挖潜基建投资:发改委专项债将添农村三产融合品种

（原标题：挖潜基建投资：发改委专项债将添农村三产融合新品种）

导读

据国家发改委财金司官员透露，最近将推出农村的一二三产业融合发展专项债，还有旅游、养老养生、体育、健康、教育等六大社会民生事业专项债，规模都会比较大。

随着基建投资的快速增长，如何更有效率地挖掘这一领域的潜力，成为一个关键问题。

6月17日，由中央财经大学中财-鹏元地方财政投融资研究所主办的“2017基础设施建设投融资国际研讨会”在京举行，国家发改委财金司副司长陈洪宛在会上表示，最近将推出农村的一二三产业融合发展专项债，还有旅游、养老养生、体育、健康、教育等六大社会民生事业专项债，规模都会比较大。

包括专项债在内的企业债发行，由国家发改委主管。2016年发改委共核准企业债券8060.9亿元，同比增长12.7%。陈洪宛表示，目前我国基础设施投融资体制比较复杂，一方面要清理，一方面还要稳增长保就业。

国家信息中心首席经济师祝宝良对21世纪经济报道记者表示，我国基础设施投资发展到当前阶段，大型铁路等基建投资所剩空间不大，剩下的主要在公共服务领域。

发改委专项债品种的扩张，也显示基建投资重点的转变，同时凸显相关部门在积极拓展投资新领域。2015年，发改委陆续推出城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业等七个专项债券品种，之后扩展到旅游、养老养生等民生领域，未来还将拓展到农村一二三产业融合领域。

专项债将发力

基建投资在近年来增长迅速。

中华人民共和国2016年国民经济和社会发展统计公报显示，2016年，在固定资产投资（不含农户）中，基础设施投资118878亿元，增长17.4%，占固定资产投资的比重为19.9%。

进入2017年，这一增速并未放缓，反而有加快趋势。国家统计局数据显示，2017年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）203718亿元，同比增长8.6%。其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）42306亿元，同比增长20.9%。

陈洪宛在会议上表示，我国基础设施建设主体主要依赖财政资金投入，导致政府债务规模不断扩大，未来建立一个规范高效可持续的多元化投融资体制至关重要。最近财政部连续出台两个文件，对当前投融资体制进行规范和清理。

国家发改委主推的企业债，能为项目建设提供直接融资。2016年，发改委共核准企业债券8060.9亿元，同比增长12.7%；实际发行企业债券7325.7亿元，同比增长48.6%——债券资金主要用于基础设施建设和民生领域。

据陈洪宛介绍，2016年发改委核准的企业债中，用于交通基础设施建设有3100多亿，占比约38%；棚户区改造、保障安置类住房建设，有2000多亿，占比约25.6%；城市停车场、地下综合管廊、供水管网等市政基础设施，发行企业债券将近900亿，占比近10%；园区建设投入500多亿债券资金，占6%多等。

我国基础设施建设经过多年高速增长，基础设施建设重点也在悄悄转变。2015年，发改委陆续推出城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、双创孵化、配电网改造、绿色债券等七个专项债券发行指引。可以看出，国家基础设施重点，从原来大型铁路网建设，逐渐转向城市“里子”建设，如地下管廊、停车场等更细分领域。

祝宝良表示，我国基建领域投资，大型铁路投资进行得差不多了，产能过剩的电力投资量不会太大，部分农村公路当前尚有投资空间，剩下的就是公共服务领域的投资，像垃圾处理、污水处理、管道、地铁、城际高铁等。

数据显示，2016年七大类专项债发行规模达到1115亿元，其中城市停车场建设专项债券495.2亿元，城市地下综合管廊建设专项债券248.8亿元。

接下来，专项债还将覆盖旅游、养老养生、体育、健康、教育等六大社会民生事业，以及农业一二三产业融合。

发改委投资所体制政策室主任吴亚平对21世纪经济报道记者表示，旅游、养老养生、健康、体育、三农等民生领域，虽然项目投资规模相较之前要小一些，但属于“补短板”内容，是当前重点投资领域。

某券商债券承销负责人对21世纪经济报道记者表示，相较一般企业债，专项债资金用途、还款来源更清楚。当前资金成本上升，债券市场买方、卖方积极性都不大高，所有种类债券都会受市场影响。在市场投资资金紧张的情况下，像城投公司这样有政府背景的债券，虽然不属于政府债务，但投资人判断可能会比较安全，相对比较受欢迎。

多渠道稳投资

今年前5个月，我国固定资产投资规模同比增长8.6%，增速比前4个月回落0.3个百分点。

中国人民大学年中报告认为，固定资产投资面临下行风险，资金来源可能成为抑制固定资产增长一个重要的原因。

2015年发改委推出专项债，就有应对经济下行压力的目的。发改委当时加快并简化专项债券审核，同时放松了相关发债标准，加大债券融资对国家重点支持领域的扶持。

目前，防风险放到更为重要的位置。4月份，财政部推出两个文件，要求进一步规范地方政府举债融资，明确提出地方融资平台不得替政府举债融资。

上述券商债券承销负责人表示，财政部系列文件，规范地方融资平台举债方式，推进平台公司经营化转型，但对地方融资平台举债肯定会有影响，无论是发行债券，还是银行贷款。未来城投公司发债可能会分化，收入构成以经营性为主，项目有现金流的，可能政策影响不大；如果原来纯粹帮政府举债、收入结构单一的城投公司，后续举债可能会变得比较艰难。

但稳增长的工作还要继续。吴亚平表示，财政部系列文件属于“正本清源”，很有必要。当前基础设施投资资金仍是重要一环，除了专项债，还有项目收益债、资产证券化等，金融市场提供的工具和产品很多。此外，PPP模式相对来说也很有优势，如果较好贯彻PPP原则和理念，PPP既能扩大公共服务的供给，同时提高服务效率。

陈洪宛表示，要充分利用各类的市场化融资主体，推动基础设施建设。除了企业债券，还有政府出资的产业投资基金，通过政府资金的投入和产业政策的引导，撬动更多社会资本进入国民经济发展的重点领域。另外，还有PPP模式，这也是稳增长、补短板、扩就业、惠民生的重大举措，目前发改委和财政部推出的PPP项目投资总额达到十几万亿。

财政部PPP中心数据显示，PPP项目落地率有所提高。截至今年一季度，全国PPP项目库入库项目中，落地项目1287个，投资额达2.3万亿元。

祝宝良表示，我国基础设施建设到今天，公共事业投资由于后期运营维护较多，需要依靠PPP模式，推动更多民间资本进入这些领域。