地方国资布局趋势样本： 嘉宝集团“战投者”终成“实控人”

（原标题：地方国资布局趋势样本： 嘉宝集团“战投者”终成“实控人”）

本报记者 朱艺艺 上海报道

产业整合的“央企观”

在资本市场，诸多买方机构一直致力于研究，未来各类产业更深层次的整合过程中，尤其是围绕国家产业政策发展方向进行的产业整合中，可能带来的价值升级概念。

根据21世纪经济报道追踪了解，一直作为产业重头的央企，近来开始在资本维度频频出现动作。而在央企之外，地方国企也开始屡屡布局吸引市场眼球。

无论是央企还是重头的地方国企资本运作，开始呈现出越来越具体的深层次产业整合逻辑，或许这背后，正是一幅“价值发现”地图。

导读

21世纪经济报道研究数据显示，爱建集团、天目药业、*ST金宇、国投电力、新黄浦、金桥信息、焦作万方、*ST昌鱼等多家上市公司被地方国资举牌。

险资退下，国资进场。去年7月，成为嘉宝集团（600622.SH）20亿定增计划的“战投者”后，光大控股（00165.HK）下属公司步履不停。

5月14日，光大控股首席执行官陈爽被选为嘉宝集团董事长。截至4月22日，通过累计三次举牌，光大控股下属上海光控股权投资管理有限公司及其一致行动人合计持有嘉宝集团24.27%的股份，稳坐上市公司“实控人”席位。

今年以来，此类国资举牌潮正在加码。

21世纪经济报道记者发现，爱建集团（600643.SH）、天目药业（600671.SH）、*ST金宇（000803.SZ）、国投电力（600886.SH）、新黄浦（600638.SH）、金桥信息（603918.SH）、焦作万方（000612.SZ）、*ST昌鱼（600275.SH）等多家上市公司被地方国资举牌。

“现在一些国企效益不是很好，亟待新的利润增长点，对他们来说，目前市场行情回落，举牌上市公司时机比较好，成本也相对低。”江苏一位基金人士评价。

更换实际控制人

“虽然实际控制人发生变化，但是公司还是会围绕房地产主业拓展。”5月19日下午，嘉宝集团证券事务部人士告诉21世纪经济报道记者。

作为上海嘉定区老牌国企，今年2月，其以11.02元/股发布定增计划，拟非公开发行不超过1.81亿股，引入光大控股旗下北京光控安宇投资中心、上海安霞投资中心（均为上海光控一致行动人）作为战略投资者，成为第二大股东。

此后，3月8日至4月5日，上海光控及其一致行动人增持3413万股，达到举牌线，成交均价18.32元/股并表示，后续计划增持0.5%-5.5%比例股份。

值得一提的是，从4月5日之后，嘉宝集团股价一路上扬，在4月下旬曾到达21.44元/股的峰值。5月19日，其收盘价为19.35元/股。

安信证券分析指出，“这是光大系入主后第三次集中增持，股权比例有望接近30%”。

此前，2016年7月29日，光大控股系第一次举牌嘉宝集团，8月，光大控股通过旗下光控安宇、北京安光各增持上市公司4.99%的股份。

至此，合计持股24.27%的光大控股，取代上海市嘉定区国资委（目前合计持股17.08%），成为上市公司“实控人”。在第九届董事会6张非独董“门票”中，光大控股系获得了4个席位。

上海光控强调，“将结合嘉宝集团现有房地产主营业务，拓展新的业绩增长点，进一步增强公司整体盈利能力。”

其同时表态，“举牌所需6.25亿元为自有资金或自筹资金”，并强调“没有通过资产置换和其他交易从嘉宝集团获取资金”。

公开资料显示，2013年6月成立的上海光控，2016年净利润2.12亿元，而其一致行动人光控安宇和上海安霞2016年净利润分别为2.26亿元和1.34亿元。

“两家都是国资，沟通起来比较顺畅。”曾举牌一上市公司的浙江某股权投资机构人士坦言。

此外，嘉宝集团似乎也乐于与光大开拓合作。2016年11月，嘉宝集团以15.4亿元收购光大控股旗下的光大安石和安石资管各51%股份，而光大安石是目前国内规模最大、综合实力最强的房地产基金。

地方国资“长袖善舞”

然而，与光大控股举牌嘉宝集团的融洽相反，受到青岛国资委青睐的天目药业并不买账，双方深陷控制权争夺。

“一般地方国资不会像野蛮人那样举牌拿实际控制权，更多是和上市公司合作的形式。”5月19日，浙江某信托人士认为。

5月13日，上交所还就天目药业2016年报展开事后问询，其中密切关注举牌方与控股股东对公司的后续经营安排。

21世纪经济报道记者梳理发现，举牌方青岛汇隆华泽投资有限公司为青岛市崂山区财政局的全资孙公司，3月17日-24日，其增持天目药业608.88万股，第四次达到举牌线，持股比例为20%。

如果其继续举牌，对控股股东长城集团及其一致行动人（目前持股27.25%）来说，压力巨大。

不过，在接受21世纪经济报道记者多次采访时，天目药业董秘吴建刚均强调，“大股东长城影视集团不会放弃第一大股东的位置。”

成立于2016年3月、注册资本1.64亿元的汇隆华泽，主要从事青岛“金家岭金融新区”金融项目开发，母公司青岛全球财富中心开发建设有限公司则以房地产开发为主。

“不断增持是希望与公司合作、提升公司治理水平，并为地方国资通过资本市场进行混改探索出适当的形式和途径，有利于国有资本的保值增值。”汇隆华泽这样表态。

近五年来，天目药业一直处于微利或亏损状态，2012-2016 年扣非后净利润分别为-9043.84万元、-328.62万元、252.45万元、-2158.92万元和-1415.79万元。而2016年业绩向好，很大程度上源于一笔818.47万元的铁皮石斛基地被征用补偿款。

此外，4月14日，上海华豚企业管理有限公司及其一致行动人广州基金国际增持爱建集团7185万股，达到举牌线。其表示，“这是使用自有资金依法合规的举牌。”

据了解，爱建集团旗下有信托、融资租赁、资产管理等多张金融牌照。

此后，广州基金国际的母公司广州产业基金高调宣布，将要约收购爱建集团30%股份。

不过，早就入驻爱建集团的均瑶集团，联合第一大股东上海工商界爱国建设特种基金会表态，“支持均瑶集团取得上市公司实际控制人地位”。值得一提的是，4月17日，爱建集团定增方案获批，若定增完成，均瑶集团持股比例将上升为17.67%。

此外，国投电力、*ST金宇、新黄浦、金桥信息、焦作万方、*ST昌鱼，都在今年收到国资抛出的“橄榄枝”。

就地区而言，北京、青岛和广东国资委表现突出。除了举牌天目药业，此前，青岛市国资委旗下城投金控多次举牌恒顺众昇；北京国资系资金举牌*ST金宇与金桥信息。

利用国资平台广新控股，广东国资委不仅举牌了TCL集团（000100.SZ）、生益科技（600183.SH），还控股星湖科技（600866.SH）、佛塑科技（000973.SZ）、省广股份（002400.SZ）等三家上市公司。

上述浙江股权投资人士坦言，“最近地方国资举牌的情况的确比较多”，“很多地方国企，管理观念也在变化，寻求优质资产打包进入上市平台，而且相对其他投资来说，举牌上市公司的风险相对比较小。”

不过，他也同时提到，“地方国资举牌一些市值较小的上市公司，很可能就是财务投资考虑。”

（编辑：李新江）