中国证券报：提高人民币汇率弹性迎来好时机

（原标题：人民币汇率“弹”起来迎好时机）

今年前7个月，人民币汇率整体保持基本稳定。中国人民银行日前表示，将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。可以预期，下半年人民币将延续双向波动。当前，应抓住内外因素暂无大波动的时机让人民币“弹”起来，增强汇率弹性。

今年以来，宏观经济基本面与资本流动的改善对人民币汇率构成有力支撑。从经济基本面来看，二季度GDP同比增长6.9%，超出市场预期的6.7%，并与一季度持平。6月的工业增加值、投资、消费、进出口数据均好于预期，显示经济整体延续稳中向好的态势。

上半年我国跨境资金流动形势回稳向好，外汇市场供求趋向基本平衡，是近三年来平衡状况最好的时期。上半年银行结售汇逆差938亿美元，同比下降46%；外汇储备余额持续回升，截至6月末为30568亿美元，比去年末上升463亿美元。其中，2至6月外汇储备余额连续5个月回升。国际收支再现经常账户、资本和金融账户“双顺差”。一季度经常账户顺差184亿美元，非储备性质金融账户由去年四季度逆差1031亿美元转为顺差368亿美元，结束了此前连续11个季度的逆差局面。

汇率政策方面，央行加大了政策引导力度。在汇率市场化改革进程中，人民币汇率中间价形成机制引入了逆周期因子，有助于打破单边贬值预期。

分析人士认为，人民币不会一直这样“稳”下去。尽管央行采取了很多措施维护汇率稳定，但汇率市场化的改革方向没有变。目前的定价机制和其他措施都是过渡阶段的暂时手段，都是为市场适应汇率弹性的增加争取时间。

可供人民币“弹”起来的空间不小。今年以来的汇率弹性，更多地表现为人民币打破单边贬值预期并对美元小幅升值。如果观察今年以来人民币兑美元汇率中间价，就会发现人民币波动幅度依然较小。统计数据显示，以单日收盘价作为计算基准，上半年人民币兑美元双边汇率单日升（贬）值幅度不足千分之一的交易日占总交易日的比例超过60%；升（贬）值幅度大于千分之三的只有11天，仅占总交易日的9%；单升（贬）值幅度大于百分之一的一天也没有。

短期来看，随着美元指数疲软、中国经济企稳，不排除人民币兑美元汇率继续波动上升的可能。就中长期而言，美联储加息、缩表进程对人民币汇率仍有压力。下半年，随着投资回落、出口可能放缓、各项防风险政策措施出台，经济下行压力不容忽视；结售汇逆差显示市场对人民币汇率贬值预期虽有减弱，但贬值压力始终存在。预计未来人民币汇率将延续双向波动，短期内是人民币汇率增强弹性的好时机。