网易首页 > 财经频道 > 正文

把握“周期牛”大逻辑 找准化工品投资新坐标

2017-07-28 06:39:36 来源: 中国证券报·中证网 举报
0
分享到:
T + -

(原标题:把握“周期牛”大逻辑 找准化工品投资新坐标)

近期化工类部分产品出现轮涨,其中,文华化工期货价格指数6月23日以来上涨了约14.5%。A股市场上申万化工行业指数6月2日以来累计上涨了10.58%。分析人士认为,今年以来,下游需求加大、保力度趋严、库存收紧等因素促使化工类产品提价;化工行业也处于周期内的利润增长拐点。在市场和行业周期的共振下,化工品涨价行情仍值得关注。

化工品接棒“周期牛”

近期,化工品风头正劲。期货市场上,PVC期货主力1709合约4月19日以来震荡反弹,累计涨幅为24.73%。塑料期货主力1709合约4月26日以来震荡反弹了11.31%。

现货市场上,染料、钛白粉、聚氨酯、氯碱、草甘膦等化工品或其原材料价格均迎来显著上涨,并带动A股市场相关股票表现不俗,申万化工行业指数6月2日以来累计上涨了10.58%。7月27日,史丹利、洪汇新材和三维股份涨停。

“上半年产品价差同比涨幅较大的行业主要集中在聚氨酯、涤纶、氨纶、锦纶、聚碳酸酯、纯碱、化肥、尿素等行业,我们预计这些子行业中报业绩同比改善幅度较大。”国信证券分析师王念春表示。

产品价格上涨直接增厚了行业业绩。从已发布业绩预告的情况来看,王念春认为,业绩预告增速幅度较大的公司主要集中在聚氨酯、钛白粉、氯碱、纯碱、农药、涤纶、陶瓷、氟化工(制冷剂)、尿素、锦纶、粘胶、炭黑等子行业。结合各项数据,预测纯碱、氮肥、氟化工、锦纶、氯碱、民爆用品、钛白粉等子行业净利润预计同比增长200%以上。

广发证券发布基础化工行业2017年中报前瞻报告,预计上半年行业整体利润预计同比增长107%,逾七成上市公司同比向好。“基础化工各子行业开工率于2014年相继触底至今,盈利能力呈现持续回升的态势。在产能稳步出清、环保治理导致行业集中度提升等因素的影响下,行业复苏持续值得期待。”

环保风暴牵手补库存

环保风暴、装置检修叠加补库存需求回升,被认为是化工品涨价的主要推手。

以草甘膦为例,7月24日草甘膦市场成交价上涨1500元/吨,幅度近7%,为本月第二轮上调。目前草甘膦高端报价至2.3万元/吨,市场主流成交至2.15万元-2.2万元/吨。据了解,6月下旬以来,草甘膦主要原料价格持续上涨。其中原料甘氨酸价格涨幅达25%,黄磷价格近一个月来涨幅为12%。

回顾草甘膦近几年历史,2013年以来草甘膦价格持续下降,至2016年7月份最低下探至17000元/吨,之后在低库存、低开工、环保趋严以及海外需求旺季的支持下,价格开始反弹,今年一月价格最高达2.5万/吨,在需求旺季结束之后,价格有所下滑。

中信建投证券分析师罗婷表示:“今年草甘膦价格走势有望复制去年甚至超越去年。今年中央环保督察组将分两批次,第二批将陆续进驻山东、四川、浙江、吉林、新疆、西藏、海南、青海,其中浙江和四川两省份草甘膦产能占据全国总产能的37.5%。环保影响有望超越去年。”

“供需格局持续改善,行业有望维持景气。”王念春表示,化工行业下游需求增长较为稳定,虽然汽车行业的增速回落较为明显,但房地产上半年增速仍超出市场预期,同时家电和纺织业的增长有复苏迹象,对化工品需求将形成长期稳定增长。而供给方面来看,由于行业长期底部运营,固定资产投资完成额增速从2012年以来持续下滑,并且在2016年进入负增长阶段。叠加近年在环保政策的有力推动,行业落后产能持续出清,产能过剩现象将缓解。

