结售汇与涉外收付逆差一升一降 跨境资金流动回稳

（原标题：结售汇与涉外收付逆差一升一降 跨境资金流动回稳向好）

5月17日，国家外汇管理局（下称“外管局”）公布的2017年4月外汇管理数据显示，当月银行结汇1207亿美元，售汇1356亿美元，结售汇逆差小幅上升149亿美元，较3月多升33亿美元。同期银行代客涉外收付逆差为153亿美元，较3月小幅缩减21亿美元。

“总体而言，4月份我国跨境资金流动延续回稳向好势头。”国家外汇管理局新闻发言人在2017年4月份跨境资金流动情况答记者问中指出，“一是从结售汇情况来看，境内外外汇供求更平衡；二是非银行部门涉外收付款逆差较3月份环比下降13%；三是我国外汇储备余额连续3月上升。”

21世纪经济报道记者根据外管局公布的数据计算，2017年4月衡量企业与居民结汇意愿的结汇率为62.7%，较一季度上升约1个百分点；衡量企业与居民售汇意愿的售汇率为68%，与一季度基本持平。

值得关注的是，非银行部门涉外收付已从2016年经常账户和资本账户双逆差局面逐渐变为经常账户逆差、资本账户顺差的格局。

“经常账户逆差主要是服务项目的逆差大于货物贸易顺差，以及初次收入和二次收入长期逆差造成的。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉21世纪经济报道记者，“这与我国利用外资和对外投资结构有关。因为我国利用的外资主要投资于公司、技术、股权，以直接投资为主，流动性低但收益较高。而我国对外投资中储备资产占比庞大，直接投资较少，所以造成了初次收入与二次收入的长期逆差。”

“在资本和金融账户项目上，从数据来看，收入部分的变化并不大，逆差收窄并逐渐变为顺差主要源于支出的持续缩小。”北京地区一位券商外汇分析师告诉21世纪经济报道记者，“这表明我国企业投资更加理性。在更严格的监管措施下，部分企业对外投资受限或改为直接通过境外融资来进行境外投资，减少了国内资本的外流。”

国家外汇管理局新闻发言人在答记者问中指出，2017年以来，我国对外直接投资更加平稳，且流向制造业、信息传输、软件和信息技术服务业的投资占比有所上升。企业跨境融资则继续增加，4月末，企业海外代付、远期信用证等外币进口跨境融资余额较3月末增加20亿美元，已连续14个月增长。

5月16日，央行宣布开展“债券通”业务。上述券商外汇分析师对21世纪经济报道记者表示，单向开通“债券通”业务，一方面是积极稳妥、有序推动，另一方面是在人民币汇率仍承受一定贬值压力的情况下，避免加大国内资金通过“债券通”业务外流。

“相比于境外国家债券的低利率甚至零利率、负利率，中国债券收益水平相对较高。这将刺激境外机构，尤其是保险机构对中国债券和人民币的需求，从而带来增量资金，平衡外汇供求。”兴业银行首席经济学家鲁政委对21世纪经济报道记者表示。

“从去年正式入篮SDR，到逐步开启资本市场的可自由兑换，这些政策都将使人民币在国际货币体系中获得更突出的地位，有利于应对货币市场波动。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉21世纪经济报道记者，“人民币一定的贬值趋势是全球货币竞争的结果。去年非美货币几乎都在贬值，人民币的贬值幅度其实不算大。从监管部门的调控措施和今年进出口数据、结售汇和涉外收付结构来看，人民币单边贬值的预期已大大减小。”