资管产品征税迎缓冲期 明确纳税主体细节仍待定

（原标题：资管产品征税迎缓冲期 ）

继年初财政部“松口”资管产品增值税缴纳时间节点后，监管部门再度将纳税时间延期，并同时将需缴纳的增值税税率“砍半”。6月30日，财政部发布《关于资管产品增值税有关问题的通知》（以下简称“56号文”），明确从2018年1月1日起对资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。业内普遍认为，从税率到起征时间，56号文都给资管产品管理人一个更加缓和的周期和空间。

明确纳税主体

56号文首次明确，被确定为资管产品增值税纳税主体的资管产品管理人，包括银行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人、保险资产管理公司、专业保险资产管理机构、养老保险公司等所有资管机构，此前被市场预计“增值税免征”主体的公募基金也列入其中。

与之相对应的是，上述资管机构所管理的百万亿资管产品均被纳入征收范畴：即包括银行理财产品、资金信托（包括集合资金信托、单一资金信托）、财产权信托、公开募集证券投资基金、特定客户资产管理计划、集合资产管理计划、定向资产管理计划、私募投资基金、债权投资计划、股权投资计划、股债结合型投资计划、资产支持计划、组合类保险资产管理产品、养老保障管理产品。

按照56号文要求，管理人应分别核算资管产品运营业务和其他业务的销售额和增值税应纳税额。未分别核算的，资管产品运营业务不得适用“简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税”；管理人可选择分别或汇总核算资管产品运营业务销售额和增值税应纳税额。

需要注意的是，虽然我国资管市场规模已经达到百万亿级，但产品的缴税制度并不是很完善。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇介绍，出台文件的大背景是营改增，一些金融产品以前都是缴营业税，是根据机构整个的营业额统一缴税，现在改成增值税后，每一个业务都要收取，每个业务结构不一样，有进项、销项等，和以前的方法不一样，因此会给金融业务带来不一样的影响。

二度延期

事实上，近两年来，对于资管产品缴纳增值税的政策被反复提及。去年3月，财政部和国家税务总局下发36号文，该文件明确将金融业、建筑业、房地产业、生活服务业纳入增值税范围，并规定金融行业需缴纳增值税税率达6%，新规于2016年5月1日起实施，36号文的下发确立金融业营改增基本方案。

去年12月，财政部再次下发《财政部国家税务总局关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》（以下简称“140号文”），针对36号文实施后各方反映的问题和疑问，进一步明确了金融业的营改增政策。相比前两份文件，56号文最大的变化是，再次延长起征时间点，以及将税率由6%降至3%。

原因在于，140号文发布后，不少资管、信托公司都感到焦虑，因为运营过程中企业的税负将增加。1月初，还有信托公司发布公告称，受此影响，部分存续项目预期收益率可能将有所下降。也就是说，成本或被转嫁给投资者。不过这很快变成“一场虚惊”，财政部随后又发布补充通知，将时间节点改为2017年7月1日，比36号文中规定的时间延后了14个月。

在7月1日前夕，财政部再次延后了起征时点，并降低税率。一位信托业人士认为，这给资管产品管理人一个更加缓和的周期和空间，郭田勇进一步表示，监管应该是对此前机构的反映进行了具体衡量。

细节仍待定

不过，业内人士认为，56号文对金融机构的影响还要看具体的细项规定。有研究机构指出，此次新规核心是解决了进项发票抵扣和分摊的问题。但是仍然没有回答一些细节问题，尤其是何为应税收入的部分细节问题，如对于持有到期的定义和保本理财的界定等。

这或许也是财政部将起征时点再次延后的原因。中国人民大学国际货币所研究员兼苏宁金融研究院特约研究员李虹含认为，财政部本来要在7月1日实施的增值税，现在延期到2018年1月1日，说明存在一些歧义或者问题还没有解决，比如多层嵌套的资管产品，应该在哪一层增加增值税还未解决；另外，增值的那部分该如何计算，特别是对资产管理产品有可能是亏损的。如果一旦出现亏损，增值税还收不收、该怎么收都是有问题的。

据粗略计算，截至2016年底，银行理财规模在30万亿元左右，剔除掉通道费之类的费用，要缴纳的增值税应该在900亿元规模的量级。谈及对银行的影响，李虹含表示，现在银行大部分是由计划财务部的税收专员进行增值税缴纳，以前商业银行的资产管理部甚至没有提到税收这一块，目前来看，如果要征收的话，银行在资产管理部可能要专门设置税收征收或者税收缴纳的岗位。

“对于银行来说，资产管理产品和资产管理计划在运作的过程当中，如果投资取得了收益，收益部分按照简易的计算方法征收3%的增值税，是一个相当大的比例，对于利润也是会有较大的影响。资产管理的规模比较大，税金也较大，怎样合理地进行筹划，也是一个问题。”李虹含说道。

中金公司固收团队则分析称，资管类机构从不缴纳增值税到缴纳3%增值税，结合底层资产规定来看，或对高票息的信用债不利（利率债免）。但本次执行时间推后，短期投资者对此也没有予以回应，因此短期实际影响小。