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招商宏观谢亚轩:对未来流动性环境保留一份谨慎

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(原标题:招商宏观谢亚轩:对未来流动性环境保留一份谨慎)

6月中旬以来,市场资金面状况明显好于预期。7月第一周资金利率进一步下行,7天回购加权平均利率跌至3%以下,10年国债收益率跌破3.6%,市场对资金面的预期进一步乐观。

不过,招商证券宏观分析师谢亚轩认为,流动性环境并不具备持续改善的基础,6月资金面好于预期也不是7月乃至下半年资金面改善的理由。“在目前的情势下,我们需要对未来流动性环境保留一分谨慎,而非持续乐观。”谢亚轩说。

谢亚轩分析指出,从内部环境看,货币政策的调整主要基于基本面的变化。目前看,上半年经济数据持续好于预期,中国经济韧性强,年内调整空间有限,通胀也不会制约货币政策的空间。因此,下半年货币政策的重心依然在防控金融风险方面,货币政策和金融监管难以出现方向性改变。

而从外部环境看,当前美元走弱并不等于全球流动性的改善,欧元走强是美元走弱的重要因素,全球货币政策转趋保守,美国货币政策即将进入加息与缩表并行阶段,上周美国10年期国债收益率已经接近2.40%。外部流动性不存在根本性改善的条件。

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