“私募猛人”辛宇：现在是很好的买点而非卖点

原标题：“私募猛人”辛宇：现在是很好的买点而非卖点，坚信改革带来的投资机会

作者：林雪 本文来源：中国基金报

因为2015年6月5000点空仓逃顶，2016年初再次回避熔断，保全旗下产品收益，神州牧基金董事长辛宇受到市场瞩目。他在蛰伏10个月后，出人意料在2016年4月底3000点下方重仓入市至今。这两年，辛宇成为了私募圈的名人。

辛宇的座右铭是“人弃我取，要做另类。”他在私募江湖中从来都是独树一帜。这两年辛宇看好并购重组、国企改革的相关标的，并重仓持有。

近期，辛宇再度发声，阐述他最新对市场的看法和相关的投资逻辑，并表达坚定看好改革方向。

辛宇判断，中长期看现在是很好的买点而非卖点。投资获得高额收益要在别人都不敢买的时候勇敢地冲进去，而在大家都在狂热的时候冷静地走出来。

他坚定地认为，当前时代的风口是改革，重点关注改革主题的股票。“在目前的经济形势下，我对国家资本市场和证券市场充满信心，我会勇敢的买进去，作为市场稳定的中坚力量之一，重仓迎接价值体现的到来。”

关于漂亮50还是要命3000？辛宇的看法是，当股票的价格超出了市盈率和企业基本面等因素所能支撑的极限时，即使是漂亮50也会下跌。当恐慌情绪结束、市场稳定以后，资产弹性高的品种依然会得到投资者的关注。

看好中长期买点坚信改革带来的投资机会

今年4月以来，股市大幅波动，上证从4月11日的盘中最高点3290.39，一路下跌至5月11日的盘中最低点3016.53，跌幅8.3%；同期中小板指跌幅8.5%，创业板指跌幅10.1%。5月11日至今，股市开始在震荡中逐步回升，上证指数在3100点上下持续波动。

漂亮50能否持续？中小市值股的后市表现又将如何？中国股市是否已到了验证“巴菲特恐惧贪婪”、“彼得林奇鸡尾酒会”、“索罗斯反身性”这三大经典理论的窗口期？近期，神州牧基金董事长辛宇再度发声，表达了他对市场的看法，并揭示了他现在的操作逻辑。

纵观当下市场，辛宇指出，现在股市最重要的因素是信心。“4月以来，既有政策层面的多个整顿举措，也有减持新规这样的重大利好，但市场普遍陷入了恐慌的情绪，大盘指数在前期不断下跌，中小市值股票下跌尤为严重；但实际上，国家各方面的经济数据和政策导向，基本面是向好的。我一直强调，投资是逻辑与人性的对冲；无论逻辑上股市应该如何，一旦投资者普遍形成了悲观情绪，那么这种情绪必然会反作用于股市。目前阶段，我认为股市最重要的因素是信心。”

在辛宇看来，中长期看现在是很好的买点而非卖点。“今年市场很可能演绎沪强深弱、结构分化、主题扩散、震荡中走稳走强的大格局。‘稳’是我国资本市场在较长一段时期内的核心基调，前一段时间的调整比较有效地释放了市场风险，股市的风险收益比在不断提高。投资获得高额收益要在别人都不敢买的时候勇敢地冲进去，而在大家都在狂热的时候冷静地走出来。投资机会永远是跌出来的，不是涨出来的。如同现在的状态，当市场普遍陷入低迷恐惧情绪中的时候，往往都是很好的买点而非卖点。”

关于今年的操作思路，辛宇表示，坚信改革带来的投资机会。“在目前普遍悲观的市场情绪下，投资者要努力克服人性的恐惧，理性看待3000点中国的A股市场，理性看待国家经济和社会发展所取得的巨大成就和未来趋势。在目前的经济形势下，我对国家资本市场和证券市场充满信心，我会勇敢的买进去，作为市场稳定的中坚力量之一，重仓迎接价值体现的到来。社会发展的每个阶段都会有相对应的投资机会和主题，比如前些年的互联网+、新能源汽车等，我认为当前时代的风口是改革。我坚信改革会持续、有力地的推进，坚信改革一定成功，并将由此带来大量的投资机会。当前阶段，我重点关注改革主题的股票。”

在今年漂亮50行情演绎淋漓尽致后，市场会怎么走，中小市值股票有没有机会？辛宇的看法是，当市场企稳以后，漂亮50的走势很可能战胜不了市场，资产弹性高的品种依然会得到投资者的关注。

