A股已近乎"无股不押"！两市3253股涉股权质押

原标题：A股已近乎"无股不押"！两市3253股涉股权质押，最怕高比例质押

作者：曾炎鑫 本文来源：券商中国

股权质押、跌破警戒线、紧急停牌、股东补仓……为何股权质押警报总是时不时出现？

除了股价下跌这个显性原因外，更重要的是，A股已经悄然进入了“无股不押”时代，如今想要找到一只完全没有涉及质押的A股，已经不太容易，加上一些个股动辄50%、60%高比例进行股权质押，又进一步放大了潜在风险。

根据中国证券登记结算公司的最新周数据，两市共有3253只个股涉及了股权质押，占全体A股（3300只个股）的比例达到98.58%，全市场只剩下47只个股没有涉及股权质押，用“无股不质押”来形容当前市场，或许不够精确，但绝不算夸张。

哪些股票竟然没有涉及质押？两市47只未涉及股权质押的个股中，有7只为ST个股，分别是ST成城、ST南化、ST山水、*ST建峰、ST明科、ST云维、*ST昆机，其余40只个股均为2017年上市的新股。

整体质押比例过高的公司，值得投资者做进一步分风险评估。数据显示，两市有581只个股的质押比例超过30%，有291只个股的质押比例超过40%， 114只个股的质押比例超过50%， 42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。这些公司如果发生股权质押风险，股东很容易面临“无券可补”的窘境。

藏格控股累计质押了16.87亿股，占其总股本的比例达到81.4%，为两市第一高水平。

需要补充说明的是，尽管大部分A股都涉及了股权质押，但有相当一部分个股的质押比例一直不高，其中有983只个股的质押比例不超过总股本的1%，1348只个股的质押比例不超过5%。

七年来股权质押突飞猛进

作为一种常见的股东融资手段，股权质押在最近几年得到了快速发展，尤其是借助了2015年杠杆牛市的东风，全市场的股权质押涉及市值一举突破4万亿元，逐渐促成了了如今市场中“无股不押”的局面。

为更好地捕捉这一数据变化，我们以上市公司公告为统计维度，梳理出最近7年多全市场的质押变化。

如表格所示，股权质押业务发展最迅猛的年份是2013、2014和2015年。具体而言，2013年是股权质押业务涉及市值首次突破万亿元级别，当年质押市值同比增长45%；2014年，单一年进行质押的上市公司首次突破1000家，该年的质押市值增长72.93%；2015年的牛市则让股权质押业务大爆发，一年涉及质押市值达到了4.41万亿元、同比增长136.50%。

此外，股权质押业务的峰值出现在2016年，单一年份共计质押3276.98亿股，涉及市值达4.51万亿元。

不过，今年以来股权质押的业务规模增长有所放缓，如果下半年维持这一速度，全年质押市值或将低于4万亿元。数据显示，今年以来两市共计有1514家上市公司涉及了股权质押，合计质押股数达到1524.66亿股，质押市值达到1.95万亿元，截至目前仍有1441.51亿股未解除质押，涉及市值1.84万亿元。

参照更为权威的中国证券登记结算公司数据，如果以最新收盘进行计算，两市累计的质押股权市值达到5.65万亿元。

主要是哪些公司在进行股权质押？

从行业角度来看，两市进行股权质押最多的行业主要是医药生物、房地产和传媒板块，分别质押股权了381.24亿股、509.01亿股和273.09亿股，涉及质押市值5746.88亿元、4199.15亿元和4113.34亿元，其次质押较多的板块还包括化工、电子和机械设备行业。

医药生物行业中质押市值最高的4只股是上海莱士、康美药业、必康股份和美年健康，传媒板块中质押市值最高的4只个股分别是巨人网络、世纪华通、完美世界和乐视网。

就上市板块而言，主板上市公司共计质押了2.93万亿元、中小板质押了1.86万亿元，创业板则质押了0.86万亿元，中小板的质押市值占全市场的比例约为三分之一。

11股质押比例超70%

尽管股权质押属于股东行为，一般不会对公司经营产生影响，但一些超高比例质押的公司则值得投资者多加留意，因为一旦发生风险，这些股东将面临“无券可补”的局面，只能补充其他抵押品、补充现金或提前赎回。最坏情况下，如果缺乏后续财力支撑，质押股权将被强行平仓，股东面临公司易主的危机。

就质押比例来看，两市目前有581只个股的质押比例超过30%，有291只个股的质押比例超过40%，有114只个股的质押比例超过50%，有42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。

藏格控股的股权质押比例为两市第一高，共累计质押了16.87亿股，占其总股本的比例达到81.4%，以最新收盘价估算，这部分质押股权涉及市值234.12亿元。

公告显示，藏格控股那么多股权质押主要是在2016年期间发生，公司的第一、第二和第三大股东都有涉及，且他们都几乎是全仓质押。

藏格控股曾在2016年年报进行风险提示称，公司控股股东藏格投资持有公司9.05亿股，其中有97.42%的持股进行了了质押；公司第二大股东四川永鸿实业公司持有4.08亿股，其中99.99%进行了质押；第三大股东肖永明持有2.28亿股，已经质押100%股票。

藏格控股的质押方涉及多个金融机构，其中发生在去年12月股权质押涉及华融证券、农业银行、民生银行和包商银行，去年8月和9月的股权质押则涉及国信证券、安信证券和一只股权投资基金。

此外，同样股权质押比例较高的公司还包括茂业商业、银亿股份和美锦能源，这三家公司累计质押股份分别达到13.77亿股、23.23亿股和30.31亿股，质押股权比例分别达到79.48%、75.96%和73.82%，以最新股价计算，分别涉及市值99.66亿元、225.81亿元和230.67亿元。

新股上市即开始密集质押

股权质押市场的一个新变化是，一些刚上市时间很短的次新股和半次新股们，也开始投入到了股权质押的大潮中，且力度丝毫不弱于老股。

最为明显的案例是2016年6月24日上市的盛讯达。参照中国证券登记和结算公司数据，盛迅达目前累计进行了股权质押41笔，共计质押公司股票6090.34万股，占公司股权比例达到65.25%。

就公司披露信息来看，主要是公司第一大股东陈湧锐和第二大股东马嘉霖在上市后进行了密集的股权质押，其中2017年共做了13次股权质押，质押方共8家机构，包括长城证券、华融证券、招商证券资产管理、国海证券、广发证券、五矿国际信托、长城国瑞证券和招商证券。

值得留意的是，在创业板整体调整背景下，盛讯达公司股价7月以来累计下跌了46.19%，公司股价为60.97元，而一年前公司还曾达到过190.7元的历史最高价。

作为标准次新股， 1月4日上市后的美联新材，也“迫不及待”地开展了股权质押。

数据显示，美联新材累计质押股票数量已经达到4627.02万股，占总股本的比例为48.2%，涉及市值达到11.48亿元，主要是公司第一大股东黄伟汕进行了质押，其中最近一次质押是在6月29日，共质押了788万股给了东北证券。

此外，万集科技和正平股份分别于去年10月和9月上市，上市时间均不足一年，但也进行了密集的股权质押。中国证券登记结算公司的数据显示，两家公司均已经累计质押5314.24万股和1.68亿股，分别占公司总股本的49.81%和41.93%。

根据公司公告，万集科技第一大股东翟军从去年12月开始共进行了7次股权质押，累计质押股权5086.44万股；正平股份的前三大股东从去年11月开始进行了多次质押，其中第一大股东金光生在去年11月将6350万股质押给了海通证券。