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OMO连续两日净投放 资金面料维持紧平衡

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周三(6月14日),央行在公开市场放量开展了900亿元逆回购操作,当日有700亿元逆回购到期,由此净投放资金200亿元,为连续第二日实现净投放。市场人士指出,6月以来,央行在公开市场已有六日实现净投放,仅两日实现净回笼,还有两日实现完全对冲。总体而言,央行维护流动性平衡的态度明确,6月以来资金面也由紧转松,近几日短期资金供给充裕,接下来的半个月,尽管资金面面临MPA考核等多重扰动,但结合央行重申“把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡”的表态来看,预计6月资金面平稳度过概率较大。

OMO连续两日净投放

央行昨日早间公告称,在公开市场进行了300亿元7天期、100亿元14天期、500亿元28天期逆回购操作,7天、14天、28天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%,均与上次持平。同时,昨日有700亿元逆回购到期,由此实现净投放200亿元,为连续第二日实现净投放。

从市场表现来看,昨日资金面全日保持均衡偏松的状态,月内资金流动性宽松。据交易员透露,昨日早盘即有大型机构融出隔夜,市场很快借平。市场亦不乏7天、14天卖盘,多为非银机构。跨6月底的买盘需求依然积极,买盘需求报在5.20-5.50%附近。午后市场依然维持均衡偏宽松的状态。

昨日银行间质押式回购市场上(存款类机构),多数期限利率趋于下行。其中隔夜、7天加权利率分别下行0.91BP、12.9BP,最新分别报2.8033%、2.8899%;14天加权利率也下行15.72BP至3.7343%;跨月的21天加权利率则小幅上行0.76BP至4.9745%。

资金面料维持紧平衡

值得注意的是,央行昨日公布了5月份货币信贷数据,当月广义货币供应量(M2)增速首次跌破10%,创历史最低纪录,引发市场关注。分析人士指出,M2同比走弱反映出金融去杠杆取得了一定的成果,结合当前经济增速下行压力显现来看,央行将继续根据经济基本面和市场供求变化,把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡,预计6月资金面平稳度过概率较大。


九州证券邓海清点评称,5月M2同比增速大幅走弱主要在于严监管政策推动金融体系去杠杆,此外,M2同比走弱反映出金融去杠杆取得了一定的成果,这将有可能推动未来监管政策、货币政策出现边际放缓的情况。

中金固收也发表观点称,鉴于债券利率已经某种程度上超调,尤其是短期债券收益率升幅较高,未来货币政策和银行监管政策可能不会更大力度收紧,甚至在货币增速以及经济进一步弱化的情况逐步放松。短期来看,需要关注本周MLF到期后是否还会继续展期,另外美联储如果加息,央行是否还会继续上调公开市场利率,如果这次不上调,已经某种程度上显示政策态度有所松动,有利于债市修复超调部分。

“信贷表现超预期,社融增速不降反升,实体经济仍有融资需求,金融去杠杆和"加强监管协调"的背景下,货币降速、存量结构调整的总格局不变,央行政策重心仍在于配合去杠杆,以及维持去杠杆与流动性的平衡,6月资金面平稳度过概率较大。”天风证券表示。

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