柯力传感上市路上已蹉跎六年

（原标题：柯力传感上市路上已蹉跎六年）

市场占有率大幅下降
 
金证券记者 江芬芬

  近日，宁波柯力传感科技股份有限公司(下称“柯力传感”)在证监会网站披露招股说明书，拟登陆上交所，保荐机构为国信证券。《金证券》记者了解到，早在6年前，公司就在中金、立信等豪华军团的护航下向A股发起冲刺，却在上市路上蹉跎两千余日，这背后有怎样的隐情？

一波三折
  招股书显示，柯力传感主营业务为研制、生产和销售应变式传感器、仪表等元器件，提供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务。
  《金证券》记者发现，早在2011年公司就正式启动IPO上市计划，由中金、立信会计师事务所等提供上市辅导，并于当年年底完成股份制改制工作。2012年11月，公司正式向宁波市证监局提交上市辅导备案申请。当时，媒体报道，“由于身披‘传感器、智能仪表概念’，柯力传感获得众多PE机构垂青，其股东包括浙科美林创业投资、西安航天新能源产业基金、海得汇金创业投资江阴公司等。”
  意外的是，2016年5月4日，中金公司终止柯力传感的上市辅导工作，给出的理由是“基于市场情况、公司战略及资源配置等方面的考量”。不久，市场传出消息，柯力传感拟公开发行股票已接受国信证券的辅导，并于2017年1月25日由中国证监会宁波监管局正式受理。
  企业IPO是场马拉松，但像柯力传感战线如此之长，难免让人唏嘘。这背后藏有怎样的变故和隐情，截至《金证券》记者发稿，公司对发送的采访提纲未有回复。

“人为”障碍
  2013年接受媒体采访时，柯力传感掌门人柯建东透露，最认可的企业家是华为任正非。华为推行的内部员工股权计划，一直备受外界瞩目，而追溯柯力传感的股本变化，数量庞大的员工股东恰为一大特色。
  招股书显示，截至2017年6月20日，公司一共有144名股东，除了10家PE，另有三家员工持股平台，剩下的百余名自然人股东绝大多数为公司高管、员工等。尤其在2015年6月，公司自然人股东曾激增至150多位。
  值得一提的是，在2010年1月柯力有限（柯力传感前称）第三次增资过程中，公司承认，“该次增资中存在委托持股的情况。2009年12月31日，委托持股人与受托持股人签订《股份挂靠协议》，柯力有限的15名员工分别委托柯建东、马形山、姚玉明、胡佳代其认购柯力有限新增出资额并持有前述出资额对应的柯力有限股权，认购增资合计18.60万元。”
  随后两年，通过委托持股人重新增资入股、获取股权转让款等方式，上述委托持股情形得到解除。对此，招股说明书称“公司自成立以来，不存在工会持股、职工持股会持股、信托持股或股东数量超过二百人的情况。”
  《金证券》记者接触的投行人士直言，拟IPO企业出现委托代持情形，如果委托持股人为公司员工，极有可能就是真实的公司股东数量超过200人。
  他推测，这有可能是柯力传感IPO缓慢的原因，因为这涉及到后续的清理核查，过程会比较麻烦。比如，如果采取股权转让的方式进行规范，要考虑到转让双方的真实意思表示、转让价格是否公允合理、是否存在税收缴纳风险等。
  《金证券》记者亦注意到，2014年-2016年，柯力传感支付的社会保险费为6.07万元、11.45万元和43.09万元，基本养老保险费用为14.19万、19.98万和69.25万元。而2014年-2016年，公司员工人数分别为1824人、1635人和1623人。
  公司为何出现员工人数多的年份、缴纳的保险费用反而越少的怪状？记者查询发现，2015年9月29日宁波市江北区人力资源和社会保障局作出一份仲裁裁决书，裁决柯力传感为原人力资源部副总经理潘顺东补缴2014年10月、11月社会保险差额796.40元，向潘顺东支付多承担部分457.80元。此前，潘顺东认为公司缴纳的社会保险基数偏低以及欠缴，对此柯力传感认可对社会保险问题的裁决结果。
  那位投行人士解释，中国拟IPO企业普遍存在不同程度上的社保问题，特别是传统型劳动密集型企业，不缴、少缴、欠缴社保问题尤为突出。为了避免社保问题给企业IPO带来障碍，拟IPO企业一般采取的对策是从被发现之日起全员足额缴纳；对于报告期内未缴纳及未足额缴纳的部分解释原因，一般的说辞都是生产工人流动性较大，他们没有缴纳社保的意愿并且主动放弃；取得社保主管部门的证明文件(无违法违规证明)。
  从招股说明书来看，柯力传感的处理方式如出一辙。

对手紧逼
  除此以外，业绩一年不如一年，或许也是柯力传感IPO难的重要原因。招股说明书显示，2014-2016年，公司分别实现营业收入6.06亿元、5.81亿元和5.76亿元，同期净利润为9124.87万元、8403.34万元和7368.44万元。
  翻阅昔日的媒体报道，柯力曾骄傲地宣称，“在国内厂商的比拼中,柯力遥遥领先于排名第二的中航电测,稳居国内称重传感器厂商的领头羊位置。”如今，市场正发生微妙变化。
  《金证券》记者查询发现，在2012年中国应变式传感器市场，柯力传感的销售额为512百万元人民币，市场占有率为31.4%；中航电测当年的销售额为204百万元人民币，市场占有率为12.5%。市场老大将老二远远地甩在后面。
  而最新披露的招股说明书显示，2016年柯力传感应变式传感器的销售额为284.1百万元人民币，市场占有率20.21%；中航电测销售额为228百万元人民币，市场占有率为16.22%。
  知情人士对《金证券》记者透露，中航电测背靠“中航系”，加上2010年登陆创业板，极大提升了公司的竞争力，近几年对柯力的威胁与日俱增。“经历这么多年的内部清理和规范，柯力终于拿到了IPO 船票，尴尬的是，现在公司的业绩却处于波谷，给成功上市带来了不确定因素。”该人士称。