5月进出口均超预期 贸易顺差连续3月回升

（原标题：5月进出口均超预期 贸易顺差连续3月回升）

6月8日，5月份外贸数据正式出炉。据海关总署统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值10.76万亿元，同比增长19.8%。具体到5月份，进出口反弹迹象明显。其中，出口1.31万亿元，同比增长15.5%，比预期值高2个百分点；进口1.03万亿元，同比增长22.1%，比预期值高6个百分点；贸易顺差2815.52亿元，为连续3月环比回升。

有分析指出，5月进出口增速均超预期，反映了外需环境在逐步优化，内需则仍然强劲。不过，价格因素在进口增长中的作用比较大，预计下半年其作用会逐渐减弱。

价格因素致进口数据超预期

根据海关总署发布的数据，今年以来，单月进口增速一直保持两位数增长。尤其是5月份，进口增速比预期值高出6个百分点。具体来看，机电产品、传统劳动密集型产品仍为我国出口主力。前5个月，机电产品出口3.37万亿元，增长14.2%，占出口总值的57.3%；服装、纺织品等7大类劳动密集型产品合计出口1.2万亿元，增长12.8%，占出口总值的20.3%。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，5月份进口增速超预期，其中价格因素的作用比较大。首先是农产品的价格增幅较高，大豆、谷物进口价格均有所上升。其次，大宗商品出现了量价齐升的局面。

《每日经济新闻》记者注意到，前5个月，我国进口铁矿砂4.45亿吨，同比增加7.9%，进口均价为每吨545.2元，同比上涨64.8%；原油进口1.76亿吨，同比增加13.1%，进口均价为每吨2671.5元，同比上涨54.6%；进口煤1.12亿吨，同比增加29.6%，进口均价为每吨593.4元，同比上涨90.7%。

方正证券首席经济学家任泽平表示，“随着欧美经济改善，我国出口有望持续改善。5月，中国外贸出口先导指数为41.1，较上月回升0.4，保持向好势头，这符合我们一直强调的2017年出口肯定比2016年好 。”不过，任泽平预计，随着库存周期进入尾声、房地产调控以及金融去杠杆引致融资成本上升等，内需或逐渐走弱，进口或将下滑。

刘学智也向《每日经济新闻》记者指出，预计下半年价格因素作用会逐渐减弱，可能会对进口增速产生影响。5月份，中国对外出口超出预期，在刘学智看来，主要是欧美等发达国家在经历了大选和“黑天鹅事件”事件以后，负面情绪在逐步减弱。“美国近期的一些经济指标相对比较平稳，虽然一季度美国GDP没有达到预期，但其他经济指标还是比较好的。”刘学智表示。

贸易顺差连续3月环比回升

从海关数据来看，3月份的贸易顺差由负转正达1635.5亿元，4月份的贸易顺差是2622.4亿元，而5月份的顺差则达到2815.52亿元，为连续3个月环比上升。

刘学智向《每日经济新闻》记者表示，贸易顺差持续增长，首先反映出我国国际收支情况的持续改善，对于汇率的企稳有正面促进作用。“从整体情况来看，一季度贸易顺差处于比较低的水平，二季度呈现规律性上涨。主要是因为一季度受到春节等节假日影响，出口急剧下降，二季度则逐步回稳。这是季节性走高，不会对人民币汇率产生影响。”刘学智指出。

华泰宏观李超团队认为，“贸易顺差回到高位，加上近期央行引入逆周期因子调控汇率，以及外储连续4个月正增长，我们认为未来汇率将以双向波动为主，同时央行会保持较强的干预。”任泽平指出，贸易顺差连续三个月增加，有利于支撑人民币汇率稳定、缓解流动性紧张。

对于今年接下来两个季度的外贸走势，刘学智认为，价格因素目前是抬升进口增速的一个重要因素。从全年来看，大宗商品价格很难维持增长，所以进口需求会有走弱的可能，出口则可能不会有较大波动。“但我也发现波罗的海干货指数最近有所下降，预示国际航运和国际贸易市场还是存在一定的隐忧，未来需要进一步观察。”刘学智表示。

值得注意的是，前5个月，欧盟依然为我国第一大贸易伙伴，中欧贸易总值1.6万亿元，同比增长16.1%，占我外贸总值的14.8%。其中，我国对欧盟出口9637.1亿元，同比增长14.6%。美国紧随其后，为我国第二大贸易伙伴，中美贸易总值为1.51万亿元，同比增长21.1%，占我外贸总值的14%。其中，我国对美国出口1.08万亿元，同比增长18.3%。东盟、日本则分列我国第三大和第四大贸易伙伴。

兴业宏观团队认为，从5月单月来看，我国出口呈现的格局是对美出口增速持平，而对欧出口反弹明显。不过，整体来看，未来我国出口仍然可能面临较大的中期压力。一方面，来自美国的外部压力对我国贸易的影响可能持续；另一方面，欧洲经济的拐点通常会滞后于美国，同时欧央行货币宽松政策似乎也在接近瓶颈，这似乎意味着欧洲需求的持续性未来可能也将存疑。同时，近期中国至欧洲航线的进出口集装箱运价似乎开始出现回落迹象，边际信号值得密切关注。