他认为,行业整体的供需格局不断改善,行业景气有望在未来1-2年内持续上行。从最新的6月份数据来看,剔除石油加工、炼焦及核燃料加工业后的行业固定资产投资完成额累计同比值为1.32%,仍处于产能周期的底部,考虑正常的设备检修维护投入,目前行业产能总体仍处于持续收缩阶段。6月份房屋新开工面积同比为14.02%,为去年10月份以来的最高值,相比5月份的同比值5.23%有显著提高,地产行业增速大大超出市场预期。房地产行业作为化工行业的最主要下游,将对化工品的需求提供强力支撑。

 投资逻辑新坐标

“短期我们根据行业基本面与估值,建议关注以下品种:一是PTA—聚酯产业链。本轮去库存自4月份开始,恒力装置停车时间超预期更加剧了供应紧张;二是氯碱产业链。近期行业检修导致PVC价格上涨,烧碱高景气继续维持;三是环氧丙烷。高景气持续时间长,未来山东地区的环保检查有望进一步推升价格。”中银国际证券分析师余嫄嫄表示。

国金证券分析师蒲强表示,进入2017年后,周期行业的投资逻辑较去年呈现出较大变化,由之前对于产品价格弹性的偏好逐步过渡为对于业绩弹性的偏好,而企业资产负债表修复所带来的财务健康度的大幅改善是这一风格转变的主要逻辑支撑。

蒲强指出,由于化工行业整体仍以民营企业为主,且不存在明显的行政命令去产能手段,仅靠环保等约束无序扩张。整体而言,行业在并未出现盈利能力大幅改善阶段,整体负债率便开始呈现下行趋势,表现出标准的辜朝明理论的特征,即资产负债表修复要提前于行业盈利修复。从资产负债率改善的角度,排名前十的行业包括粘胶、炭黑、无机盐、氯碱、纯碱、聚氨酯、轮胎等;从流动比率与速动比率的变化率来看,粘胶、涤纶、氟化工、无机盐等行业改善显著。

东兴证券分析师杨若木、刘宇卓从周期和成长两个维度梳理下半年的投资机会认为,周期维度,终端需求持续增长是支撑后续涨价的核心因素,而供给收缩、环保压力常态化逻辑仍存,着重寻找下游需求改善超预期、产品涨价持续性较好的子行业;成长维度建议重点关注PCB产业链和食品添加剂。

钟齐鸣 本文来源:中国证券报·中证网 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

外媒:美国又宣布将6家中企和2名个人列入黑名单

新闻 美国 国务卿
|
环球网
4小时前
17118 跟贴17118

“有义务吗?”男子拒让靠窗女子入座还如此狡辩,官方回应

新闻 乘警 霸座
|
央视新闻客户端
12小时前
8584 跟贴8584

西部战区就中方1名士兵在中印边境地区迷路走失发表谈话

新闻 中印
|
解放军报
14小时前
9224 跟贴9224

云南男子离婚路上把妻子扔下桥,涉嫌故意杀人已被批捕

新闻 离婚 强奸罪
|
澎湃新闻
20小时前
44447 跟贴44447

湖北高院:副院长张忠斌办公室自缢身亡 患病长期服药

新闻 高院 自缢
|
湖北高院
4小时前
567 跟贴567

空军双语警告驱离外机现场画面公开!

新闻 战机 外军
|
央视新闻客户端
12小时前
189 跟贴189

中国前三季度经济数据公布,CNN:中国经济被全世界羡慕了!

新闻 中国 cnn
|
环球网
13小时前
144 跟贴144

陕西男子杀死原单位两人后跳楼身亡 此前曾多次举报原单位贪腐 [

新闻 中国 cnn
|
环球网
13小时前
881 跟贴881

上饶一中学组织学生操场露天考试:避免互相偷看

新闻 上饶一中学 考试
|
梨视频
3小时前
0 跟贴0

贾樟柯退出平遥影展 平遥官方:他自以为是地宣布了

新闻 贾樟柯 影展
|
界面新闻
2小时前
6399 跟贴6399

“战机挂弹道导弹”将成大国标配?

新闻 弹道导弹 导弹
|
环球网
3小时前
0 跟贴0

西藏军区换装国庆阅兵新型步枪 将取代88狙

新闻 步枪 西藏军区
|
观察者网
3小时前
0 跟贴0

深航飞机攀枝花遇险官方报告:机身撕裂险“机毁人亡”,机长私自

新闻 攀枝花 深航
|
上游新闻
3小时前
7204 跟贴7204

一新兵拒服兵役被惩戒:户籍永久标注,取消优待

新闻 服兵役 新兵
|
观察者网
3小时前
47 跟贴47

南京高校黑人留学生强奸中国女学生?校方辟谣

新闻 学校 南京审计大学
| 新京报
23小时前
40550 跟贴40550

初心印记 | “1微克蓝”背后有一张美丽答卷

新闻 习近平 总书记
|
央视网
4小时前
78 跟贴78

美国超远程大炮能从太平洋打到北京上海?

