郑眼看盘：去杠杆大方向不会变 今日先看A股闯关MSCI结果

（原标题：郑眼看盘：去杠杆大方向不会变 今日先看A股闯关MSCI结果）

每经记者 郑步春

周二A股大致平收，上证综指微跌0.14%至3140.01点，深主板、中小创三综指微涨。由盘面看，前市大盘走势尚可，但后市偏弱。由板块看，雄安概念走势较强，次新股表现稍弱，多数权重股走势较弱。

大盘在午后的表现与上午反差十分明显，几乎呈单边下跌态势。不过，我觉得这种杀跌是事出有因的，并不能说明太多问题。在今日开盘前，A股能否纳入MSCI就会明朗，这显然是周二午后投资者比较谨慎的最重要原因之一，尤其是持有权重股的投资者。

另一压制大盘的因素是资金面，交易所国债或企业债回购利率周二下午明显上涨，正好与股指反向，这一般说明资金面又趋紧了。消息面上，昨央行暂停了逆回购，也没有通过其他工具净释资，也许央行认为最近钱放得多了，怕市场“误解”。

今日大盘波动难免，无论A股能否成功纳入MSCI，大盘都会震荡，所以会有些短期风险。投资者应对起来可能比较困难，一般应多看少动。个人猜测，如果A股没能纳入MSCI，则大型股有可能走弱，小票或许有些阶段性机会；如果成功纳入，大型股一般会跳空上涨，但恐怕很难持久。

当前市场资金面仍然是比较吃紧的，应该很难持续地支撑大型股的普涨。即便在基本面上，因我国经济目前仍处于筑底阶段，也很难为大型股的业绩增长提供持续动能。

现在这个时段是比较敏感的，既是月末、季末，又是半年末，我觉得投资者此时无论仓位轻重均不宜增仓。这个时段纵然大盘能够走稳，也难以显著上涨，所以参与炒作的潜在收益是有限的。投资者参与股市，肯定不能光看收益，还得去看风险，只有当潜在风险低于潜在收益时，才是值得投入的。

此前我也提到过，考虑到央行最近释放了较多的资金，7月份这些资金或许会被迫地部分回笼，所以7月份也难以指望资金宽松，A股7月行情也不太乐观。央行做的是“削峰填谷”工作，一般不会人为造成资金面的骤紧骤松。

人们常说“五绝六穷七翻身”，可问题是年年的情况都不一样。今年最大的特殊性就是“去杠杆”。在去杠杆过程中，当冲击稍大时，央行也会稍稍松手，但大方向是不会变的。昨日，央行行长周小川的一席言论颇值得关注。他表示，要保证金融健康，对高杠杆、低资本、不良贷款现象不可宽容。

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