汇添富民营活力——不惧市场震荡 穿越牛熊贡献超额收益

（原标题：汇添富民营活力——不惧市场震荡 穿越牛熊贡献超额收益）

记者 王彭 编辑 王诚诚

A股近一个月的震荡调整，令偏股型基金在年初“小阳春”行情中获取的收益荡然无存。赚钱效应缺失下，不少基民甚至产生了是否要赎回基金的疑惑。不过，市场上还有这样一批基金，它们可能短期内业绩并不突出，也并没有紧追当前的市场热点，但通过稳扎稳打的净值积累，在反复震荡的市场环境中逐渐显露出竞争优势，而这正是长期投资的魅力所在。

以汇添富民营活力为例，自该基金2010年5月5日成立之日起，截至2017年5月11日，七年间市场历经几轮牛熊转换，其间上证综指涨幅仅为6.85%，而汇添富民营活力成立以来的回报率高达220.18%，跑赢同期上证指数213.33%。

一般来说，基金持仓结构和选股能力是贡献超额收益的主要来源，而兼顾风险控制和具有良好收益能力的产品，无论面临短期市场波动还是在中长期业绩表现上，都具备更大的竞争优势。虽然经历了几任基金经理的更迭，但汇添富民营活力的投资风格总体上得到了很好的延续，即配置上偏成长和新兴产业，行业集中度随行就市，且对风险保持较高的敏感度。

今年一季度，A股市场呈现明显的结构分化，以沪深300为代表的蓝筹股表现优异，而创业板显著下跌。一方面以优质国企为代表的行业龙头超额收益显著，另一方面对当期业绩确定性高的资产给予溢价。汇添富民营活力以企业基本面分析为立足点，顺应中国经济发展阶段，力求寻找能够成长为行业领袖的公司，进行中长期持股，分享企业成长增值。重点布局的行业包括具有竞争力的中国制造业企业、逐渐形成品牌溢价的大消费行业公司，以及具有一定成熟商业模式的互联网和科技公司。

在基金经理马翔看来，坚持长期投资，是分享企业成长的有效途径。股价体现企业价值，股价上涨反映企业的成长。他说：“我们正处于一个伟大时代，经过多年由固定资产投资和出口拉动的高速发展，中国经济已经积累了巨大的势能：良好的基础设施、高素质的产业人才以及旺盛的消费能力，中国未来必将诞生很多世界级的品牌。阿里、腾讯、华为这些巨头，历经20多年成长，已成为世界级的品牌。我们拥有不断培育世界级品牌的土壤，而新品牌和新企业的成长需要一个循序渐进的过程。在中国这片沃土上，我们坚持长期投资，静待成长之花盛开。”

从历史业绩来看，公募基金中短期走强的产品多如牛毛，但不少昙花一现难以长久。对于成熟的投资者来说，在牛短熊长的A股市场中，突出的短期业绩不能代表实际回报，只有经过大浪淘沙仍然保持良好业绩的“长跑健将”，才应作为基金投资的主要配置标的。