占比分别上升0.8 和6.6个百分点，灵活配置型和混合型占比分别下降3.2 和2.2个百分点。

转债基金持有转债规模减少

1.转债基金持有转债规模下降。

二季度没有新发转债基金，目前市场的转债基金个数依旧在23家，总资产为66.1亿元，较一季度增加1.2亿元，净资产为61.7亿元，杠杆水平为1.08，较一季度下降0.01。其中，兴全可转债资产规模增加最多为4.5亿元，银华中证转债基金减少1.2亿元，其余变动不大。

23只转债基金在二季度持有的转债规模为41.3亿元，较一季度减少1.8亿元，一季度末转债基金持有的白云和歌尔规模在6个亿元左右，规模减少较多的是民生加银转债和银华中证转债，均为1.3亿元，两者一季度持有的白云和歌尔规模分别为0.48亿元和0.43亿元，规模增加较多的是工银瑞信可转债和兴全可转债，分别为0.8亿元和0.5亿元，其余变动不大。

在转债基金的债券类资产中，除了主要配置可转债外，还会少量配置利率债和信用债，规模分别为4.2亿元和3.4亿元，其中利率债规模较一季度增加0.7亿元，信用债规模减少1.1亿元；股票市值为11亿元，占比16.6%，上升3.9个百分点，银行存款和其他资产占比分别为3.7%和5.9%。

2.前十大重仓规模下降。

从转债基金持有的前十大重仓个券来看，二季度持有的市值在35.3亿元，较一季度减少6亿元。除了退市的白云和歌尔，减持最多的是广汽和电气，分别为2.7亿元和2.5亿元，其中广汽由于多次出现负溢价率的套利空间，本身规模较一季度减少了近8亿元，电气则由于复牌大幅下跌，基金相应减持；其次是皖新EB和国贸转债均减持了1.5亿元。

随着光大转债的上市及近期价格持续上涨创新高，转债基金加大了配置，持有的规模在4.3亿元，作为第一重仓的就有8家：以岭EB和国资EB均增持了0.8亿元，市场普遍看好的三一增持了0.7亿元至6.7亿元，是转债基金持仓最多的转债，涨幅最大的宝钢EB仅增持了0.2亿元，其余转债变动不大。

3.转债基金净值普遍正增长。

二季度，转债市场经历先跌后涨，反弹的幅度要大于此前的下跌，转债基金净值普遍上升，平均净值增长率为1.58%，其中净值增长最多的是长盛可转债和博时转债，二季度增长率分别为4.8%和4.3%，其次是汇添富可转债和华夏可转债，净值增长率分别为3.4%和3.2%。

综合来看，由于6月转债市场明显反弹，使得二季度转债基金表现较好，但由于此前市场下跌，降低的仓位没有及时补上，之后转债上涨，估值提升，估值不便宜使得基金没有去追涨，持有的转债规模较一季度有所下降。对于后市，目前股票市场的风格出现明显分化，转债个券走势也将分化，需要精选个券机会，另外下半年转债供给有望爆发，多关注新券上市机会。