港股连升六日 短期或面临回调压力

（原标题：港股连升六日 短期或面临回调压力）

导读

丰盛金融资产管理董事黄国英表示，港股市场短期内会继续维持大涨小回（调）、慢牛的格局，“如果恒指不跌穿25800点，都很难看淡港股后市的表现。近期不少外资银行发布唱好港股的报告，这表示海外投资者有意投资于港股，资金回流将亚洲市场。”

洪灝指出，目前南下资金流入占港股总成交不到20%，”这并非港股市场最重要的变量，相比之下，美联储主席耶伦最近的言论暗示短期内不会加息，这將有利于吸引更多海外资金流入港股。”

在靓丽的中国经济数据以及外围市场的带动下，港股升势持续。

截至7月17日收盘，恒生指数盘中一度也是连续第四天创两年新高，收报26470.580点，升81.35点或0.31%，大市成交额820.53亿港元。国企指数报10783.19点，升62点或0.6%。保险板块领涨，中国平安保险（02318）收盘上升2.3%；中国人寿（02628）上涨3.2%，两股独力支撑大市。新华保险（01336）盘中曾大涨9.8%，一度涨至47.75港元并创下逾两年新高。

上周恒生指数涨势如虹，连涨五天，单周涨幅达到4.14%，是今年以来表现最好的一周。

“最近一段时间，港股冲得太猛，我们认为近期回调是大概率事件，回调的幅度大约在5%。但是，考虑到经济周期处于放缓而非陷入衰退，并无太大通胀压力，预计在短暂盘整后港股还会继续再创新高。”交银国际首席策略师洪灝向21世纪经济报道记者表示。

美联储主席耶伦7月12日在美国国会听证会上的发言，暗示可能将放缓加息步伐。在“鸽派”言论刺激下，美股上周五三大指数全线上升，道指标普齐创收市新高。高盛随即下调年内美联储第三次加息的概率，由70%降至60%，并将12月加息的概率由55%下调至50%。

若美联储加息步伐放缓，大量资金有望继续停留港股市场。近期，港元兑美元汇率稳定在7.80至7.81区间，同时香港银行体系的流动性尚无资金流出的迹象。

事实上，今年迄今为止，港股录得逾20%的涨幅，在主要市场中表现一枝独秀，领涨全球各大主要指数。“目前港股的资金面、盈利增长情况都十分乐观，同时港股的估值水平仍然合理，我们认为未来6-12个月内港股仍有一定的上涨空间。”宏利资产管理大中华区股票投资部执行总监谢企刚向21世纪经济报道记者表示。

大盘股继续领涨

今年以来，港股的升势主要集中在一些大盘蓝筹股，相比之下，中小盘股票表现持续落后。市场人士认为，大盘股与中小盘股票之间的表现分化仍将继续。

“我们的历史回测显示，在经济放缓的大背景下，大盘股将延续它们相对于小盘股的强势，并带领着美股和港股创出新高。但是，最容易赚的钱可能已是往事，跑赢市场的难度也越来越大。”洪灝坦言，并建议投资者应该继续聚焦大盘蓝筹股，以及一些行业龙头股。

以南下资金为例，它们主要偏爱一些银行、保险、房地产等大盘股。“对于南下险资而言，他们主要配置的目标是一些股息较高的银行股，以及内地市场稀缺的股票，比如腾讯、汇丰控股等，这些标的是他们比较熟悉的。”谢企刚表示。

根据港交所披露的港股通持股数据，截至今年7月6日，港股通持股总规模达到6015.80亿港元，持股规模最大的前20只股票的持股市值达3257.78亿港元，占港股通持股总市值的54.15%。持股规模前十大股票分别为汇丰控股、建设银行、腾讯控股、工商银行、吉利汽车、中国银行、融创中国、招商银行、中信银行、新华保险。其中，融创中国和新华保险港股通持股占总市值的比例接近25%。

丰盛金融资产管理董事黄国英表示，港股市场短期内会继续维持大涨小回（调）、慢牛的格局，“如果恒指不跌穿25800点，都很难看淡港股后市的表现。近期不少外资银行发布唱好港股的报告，这表示海外投资者有意投资于港股，资金回流将亚洲市场。”

洪灝指出，目前南下资金流入占港股总成交不到20%，“这并非港股市场最重要的变量，相比之下，美联储主席耶伦最近的言论暗示短期内不会加息，这将有利于吸引更多海外资金流入港股。”

同时，野村发表研究报告指出，截至7月14日的一周内海外投资者对亚洲（日本除外）股票录得净买入，涉及金额达11亿美元，逆转了此前一周3.53亿美元的净流出。其中，北亚地区股票最受惠，而东南亚股市的走势参差不齐。

以香港/内地市场为例，截至7月14日的一周内通过港股通南下的资金流入达到12亿美元，创下七周以来的新高，期内借助“沪港通”“深港通”渠道，北上内地A股市场的资金净买入达到3.55亿美元。目前香港市场的整体市盈率大约为15-16倍，仍然处于合理区间。

外资对A股关注增加

几家欢喜几家愁。尽管第二季度GDP数据好于预期，截至7月17日收盘，沪深两市分别下跌1.43%、3.57%，而创业板则大幅跳水5.11%，有市场人士指出市场下跌是受国家金融工作会议信号的影响。

然而，中金分析师王汉峰则认为：“今天（17日）A股的调整，依然是高估值、炒作氛围重的个股和板块调整较多，而估值相对实、盈利相对实的板块和个股调整少，甚至没有调整，市场仍在延续 去伪存真 的逻辑，表明市场动态依然是良性的。”

他指出，依然维持下半年对A股相对偏积极的看法，对港股看法维持超配港股金融板块，“增长超过此前悲观预期，南下资金依然在积极配置，且可能才刚开始。下半年外围紧缩可能慢于预期，美元继续偏弱，海外资金对新兴市场包括港股的配置需求存在。港股金融股估值优势仍在，基本面见底。”王汉峰表示。

同时，瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，海外投资者对A股的关注度明显增加 ，全球比较进行选股，“我们在欧美进行了海外路演，交流中感受到海外投资人从全球视野选择A股。”

“短期QFII和海外投资人战术性减配了部分白马（长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票）消费公司，但在战略上仍看好这些公司的成长潜力。2016年起流入新兴市场的国际资金持续攀升，目前沪港通、深港通北向资金净流入3个月移动平均值为2017年初3倍。受益于A股纳入MSCI指数影响，欧美投资者对A股市场的关注正在增加。” 高挺指出。