新闻 导弹 美国
|
环球网
3小时前
0 跟贴0

兰州两名大学生南京实习期间死亡 警方初步定性为自杀

新闻 实习 南京
|
澎湃新闻
3小时前
0 跟贴0

《为了和平》第三集:血性迸发

新闻 为了和平 血性迸发
|
央视网
2小时前
73 跟贴73

"今日油条"公司 还申请了饼多多、快手抓饼等商标

新闻 油条 国家知识产权局
|
澎湃新闻
3小时前
230 跟贴230

左侧发动机空中停车!飞行员8分钟处置特情

新闻 战机 张健
|
澎湃新闻
3小时前
0 跟贴0

西安警方通报“一嫌犯制造两起凶杀案致4人死亡后跳楼自杀”:与

新闻 犯罪 跳楼
|
界面新闻
5小时前
1490 跟贴1490

轻松一刻:愚公"偷"山!小偷来回2400次偷1200斤玉米

新闻 警察 玉米
| 轻松一刻
19小时前
6404 跟贴6404

3500万存款"不翼而飞" 银行未能发现 赔了1400万

新闻 银行 存款
| 正义网
20小时前
18491 跟贴18491

习近平在参观“铭记伟大胜利 捍卫和平正义——纪念中国人民志愿

新闻 习近平 抗美援朝
|
央视网
16小时前
7050 跟贴7050

女面试官问我:“我裤子拉链拉开了你怎么提醒我?”

新闻 面试 应聘者
| 胖编心头好
1天前
4825 跟贴4825

甘肃两名大学生实习期间死亡,家属称警方告知系烧炭自杀

新闻 实习 薛先生
| 新京报
19小时前
978 跟贴978

湖北高院副院长张忠斌办公室自缢身亡 已排除刑案

新闻 张某斌 高级人民法院
| 新京报
4小时前
32331 跟贴32331

为什么商场的按摩椅上长满了年轻人?

新闻 按摩 养生
| 网易谈心社
19小时前
21 跟贴21

安倍披露东京奥运延期“内幕”:事先征得特朗普同意

新闻 安倍晋三 唐纳德·特朗普
| 海外网
3小时前
304 跟贴304

上升至9人死亡!黑龙江鸡西酸汤子中毒事件唯一幸存者去世

新闻 黑龙江 鸡西
|
红星新闻
22小时前
0 跟贴0

中国纪检监察杂志社论 | 决胜脱贫攻坚擦亮“人民至上”鲜明底色

新闻 脱贫 扶贫
|
中国纪检监察杂志
4小时前
24 跟贴24

两名大陆外交官把台湾代表打成"脑震荡"?官方回应

新闻 胡锡进 斐济
| 海外网
1天前
5808 跟贴5808

听特朗普大儿子如此“抗中挺印” 印媒集体激动了

新闻 特朗普 中国
|
环球时报-环球网
15小时前
1291 跟贴1291

湖南一名辅警从嫌疑人支付宝盗25万 作案过程披露

新闻 张家界市公安局 支付宝
| 南方都市报
2小时前
0 跟贴0

江苏师大肺结核疫情“风暴眼”:79人班级只剩30多人上课

新闻 肺结核 传染病
|
澎湃新闻
16小时前
839 跟贴839

前任书记溺亡后 刘强接任成都大学党委书记

新闻 刘强 成都大学党委
|
锦观新闻
1天前
71229 跟贴71229

“准寒潮”南下遇台风 广东气温将下跌

新闻 台风 冷空气
|
广东天气
22小时前
34 跟贴34

林志玲术后近照曝光:下嫁日本男星后 她终于崩溃了?

新闻 林志玲 小s
| 前娱后浪
1天前
1407 跟贴1407

饲养员被咬身亡的动物园 曾有游客“骑虎拍照”遭咬

新闻 动物园 饲养员
|
封面新闻
22小时前
1373 跟贴1373
+ 加载更多新闻
×

【TED】快节奏世界的反思

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页