具体来说，辛宇解释，受供求关系影响，投资市场有其价值体现的周期与轮回。漂亮50还是要命3000？实际上取决于其价值与价格的关系。商品的价格一般会围绕价值上下波动，股票也是如此。股票价格和公司的内在价值有着必然的关联，当股票的价格超出了市盈率和企业基本面等因素所能支撑的极限时，即使是漂亮50也会下跌。反之，当股票的价格被低估严重时，价值回归就是情理之中的事情。

价格终究会回归价值。世界上没有永远涨的板块，也没有永远跌的板块。次新股的调整源于前期过高的价格，而漂亮50今天的强势表现也和前期较低的估值水平有关，所以当目前市场避险情绪较高时，两者有着截然不同的表现。他认为当恐慌情绪结束、市场稳定以后，资产弹性高的品种依然会得到投资者的关注。当市场企稳以后，漂亮50的走势很可能战胜不了市场。当然，如果新股发的太多太快，稀缺性下降，估值过高，解禁压力又大，次新股就会大概率的跑输市场，而只有部分优秀的次新股公司会脱颖而出，走出独立行情。

近期的强势板块集中在消费为主的白酒、家电等行业，这是有基本面支撑的。但市场的不同阶段会有相对应的强势板块，后知后觉者看到前一阶段的板块走势好，别人赚了很多钱的时候再冲进去接盘，这在投资上不一定是一个合适的选择。

空仓逃顶受到瞩目再度重仓改革标的

辛宇本科、研究生学的都是证券投资专业，曾任职于清华控股资产管理公司、中金公司、国开证券北京营业部等机构，2011年怀揣着5000万创业，成立一家袖珍型私募。经历五年辛勤耕耘，他凭借着出色业绩和超强的风控能力，获得投资者信赖，公司管理规模达到60亿元，高峰时超过120亿元。

在私募圈，辛宇独创了一套价格交易理论体系。包括4个方面：一是价格交易：价格交易获取价差是证券投资盈利的根本途径。每个投资者做股票最终价值实现的方式是低价买入，高价卖给别人。二是趋势投资：尊重市场，尊重趋势，投资顺势而为，即上升趋势（牛市）持股，下跌趋势（熊市）持币，牛市拼命赚钱，熊市空仓休息；短线投机、波段操作与中长线投资的完美组合。三是尊重市场：市场永远不会犯错，犯错的只有我们自己，尊重市场是对价值股票不同时空的灵活操作，即在实战中以市场热点为导向选择投资标的，市场炒什么买什么。四是辩证思维：人弃我取，人取我与；贵上极则反贱，贱下极则反贵；股市大跌之后有大涨，大起之后有大落，股市大跌、大涨都是否极泰来、物极必反等辩证哲理在股市中的反映，也是股市内在运行规律的一个必然表现，属正常现象。

事实上，因为2015年6月股灾来临，辛宇5000点空仓逃顶，并在其后坚持空仓十个月躲过三轮暴跌，保全旗下产品收益。经此一役，辛宇受到业内的瞩目，一战成名。

直到去年4月底，辛宇在市场3000点下方重仓入市，抄底杀回A股，再度震惊市场。当时辛宇告诉基金君，“3000点以下，机会大于风险。现在不是熊市末期，而是牛市的初期，市场在2638点已经转市，当下是做投资的好机会。”

当时，辛宇重配的方向是改革相关标的。他解释判断逻辑：以往熊市跌完以后，所有股票都很便宜，但这轮跌完后绩优股、成长股的价格仍然很高，并没有跌透，所以，要想获得超额收益，投资思路肯定要和历史经验不一样。而且，国企改革这两年可能会有大动作，他最看好并购重组和资产证券化，将给股价带来巨大弹性。

当时辛宇的做法也很小心，首先，他讲究分散配置，一次性买40~60只股票；其次，他只买便宜的标的，向下空间有限，坚决不碰创业板。他认为，“中国的重组股有很多坎坷，只要坚守下来，终会带来灿烂的回报。”

数据显示，到今年一季度末，辛宇重仓的标的包括沙河股份、苏常柴A、潍柴重机、罗普斯金、贵州百灵、佳隆股份、维科精华、铜峰电子、荣华实业、凤竹股份、惠泉啤酒、大连热电、福建水泥、国投中鲁等。

辛宇最新持仓图